近期滬深兩市弱勢(shì)震蕩整理，盤面熱點(diǎn)稀缺，走勢(shì)明顯分化，深成指、中小板指和創(chuàng)業(yè)板指調(diào)整幅度較大。從板塊資金流向來(lái)看，近期各行業(yè)板塊呈現(xiàn)出明顯的主力資金普遍流出趨勢(shì)。業(yè)內(nèi)人士表示，在當(dāng)前市場(chǎng)熱點(diǎn)難尋的背景下，市場(chǎng)開始出現(xiàn)擔(dān)憂情緒。然而，機(jī)構(gòu)卻普遍持樂(lè)觀態(tài)度，認(rèn)為市場(chǎng)短期震蕩之后，低波動(dòng)、分化明顯的結(jié)構(gòu)性慢牛行情還將繼續(xù)，短期調(diào)整不改市場(chǎng)中期向好趨勢(shì)。
多數(shù)行業(yè)普遍回調(diào)
從盤面來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)呈現(xiàn)明顯的大小盤分化，藍(lán)籌權(quán)重較為強(qiáng)勢(shì)，中小個(gè)股弱勢(shì)明顯。從行業(yè)角度來(lái)看，大消費(fèi)和金融表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，尤其值得注意的是中國(guó)平安、招商銀行持續(xù)上漲，再一次說(shuō)明業(yè)績(jī)依然是市場(chǎng)運(yùn)行的重心。周期板塊回調(diào)，以贛鋒鋰業(yè)為代表的采掘、有色金屬跌幅居前。從概念板塊來(lái)看，龍頭白馬則繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)，次新股、燃料電池、新能源汽車等概念指數(shù)跌幅較大，尤其是次新板塊繼續(xù)大幅下跌。
從行業(yè)指數(shù)來(lái)看，根據(jù)數(shù)據(jù)，截至11月20日，上周一至今，28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù)中，僅有銀行、農(nóng)林牧漁等5個(gè)行業(yè)指數(shù)漲幅為正，另有9個(gè)行業(yè)指數(shù)跌幅超過(guò)4%。值得注意的是，本月以來(lái)持續(xù)領(lǐng)漲的通訊、食品飲料、家用電器指數(shù)上周突然“變臉”，跌幅分別為0.53%、1.92%和1.07%;本月以來(lái)漲幅高達(dá)5.97%非銀金融指數(shù)，上周漲勢(shì)有所放緩為1.05%;有色、紡織服裝、商業(yè)貿(mào)易、國(guó)防軍工、輕工制造等行業(yè)指數(shù)則延續(xù)了本月以來(lái)的頹勢(shì)，繼續(xù)下滑。
根據(jù)聯(lián)訊證券的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，上周兩融余額10280.22億元，環(huán)比上升0.48%。其中，休閑服務(wù)、食品飲料、電氣設(shè)備、銀行、通信成為融資余額增幅最大的前五行業(yè)，其中休閑服務(wù)環(huán)比增加11.94%，食品飲料環(huán)比增加9.28%;融券余額增幅最大的前五行業(yè)為銀行、房地產(chǎn)、建筑材料、傳媒、紡織服裝，其中銀行環(huán)比增加61.27%，房地產(chǎn)環(huán)比增加33.45%。
國(guó)信證券(香港)分析師林卓彥指出，融資凈買入持續(xù)上升，判斷后市長(zhǎng)期走勢(shì)維持正面。從不同行業(yè)來(lái)看，電信服務(wù)業(yè)資金流入表現(xiàn)較突出。總的來(lái)說(shuō)，上周升勢(shì)較明顯，料短期會(huì)有盤整風(fēng)險(xiǎn)。且上周行業(yè)總資金流向維持凈流出，工業(yè)繼續(xù)成為最大資金凈流出行業(yè)，凈流出額度約140億元，預(yù)計(jì)市場(chǎng)后市將維持震蕩。
聯(lián)訊證券分析師表示，上周白馬股有所反彈，市場(chǎng)再現(xiàn)“一九”行情的背后，主要是由于市場(chǎng)自然調(diào)整，與債市、匯市關(guān)聯(lián)性弱，由此判斷是慢牛途中短期休整，建議短期以穩(wěn)健防御為主。
資金呈現(xiàn)流出趨勢(shì)
從板塊資金流向來(lái)看，近期各行業(yè)板塊呈現(xiàn)出明顯的主力資金普遍流出趨勢(shì)。根據(jù)東方財(cái)富choice數(shù)據(jù)，截至11月20日，在61個(gè)行業(yè)板塊中，有20個(gè)板塊呈現(xiàn)主力資金凈流入趨勢(shì)，占比33%。其中，銀行單日主力資金流入8.77億元，通訊、農(nóng)牧飼漁板塊主力資金流入超過(guò)一億元;而券商信托則以10.16億元資金凈流出，成為單日主力資金最為密集出逃的板塊。
倘若把時(shí)間段拉長(zhǎng)來(lái)看，主力資金出逃的趨勢(shì)則更加明顯。東方財(cái)富choice數(shù)據(jù)顯示，截至11月20日，最近5個(gè)交易日內(nèi)，僅有4個(gè)板塊實(shí)現(xiàn)主力資金凈流入，而電子元件、有色、化工、機(jī)械等行業(yè)的主力資金流出量則均超過(guò)64億元。在最近10個(gè)交易日內(nèi)，相關(guān)板塊的資金流向并沒(méi)有太大變化，61個(gè)行業(yè)板塊中僅有5個(gè)呈現(xiàn)主力資金凈流入，銀行板塊繼續(xù)一枝獨(dú)秀，電子元件、有色、醫(yī)藥、化工行業(yè)遭到大筆主力資金出逃。
川財(cái)證券分析師楊歐雯認(rèn)為，市場(chǎng)短期調(diào)整可能已經(jīng)接近尾聲。判斷中期震蕩偏強(qiáng)的趨勢(shì)未變，龍頭白馬行情仍在延續(xù)，建議繼續(xù)均衡配置績(jī)優(yōu)的藍(lán)籌和成長(zhǎng)中的龍頭個(gè)股。一方面，龍頭個(gè)股業(yè)績(jī)?cè)鏊倬S持，新基金發(fā)行加速等使得短期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好維持，且經(jīng)過(guò)連續(xù)調(diào)整，前期部分強(qiáng)勢(shì)個(gè)股的短期風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)得到一定釋放，預(yù)計(jì)后期向好。另一方面，龍頭白馬個(gè)股的業(yè)績(jī)?cè)鏊偃耘c估值相匹配，此外新基金發(fā)行仍有上升空間。
近期公募基金倉(cāng)位呈現(xiàn)出連續(xù)上升趨勢(shì)，根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至11月20日，當(dāng)前全部基金平均倉(cāng)位為55.79%，較一個(gè)月前上漲3.46個(gè)百分點(diǎn)。其中，普通股票型基金平均倉(cāng)位達(dá)到87.05%，混合型基金平均倉(cāng)位為53.23%，分別較一個(gè)月前上漲3.05個(gè)百分點(diǎn)和3.55個(gè)百分點(diǎn)。值得一提的是，普通股票型基金平均倉(cāng)位較5個(gè)交易日前上漲3.83%，表明股票型公募基金上周明顯大幅度進(jìn)行了調(diào)倉(cāng)動(dòng)作。結(jié)合近來(lái)前期漲幅較大板塊紛紛呈現(xiàn)回調(diào)態(tài)勢(shì)，有分析人士認(rèn)為，公募基金或在積極調(diào)整倉(cāng)位，布局確定性更高的板塊。
機(jī)構(gòu)看好中期走勢(shì)
長(zhǎng)城基金強(qiáng)調(diào)，近期市場(chǎng)走勢(shì)印證了四季度市場(chǎng)或以震蕩?kù)柟滔癁橹鞯呐袛?。一方面，各大板塊基本上都已經(jīng)輪動(dòng)一遍，不少個(gè)股行情已經(jīng)得到表現(xiàn)，短期繼續(xù)上漲的彈性可能有限;另一方面，目前A股總體上還沒(méi)有擺脫存量資金博弈的格局，但海外資金的持續(xù)流入給A股的結(jié)構(gòu)分化產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，龍頭、品牌、確定性和創(chuàng)新能力等方面的溢價(jià)效應(yīng)繼續(xù)強(qiáng)化，資金有加速向相關(guān)股票集中的趨勢(shì)。
在景順長(zhǎng)城基金楊銳文看來(lái)，A股存量資金的大格局不會(huì)變，投資者不應(yīng)該奢望牛市很快重返，A股不少公司依然處于高估與被拋售的狀況，價(jià)值投資未來(lái)兩三年仍將主導(dǎo)市場(chǎng)。同時(shí)，他表示對(duì)未來(lái)市場(chǎng)相對(duì)樂(lè)觀。楊瑞文則表示看好環(huán)保核查、新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈及各種科技產(chǎn)業(yè)的投資機(jī)會(huì)，相信真正的高成長(zhǎng)股會(huì)誕生于科技產(chǎn)業(yè)、消費(fèi)升級(jí)、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移等新興產(chǎn)業(yè)中。
華潤(rùn)元大基金表示，監(jiān)管層依然提倡理性投資、價(jià)值投資，市場(chǎng)慢牛格局并沒(méi)有發(fā)生變化。在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)無(wú)憂的背景下，代表中國(guó)的核心資產(chǎn)受到海內(nèi)外投資者追捧，正在發(fā)生廣泛而持續(xù)的重估，目前這一進(jìn)程并未結(jié)束。
國(guó)聯(lián)證券分析師張忠認(rèn)為，近期市場(chǎng)在創(chuàng)出年內(nèi)新高后出現(xiàn)調(diào)整不必過(guò)于悲觀，5月中旬以來(lái)市場(chǎng)已經(jīng)連續(xù)上漲近6個(gè)月，積累了較多獲利籌碼，短期調(diào)整不改市場(chǎng)中期向好的趨勢(shì)，結(jié)合當(dāng)下市場(chǎng)信心逐步增強(qiáng)，績(jī)優(yōu)股估值修復(fù)和新的投資主題不斷涌現(xiàn)，今年以來(lái)隨著市場(chǎng)對(duì)大盤藍(lán)籌主線的進(jìn)一步深化，增量資金也會(huì)進(jìn)一步尋找新的績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)板塊，市場(chǎng)熱點(diǎn)有望進(jìn)一步擴(kuò)散。在多重因素影響下，藍(lán)籌股及創(chuàng)業(yè)板成長(zhǎng)股有望維持小幅震蕩走高的態(tài)勢(shì)。后市可關(guān)注金融、電子、醫(yī)藥等業(yè)績(jī)藍(lán)籌股及低估值傳媒娛樂(lè)、次新股等價(jià)值與成長(zhǎng)兼具的板塊投資機(jī)會(huì)。
對(duì)于投資者密切關(guān)注的白酒板塊，開源證券分析師張?jiān)洛绫硎?，從商品市?chǎng)來(lái)看，四季度為白酒傳統(tǒng)銷售旺季，疊加春節(jié)備貨效應(yīng)，高端白酒延伸至次高端白酒或?qū)⒀永m(xù)旺盛行情。但從白酒股目前走勢(shì)來(lái)看，行情似乎有所透支，尤其機(jī)構(gòu)年底存在獲利了結(jié)需求，或影響白酒板塊走勢(shì)。但從長(zhǎng)期來(lái)看，消費(fèi)升級(jí)將持續(xù)打開食品企業(yè)增長(zhǎng)空間，尤其看好高端消費(fèi)品未來(lái)的市場(chǎng)以及三四線城市消費(fèi)升級(jí)帶來(lái)的增量機(jī)會(huì)。
