“一些地方項(xiàng)目在 BT、BOT和PPP之間的關(guān)系上有所模糊，繼而容易導(dǎo)致PPP項(xiàng)目成為地方政府的新融資通道。”北京一家資本金排名前10的信托公司高級(jí)經(jīng)理表示，“可用性和運(yùn)營(yíng)績(jī)效付費(fèi)都是基于債務(wù)的邏輯衍生出的概念，目前對(duì)這一塊的管理也非常嚴(yán)格?！?/p>
PPP項(xiàng)目的從嚴(yán)管控要求已然層層傳達(dá)。
隨著日前財(cái)政部下發(fā)92號(hào)文《關(guān)于規(guī)范政府和社會(huì)資本合作（PPP）綜合信息平臺(tái)項(xiàng)目庫(kù)管理的通知》后，地方政府也在這一基礎(chǔ)上對(duì)PPP管理進(jìn)一步細(xì)化。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者獲悉，日前山東省財(cái)政廳在轉(zhuǎn)發(fā)92號(hào)文時(shí)，對(duì)相關(guān)要求提出進(jìn)一步細(xì)化。
記者了解到，山東省財(cái)政對(duì)于PPP項(xiàng)目的采購(gòu)管理和項(xiàng)目管理進(jìn)行了規(guī)范，并提出嚴(yán)格新項(xiàng)目審核入庫(kù)、嚴(yán)控財(cái)政承受能力“紅線”約束、開展以入庫(kù)項(xiàng)目集中清理專項(xiàng)行動(dòng)等工作。
業(yè)內(nèi)人士指出，此次監(jiān)管層對(duì)于PPP業(yè)務(wù)中各類問題的規(guī)范，加之前不久實(shí)施的資管新政，證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)參與PPP業(yè)務(wù)的機(jī)會(huì)正在減少；但也有分析人士認(rèn)為，由于當(dāng)前PPP建設(shè)尚未規(guī)?；尚偷臉I(yè)務(wù)模式也有待進(jìn)一步醞釀。
地方落實(shí)嚴(yán)監(jiān)管
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者日前獲悉，部分地區(qū)正在加速落實(shí)財(cái)政部的92號(hào)文。
以山東省辦公廳對(duì)該文的轉(zhuǎn)發(fā)為例，其在92號(hào)文基礎(chǔ)上，又針對(duì)PPP綜合信息平臺(tái)項(xiàng)目庫(kù)管理、PPP項(xiàng)目采購(gòu)管理以及PPP項(xiàng)目管理提出了針對(duì)性的細(xì)化要求。
例如在PPP項(xiàng)目入庫(kù)規(guī)范上，其對(duì)一些特有問題進(jìn)行了強(qiáng)調(diào)?！疤貏e是針對(duì)政府付費(fèi)項(xiàng)目，嚴(yán)禁通過‘工程可用性付費(fèi)’+少量‘運(yùn)營(yíng)績(jī)效付費(fèi)’的方式，提前鎖定政府大部分支出責(zé)任，切實(shí)防止政府兜底風(fēng)險(xiǎn)，確保PPP改革健康發(fā)展。”山東省財(cái)政廳提出。
而據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者獲悉，這一問題亦在數(shù)月前，財(cái)政部有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)組織召開進(jìn)一步推進(jìn)PPP規(guī)范發(fā)展工作座談會(huì)上有所提及。
“一些地方項(xiàng)目在BT、BOT和PPP之間的關(guān)系上有所模糊，繼而容易導(dǎo)致PPP項(xiàng)目成為地方政府的新融資通道。”北京一家資本金排名前10的信托公司高級(jí)經(jīng)理表示，“可用性和運(yùn)營(yíng)績(jī)效付費(fèi)都是基于債務(wù)的邏輯衍生出的概念，目前對(duì)這一塊的管理也非常嚴(yán)格?！?/p>
無(wú)獨(dú)有偶，山東省財(cái)政還在規(guī)范PPP項(xiàng)目采購(gòu)強(qiáng)調(diào)了對(duì)社會(huì)資本方的遴選，其中就包括針對(duì)PPP咨詢機(jī)構(gòu)采購(gòu)行為的規(guī)范，其通知稱為防止可以競(jìng)爭(zhēng)和不合理低價(jià)中標(biāo)、低于成本價(jià)中標(biāo)，將采取綜合評(píng)分法，而非最低價(jià)中標(biāo)方式。
“PPP項(xiàng)目的咨詢競(jìng)標(biāo)非常激烈，這容易滋生出各種問題，如果報(bào)價(jià)過低，很容易在項(xiàng)目過程中出現(xiàn)利益違規(guī)?！睎|北地區(qū)一位關(guān)注PPP項(xiàng)目的縣級(jí)市前市長(zhǎng)告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。
不過，政策的落實(shí)并未影響到正常項(xiàng)目的采購(gòu)進(jìn)度。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者獲悉，日前山東省曲阜市剛剛完成首個(gè)PPP項(xiàng)目——社會(huì)公共安全視頻監(jiān)控綜合建設(shè)PPP項(xiàng)目的采購(gòu)，項(xiàng)目預(yù)估資金1.04億元。
與此同時(shí)，山東省財(cái)政也對(duì)PPP的階段審核期間隔做出了不得少于一個(gè)月的安排。
“對(duì)于采購(gòu)、執(zhí)行階段項(xiàng)目新申請(qǐng)入庫(kù)，需從準(zhǔn)備階段開始審核，階段之間審核期限間隔不得少于一個(gè)月?！?/p>
“過去有些項(xiàng)目先上車再補(bǔ)票，這個(gè)階段的要求可能是為了防止一些地方存在未入名單先開始干的情況?！币晃粎⑴cPPP項(xiàng)目的上市公司投資人士認(rèn)為。
事實(shí)上，這一要求也是對(duì)92號(hào)文的貫徹。該文提出，對(duì)處于準(zhǔn)備、采購(gòu)、執(zhí)行、移交階段的項(xiàng)目，納入項(xiàng)目管理庫(kù)需實(shí)施“全生命周期管理，確保規(guī)范運(yùn)作”。
轉(zhuǎn)型還是離場(chǎng)
PPP項(xiàng)目入庫(kù)嚴(yán)監(jiān)管所帶來(lái)的，則是項(xiàng)目供給數(shù)量的減少，這也給金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)參與帶來(lái)了更大的挑戰(zhàn)。
“能做的項(xiàng)目不入庫(kù)，入庫(kù)的項(xiàng)目不好做。”上述信托經(jīng)理說(shuō)出了當(dāng)前PPP項(xiàng)目管理收緊下的業(yè)務(wù)生態(tài)。
“我們本來(lái)將PPP作為一個(gè)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型方向，但目前看機(jī)會(huì)已經(jīng)不大，可能又要尋找新的轉(zhuǎn)型方向了?！币患褹MC系券商資管部投資經(jīng)理表示。
分析人士認(rèn)為，在強(qiáng)監(jiān)管下，機(jī)構(gòu)切入PPP業(yè)務(wù)難度提高的原因主要和過去的地方融資平臺(tái)模式依賴有關(guān)。
“PPP模式更多強(qiáng)調(diào)的是一種資源的整合和運(yùn)營(yíng)能力，而不是一個(gè)資金投融資能力。”北京一家基金子公司負(fù)責(zé)人坦言，“相比過去的地方融資平臺(tái)，PPP的投融資周期會(huì)更長(zhǎng)，機(jī)構(gòu)需要做好長(zhǎng)時(shí)間扎根的準(zhǔn)備。”
另一個(gè)被鼓勵(lì)的ABS業(yè)務(wù)中，部分承銷機(jī)構(gòu)也在債券熊市中倍感艱難。
王晨（化名）是華南一家券商固收部的高級(jí)經(jīng)理，他告訴記者，其所在的券商曾高度重視PPP項(xiàng)目的資產(chǎn)證券化機(jī)會(huì)，但如今潛在項(xiàng)目的減少以及債市的走熊都讓這一業(yè)務(wù)受到影響。
“我們之前專門組織了PPP資產(chǎn)證券化的培訓(xùn)，承攬項(xiàng)目時(shí)也會(huì)格外留意這類項(xiàng)目?！蓖醭扛嬖V21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，“但這一輪強(qiáng)監(jiān)管的影響是很明顯的，無(wú)論是新入庫(kù)項(xiàng)目的從嚴(yán)審核，還是存量項(xiàng)目的整頓，都會(huì)讓潛在的PPP項(xiàng)目發(fā)生階段性的減少，這也讓ABS機(jī)會(huì)相應(yīng)出現(xiàn)減少?！?/p>
不過也不乏有資管人士對(duì)PPP中長(zhǎng)期的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)懷抱樂觀，并認(rèn)為資管機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)在PPP業(yè)務(wù)中適當(dāng)轉(zhuǎn)變思路，進(jìn)行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者獲悉，部分資管機(jī)構(gòu)正在探索以“資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式”參與PPP業(yè)務(wù)的可能性。
“資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式實(shí)質(zhì)上就是一級(jí)市場(chǎng)投資?！鼻笆龌鹱庸矩?fù)責(zé)人表示，“它的核心是依靠?jī)?yōu)質(zhì)的運(yùn)營(yíng)來(lái)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金流的增益，然后在時(shí)機(jī)、環(huán)境成熟時(shí)再通過資本市場(chǎng)來(lái)退出。”
“國(guó)內(nèi)一些存量項(xiàng)目領(lǐng)域，也有著很大的升級(jí)空間。”一家參與PPP項(xiàng)目的上市公司人士也表示，“國(guó)內(nèi)高速公路服務(wù)區(qū)的整體業(yè)態(tài)和服務(wù)品質(zhì)就存在明顯不足，這些以后都需要更專業(yè)的資管服務(wù)來(lái)盤活?！?/p>
