近日，上交所發(fā)布通報(bào)函稱安信證券對(duì)貴州茅臺(tái)“市值將達(dá)1.85萬億元”的研報(bào)客觀依據(jù)不足，風(fēng)險(xiǎn)揭示不全面不充分，要求安信證券規(guī)范研究報(bào)告發(fā)布行為，避免研究報(bào)告出現(xiàn)夸大、誤導(dǎo)性陳述。而三個(gè)月前，安信證券因研報(bào)不嚴(yán)謹(jǐn)已被深圳監(jiān)管局出具警示函。三個(gè)多月的時(shí)間，安信證券研報(bào)被兩次點(diǎn)名批評(píng)，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)券商研報(bào)專業(yè)性的質(zhì)疑。
筆者認(rèn)為，作為專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者，券商對(duì)上市公司出具的研究報(bào)告，理應(yīng)是一件非常嚴(yán)謹(jǐn)?shù)氖虑椋驗(yàn)檫@份研究報(bào)告也承載著市場(chǎng)和投資者的信任。然而，在現(xiàn)實(shí)中，有些券商發(fā)布的研究報(bào)告非常隨意，甚至誤導(dǎo)投資者。對(duì)這種行為，監(jiān)管層還需要加碼監(jiān)管力度。
從過往的情況來看，券商研報(bào)出現(xiàn)“不走心”忽悠的情況并不少，用語不客觀、不審慎、過度娛樂化、低俗化，甚至張冠李戴、過度“美顏”等，為了吸引眼球，有些券商研報(bào)更是“語不驚人死不休”。而且，不只是一些中小券商發(fā)布一些失判的研究報(bào)告，甚至連一些大牌券商也常常會(huì)發(fā)出帶有誤導(dǎo)性的研究報(bào)告。
為此，去年以來，監(jiān)管層已在券商研究所合規(guī)監(jiān)管方面加碼監(jiān)管力度。不過，券商“花樣”研報(bào)的現(xiàn)象仍不斷發(fā)生。筆者認(rèn)為,券商研報(bào)的失準(zhǔn)主要有兩大原因:一是調(diào)研不足或研究員本身經(jīng)驗(yàn)問題,他們對(duì)上市公司不夠了解就出具調(diào)查報(bào)告；二是機(jī)構(gòu)出于某種不敢示人的目的故意為之，因?yàn)槿瘫旧硪彩鞘袌?chǎng)的參與者，在市場(chǎng)中有其利益存在。
筆者建議，要整頓券商“花樣”研報(bào)，可以從三方面入手。
從監(jiān)管層角度看，應(yīng)進(jìn)一步加大券商研究業(yè)務(wù)的監(jiān)管力度，規(guī)范分析師調(diào)研活動(dòng)，對(duì)報(bào)告中存在的用語不客觀、不審慎、過度娛樂化、低俗化等問題，要及時(shí)糾正、處罰，對(duì)一些券商不負(fù)責(zé)任的研報(bào)，點(diǎn)名批評(píng)和警示是必要的，但也可以罰“狠”一些。
從券商自身角度，必須加強(qiáng)自律，秉持理性、客觀的原則進(jìn)行調(diào)研報(bào)告寫作，內(nèi)容上要有真實(shí)的數(shù)據(jù)和深度的信息挖掘，研報(bào)質(zhì)量必須要得到保證，不能為了吸引眼球或是自身利益而利用研報(bào)誤導(dǎo)投資者，長(zhǎng)此以往，這些券商也必將失去公信力。
對(duì)于投資者而言，要用好那些讓自己愛恨交加的券商研報(bào)，就要多看多想，要明白券商的研報(bào)只是用來作為參考的，真正做獨(dú)立判斷的是投資者自己。
