投資要點
事項：
近日公司與達渡資產(chǎn)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，達渡資產(chǎn)擬認購公司不超過5%的股份，未來將與公司在綠色低碳基礎設施領域項目（包括不限于生態(tài)園林、水生態(tài)及文化旅游PPP）、投融資以及產(chǎn)業(yè)并購基金開展多領域、多層次業(yè)務合作。
平安觀點：
引入實力戰(zhàn)投達渡資產(chǎn)，進一步拓展成長空間：達渡資產(chǎn)有著豐富的資源背景及較強的專業(yè)投資能力，與財政部PPP 中心開展了一系列合作。公司引入達渡資產(chǎn)作為戰(zhàn)略投資人，未來有望借助其資源背景，與地方政府/國有企業(yè)/央企及下屬子公司等在生態(tài)園林/水生態(tài)治理/文化旅游建設等領域開展合作，進一步拓展公司的成長空間。
資本運作突破資金瓶頸，打開外延想象空間：根據(jù)戰(zhàn)略合作協(xié)議，未來達渡資產(chǎn)一方面將與公司成立產(chǎn)業(yè)基金為公司PPP項目/EPC 項目提供融資支持，另一方面還將積極協(xié)調(diào)各銀行資金/保險資金/政策性資金為公司提供融資服務。我們認為此舉將有助于公司突破資金瓶頸，加速公司在手項目推進。此外，公司擬與達渡資產(chǎn)成立產(chǎn)業(yè)并購基金，致力于環(huán)保領域與文旅領域的產(chǎn)業(yè)延伸，增強公司外延發(fā)展的能力與渠道。
公司在手訂單飽滿，未來業(yè)績高增長無虞：17 年以來公司各板塊訂單持續(xù)落地，據(jù)我們估計，目前公司生態(tài)園林/水生態(tài)治理/恒潤高科技主題游樂板塊在手訂單分別達100/100/50 億元，訂單飽滿將充分保障公司未來業(yè)績延續(xù)高增長。
盈利預測與投資建議：公司充分受益水生態(tài)治理行業(yè)與全域旅游行業(yè)高景氣，訂單飽滿將驅(qū)動公司業(yè)績維持高增長。由于2017 年11 月新港水務順利并表以及微傳播23.3%的股權(quán)順利交割，調(diào)整2017-2018年EPS至1.21元和1.93 元（原預測值為1.21 元和1.80 元），對應當前股價PE 分別為21.0 倍和13.2 倍，維持“強烈推薦”評級。
風險提示：PPP 項目推進不達預期，主題樂園游樂項目執(zhí)行不達預期。
