公司公告與廣西北海市林業(yè)投資發(fā)展有限公司簽訂《廣西北海市水環(huán)境水生態(tài)建設(shè)投資合作框架協(xié)議書》。
點評:
這是公司在重點項目區(qū)域廣西北海，繼前期公告中標(biāo)的“北海市市花公園及體育休閑公園工程”之后的又一大型框架協(xié)議?？蚣軈f(xié)議指明總投資額22 億元人民幣，建設(shè)周期3-5 年，預(yù)計最快在明年為公司生態(tài)業(yè)務(wù)貢獻產(chǎn)值。
值得注意的一點是，本次項目涉及城市水環(huán)境水生態(tài)建設(shè)，并非單一市政園林工程，預(yù)示著公司在大生態(tài)領(lǐng)域的資質(zhì)和施工能力的拓展將邁開步伐。
標(biāo)志著公司大生態(tài)業(yè)務(wù)擴延將有所作為。未來除傳統(tǒng)市政園林工程外，水利、水治理、土壤治理、危固廢治理等大生態(tài)領(lǐng)域的項目和工程都將成為公司業(yè)務(wù)開拓的方向，公司生態(tài)業(yè)務(wù)正在由地域性廣度，向業(yè)務(wù)種類的廣度延伸。后期相關(guān)資質(zhì)并購及具體項目落地將將成為市場關(guān)注重點。
截至目前，公司公告共披露192 億框架性協(xié)議，16 億項目中標(biāo)合同，區(qū)域分布在浙江、廣西、湖南等區(qū)域；除此之外，母公司中國紙業(yè)與國家林業(yè)局簽訂了關(guān)于“建設(shè)森林生態(tài)小鎮(zhèn)”的合作協(xié)議，也有望成為未來公司新增項目來源；公司開展PPP 項目的資本金來源方面，不排除公司將得到集團母公司中國誠通集團3500 億“國調(diào)基金”的支持。
近期公司股價大幅下挫，我們認為，公司生產(chǎn)經(jīng)營情況一切正常，各項業(yè)務(wù)穩(wěn)定運行、推進。造紙方面，木漿價格大幅提漲，公司擁有70%以上自供漿生產(chǎn)能力，受益于木漿漲價影響，加之“湘江紙業(yè)”12 萬噸包裝紙生產(chǎn)線已于9 月底順利復(fù)產(chǎn)，預(yù)計造紙業(yè)務(wù)今明兩年將為公司貢獻超額利潤。
生態(tài)建設(shè)業(yè)務(wù)方面，子公司凱勝園林由一個收購前每年7-8 億左右產(chǎn)值的中型園林企業(yè)，在收購后的短短5 個月時間內(nèi)，完成了：1、更名“誠通凱勝生態(tài)建設(shè)有限公司”；2、新增簽訂了192 億框架性協(xié)議及16 億項目中標(biāo)合同；3、人員團隊建設(shè)及擴張也是未來產(chǎn)值由小做大的必要步驟。子公司凱勝園林進入中國誠通系統(tǒng)后，基本面發(fā)生重大改變的事實不容否認。
今年下半年是收購后，公司的布局時期，未來要做大做強，必須在業(yè)務(wù)區(qū)域及種類廣度和人員充沛度上夯實基礎(chǔ)。
我們預(yù)計公司2017-2018 年實現(xiàn)凈利潤3.5 億，6.6 億，隨新增項目逐步進場貢獻產(chǎn)值，2018 年業(yè)績確定性逐步增強，估值切換依然有望打開，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：公司業(yè)務(wù)執(zhí)行效率偏低，導(dǎo)致訂單落地不達預(yù)期。
