本周板塊行情：本周環(huán)保板塊止跌回升，主要原因在于鼓勵(lì)民企參與PPP 項(xiàng)目政策“發(fā)改2058 號(hào)文”落地。其中水務(wù)板塊上漲0.21%，環(huán)保設(shè)備板塊上漲0.76%，環(huán)保工程與服務(wù)上漲0.62%，園林工程上漲2.99%，滬深300 下跌2.58%，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.23%。
發(fā)改2058 號(hào)文出臺(tái)，民間資本參與PPP 項(xiàng)目受到鼓勵(lì)。隨著50 號(hào)文、87 號(hào)文、92 號(hào)文相繼出臺(tái)，PPP 領(lǐng)域防風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)范化操作成為主導(dǎo)思想，未來(lái)注重項(xiàng)目質(zhì)量、提高運(yùn)營(yíng)比重，有利于行業(yè)健康發(fā)展。
發(fā)改2058 號(hào)與192 號(hào)文相繼出臺(tái)，對(duì)央企和民企參與PPP 項(xiàng)目一抑一揚(yáng)。2058 號(hào)文規(guī)定重點(diǎn)推介以使用者付費(fèi)為主的特許經(jīng)營(yíng)類項(xiàng)目，在經(jīng)營(yíng)層面保證了民企參與PPP 風(fēng)險(xiǎn)可控；鼓勵(lì)政府投資通過(guò)資本金注入、投資補(bǔ)助、貸款貼息等方式支持民間資本PPP 項(xiàng)目，在融資層面給予民企支持；最后，鼓勵(lì)民營(yíng)企業(yè)相互合作，或與國(guó)有企業(yè)、外商投資企業(yè)等合作等方式參與，則在體量層面有效彌補(bǔ)了民企弱勢(shì)地位。未來(lái)隨著央企參與PPP 力度減弱，民企將成為有效補(bǔ)充，成為重要參與者，關(guān)注民資PPP 龍頭：龍?jiān)ㄔO(shè)、東方園林、鐵漢生態(tài)。
環(huán)保板塊需求釋放需持續(xù)關(guān)注兩點(diǎn)政策信號(hào)：1）政績(jī)考核節(jié)點(diǎn)；2）排污標(biāo)準(zhǔn)提高?！笆糯蠛蟆保涵h(huán)保政策及標(biāo)準(zhǔn)發(fā)布確實(shí)更為密集， 2018年重點(diǎn)關(guān)注非電大氣提標(biāo)和“水十條”中期考核，土壤調(diào)查完成，及其相關(guān)可能推出的專項(xiàng)督察，此外，關(guān)注排污許可落實(shí)及環(huán)保稅征收對(duì)供給側(cè)治污設(shè)備需求和危廢行業(yè)的利好。我們認(rèn)為，環(huán)保政策未來(lái)較長(zhǎng)將維持高壓態(tài)勢(shì)不會(huì)改變，應(yīng)持續(xù)關(guān)注相應(yīng)節(jié)點(diǎn)和新標(biāo)準(zhǔn)出臺(tái)。
市政及生態(tài)類多以PPP 為主，加強(qiáng)金融監(jiān)管的趨勢(shì)下資金面及PPP 政策趨緊，板塊估值受壓制，長(zhǎng)期看推行PPP 及鼓勵(lì)民資參與PPP 大方向不變，選股需更注重公司的融資能力及運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)。具體細(xì)分可關(guān)注市場(chǎng)空間較大的水環(huán)境治理，幾點(diǎn)潛在的催化因素：白洋淀治理、“河長(zhǎng)制”落實(shí)或水環(huán)境治理情況專項(xiàng)督察、工業(yè)水提標(biāo)文件超預(yù)期，關(guān)注：博世科、碧水源、上海洗霸、國(guó)禎環(huán)保、岳陽(yáng)林紙。
工業(yè)環(huán)保的商業(yè)模式不同于PPP 體系，政策擾動(dòng)較小，可持續(xù)關(guān)注相應(yīng)標(biāo)準(zhǔn)及政策出臺(tái)，具體細(xì)分領(lǐng)域：危廢治理及非電大氣。工業(yè)企業(yè)排放危廢信息公開、排污許可及環(huán)保稅將極大促進(jìn)行業(yè)需求釋放，關(guān)注：東江環(huán)保、雪浪環(huán)境；非電大氣治理提標(biāo)受到廣泛關(guān)注，出臺(tái)預(yù)期較高，關(guān)注：清新環(huán)境、龍凈環(huán)保；清理散亂污和去產(chǎn)能帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)末端鏈條體系變化，關(guān)注：再生資源利用領(lǐng)域：?jiǎn)⒌仙５?、中再資環(huán)。
風(fēng)險(xiǎn)分析：環(huán)保執(zhí)法力度低于預(yù)期；PPP 項(xiàng)目融資及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；排放標(biāo)準(zhǔn)提標(biāo)進(jìn)度低于預(yù)期；危廢行業(yè)整合速度減慢。
