事件：下屬公司京藍沐禾中標1.32 億PPP 項目
公司發(fā)布公告，宣布公司下屬公司京藍沐禾收到云南云嶺工程造價咨詢有限公司發(fā)出的《中標通知書》，確定京藍沐禾與遼河工程局組成的聯(lián)合體為丘北縣普者黑高效節(jié)水灌溉政府和社會資本合作PPP 項目中標人，京藍沐禾為聯(lián)合體牽頭人，遼河工程局為聯(lián)合體成員。
聯(lián)合遼河工程局，推動項目落地
本次公司中標的丘北縣普者黑高效節(jié)水灌溉項目測算總投資約1.32 億元，合作期限擬為16.5 年（含建設期1.5 年），項目采用“BOT（建設-運營-移交）”模式，收益回報方式為可行性缺口補助。其中：使用者付費部分來源于本項目灌溉供水收入，可行性缺口補助來源于本級財政一般公共預算。
2017 年5 月，公司下屬子公司京藍有道參與投資設立的杭州振甫成功收購遼河工程局98.71%股權，遼河局是專業(yè)提供水利資源開發(fā)利用及水環(huán)境整治綜合服務提供商，擁有水利水電工程施工總承包壹級資質，擁有眾多優(yōu)質業(yè)績項目，對公司拿單能力提升有所助益。
我們認為本次中標，一方面是公司與遼河工程局市場開拓協(xié)同作用的體現(xiàn)；另一方面是公司開拓云南市場的重要成果，提高了京藍沐禾在當?shù)氐氖袌稣加新室约捌放朴绊懥Γ瑫r進一步增添業(yè)績確定性。
三大布局落地，“大生態(tài)”格局現(xiàn)雛形
公司背靠獨特資源優(yōu)勢，在短時間內通過“三步走”戰(zhàn)略迅速完成了產(chǎn)業(yè)鏈擴張，以“農(nóng)業(yè)節(jié)水”、“互聯(lián)網(wǎng)+”、“生態(tài)修復”為支撐的“大生態(tài)”產(chǎn)業(yè)格局已經(jīng)顯現(xiàn)，1）在“農(nóng)業(yè)節(jié)水”方面，通過并購沐禾節(jié)水，將以龍頭身份獲得行業(yè)發(fā)展紅利； 2）在“互聯(lián)網(wǎng)+”方面，將生態(tài)產(chǎn)業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)充分結合，積極探索利用互聯(lián)網(wǎng)平臺模式促進生態(tài)項目建設和運營，提升產(chǎn)業(yè)附加值；3）在“生態(tài)修復”方面，公司收購北方園林已經(jīng)獲得證監(jiān)會有條件通過，業(yè)務鏈條將迅速拓展，產(chǎn)業(yè)布局又一枚重要棋子落地。
諸多政策持續(xù)利好， 農(nóng)業(yè)節(jié)水 PPP 模式快速推進
《水利改革發(fā)展“十三五”規(guī)劃》提出新增農(nóng)田有效灌溉面積3000 萬畝，新增高效節(jié)水灌溉面積1 億畝，按高效節(jié)水灌溉投資2500 元/畝測算，到2020 年節(jié)水市場空間超過2500 億元，發(fā)展前景廣闊?！蛾P于推進農(nóng)業(yè)水價綜合改革的意見》，提出用10 年左右時間建立健全農(nóng)業(yè)水價形成機制，水價提升將從成本角度倒逼農(nóng)民控制水費支出，采用節(jié)水技術，增加節(jié)水灌溉面積。
自2016 年以來農(nóng)業(yè)節(jié)水灌溉PPP 項目呈現(xiàn)加速落地勢頭，數(shù)量與規(guī)?？焖僭鲩L。PPP 為行業(yè)帶來兩點變化：
1）項目投資規(guī)模大，對企業(yè)綜合能力要求更高；2）增強農(nóng)戶參與度，提升節(jié)水意識。在PPP 模式快速推進的大背景下，過去行業(yè)競爭“小、散、亂”的情形將徹底改變，行業(yè)集中度將快速提升，公司作為行業(yè)龍頭代表直接受益。
切入清潔能源領域， 京藍能科有望成為又一業(yè)績增長點
清潔能源方面，公司通過設立京藍能科切入清潔能源服務領域，京藍能科管理團隊產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗豐富，通過國內外合作快速獲取優(yōu)勢技術，在短時間內先后承接多個工業(yè)節(jié)能項目，涉及余熱發(fā)電、工業(yè)尾氣、干熄焦、能源管控和化工產(chǎn)業(yè)升級等多個領域，總金額達到11.31 億元，展示出管理團隊優(yōu)異的管理能力和拿單效率。清潔能源板塊有望成為公司新的利潤增長點。
借力資本運作， 積極布局產(chǎn)業(yè)投資
通過企業(yè)級創(chuàng)新孵化器對優(yōu)質創(chuàng)業(yè)項目和技術進行體外培養(yǎng)，為上市公司提供良好的人才和項目儲備；另外，公司積極打造生態(tài)產(chǎn)業(yè)投資、建設、運營、管理綜合性業(yè)務平臺，設立京藍建信產(chǎn)業(yè)基金，為PPP 項目提供雄厚的資金保障。
投資建議及評級
公司管理層具有優(yōu)質的管理能力和強大的資源稟賦，在資本運作和訂單落地方面展示出極強優(yōu)勢；“大生態(tài)”產(chǎn)業(yè)格局已經(jīng)初步顯現(xiàn)，未來有望成為領域內的稀缺龍頭標的；近期大股東增持進一步彰顯發(fā)展信心，業(yè)績高速增長拐點已經(jīng)到來。預計公司17、18 年將實現(xiàn)營業(yè)收入42.41、65.80 億元，歸母凈利潤分別為3.52、5.96 億元，維持“買入”評級。
