上市公司并購重組已成為產(chǎn)業(yè)升級和產(chǎn)業(yè)鏈延伸的重要手段。
根據(jù)證監(jiān)會最新數(shù)據(jù)顯示，2016年至2017年10月底，上市公司全市場并購重組交易4550單，交易金額3.8萬億元，國有控股上市公司并購重組1212單，交易金額1.66萬億元，占全市場并購重組交易總額的44%。而鋼鐵等產(chǎn)能過剩行業(yè)的上市公司共發(fā)生并購重組交易金額2914億元，提高行業(yè)集中度，化解過剩產(chǎn)能。武鋼、寶鋼合并消減落后產(chǎn)能1600萬噸，成為全球第二大鋼鐵企業(yè)。
筆者認為，在深入推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的背景下，通過加大對以產(chǎn)業(yè)資源整合為重點的市場化并購重組支持力度，優(yōu)化資本配置效率，引導(dǎo)更多資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟，對支持供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、推動經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級以及服務(wù)實體經(jīng)濟都具有重要意義。
近年來，證監(jiān)會通過大力推進并購重組市場化改革，扎實開展“簡政放權(quán)”和“放管服”改革，進一步激發(fā)了市場活力，支持了供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和實體經(jīng)濟發(fā)展。
數(shù)據(jù)顯示，2013年上市公司并購重組交易金額為8892億元，到2016年已增至2.39萬億元，年均增長率41.14%，居全球第二。其中，2016年，鋼鐵、水泥、船舶、電解鋁、煤化工、汽車、紡織、電力等8大產(chǎn)能過剩行業(yè)共有118家上市公司實施并購重組，合計交易金額2336.78億元。并購重組已成為資本市場支持實體經(jīng)濟發(fā)展的重要方式。
與此同時，并購重組的持續(xù)優(yōu)化不僅支持了戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，而且還大大提高了上市公司質(zhì)量。統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，上交所2016年完成的594家次并購重組案例中，近1/2集中于高端制造、節(jié)能環(huán)保、生物醫(yī)療、新能源等新興行業(yè)，呈現(xiàn)出通過整合協(xié)同，加速向高端價值創(chuàng)造發(fā)展的新方向。深交所的數(shù)據(jù)則顯示，2015年度完成重組的深市公司，在2016年平均營業(yè)總收入和凈利潤同比增長29.26%和29.35%，高于深市業(yè)績整體增速，并購重組對公司業(yè)績提升明顯。
我們還看到，在深化并購重組市場化改革的同時，監(jiān)管層也在如何繼續(xù)完善并購重組政策，堵住政策漏洞等方面積極作為。針對并購重組市場中出現(xiàn)的各種問題，證監(jiān)會秉持“依法、全面、從嚴”監(jiān)管理念，進一步扎緊制度籬笆，規(guī)范重組上市行為，加大現(xiàn)場檢查力度。
2016年證監(jiān)會修改《上市公司并購重組辦法》，完善重組上市認定標準，完善配套監(jiān)管措施，強化上市公司和中介機構(gòu)責(zé)任，加大問責(zé)力度。2017年9月22日，證監(jiān)會對《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準則第26號——上市公司重大資產(chǎn)重組（2014年修訂）》進行了相應(yīng)修訂。修訂后的準則在提高并購重組效率，打擊限制“忽悠式”、“跟風(fēng)式”重組，增加交易的確定性和透明度，規(guī)范重組上市等方面明確了具體的執(zhí)行標準，切實保護投資者合法權(quán)益。
筆者認為，并購重組作為產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的重要手段，雖然當(dāng)前已經(jīng)取得了積極成效，但是，未來還需要進一步規(guī)范完善，要在市場各方的努力下，讓并購市場的市場化程度不斷提升，市場秩序進一步規(guī)范，成為助推國民經(jīng)濟發(fā)展的強大動力。
