可轉(zhuǎn)債上市后因為漲幅過大而觸發(fā)熔斷機制的火爆行情今已不復存在。隨著12月以來可轉(zhuǎn)債的頻頻破發(fā)，投資者 打新 的心態(tài)也從盲目回歸理性。
在可轉(zhuǎn)債行情一熱一冷之間，散戶投資者作為 打新 主力軍有著怎樣的心路歷程?可轉(zhuǎn)債頻頻破發(fā)為哪般?專業(yè)人士如何看待可轉(zhuǎn)債后市?對此，近日上證報記者走訪了滬深兩地為數(shù)眾多的投資者和機構(gòu)人士。
從 趨之若鶩 到 退避三舍
到目前為止我總共申購了三次，中了隆基轉(zhuǎn)債和小康轉(zhuǎn)債，都是上市當天賺了200多就賣了。 滬上一名90后投資者賈先生告訴記者。
記者了解到，多數(shù)可轉(zhuǎn)債打新的散戶投資者主要看中可轉(zhuǎn)債上市首日的 無風險套利 模式，因此上市首日拋售的現(xiàn)象較多。
以轉(zhuǎn)債打新開啟信用申購后第一個在深交所上市的雨虹轉(zhuǎn)債為例，其上市首日就以121.8元開盤(深交所可轉(zhuǎn)債沒有熔斷機制)。假設投資者中簽后都在當日開盤時賣出，中一簽的投資者可以賺218元。
再以 漲到賣不出去 的林洋轉(zhuǎn)債為例，其上市首日兩次觸發(fā)上交所可轉(zhuǎn)債的熔斷機制，被臨停至收盤前5分鐘恢復交易。如若中簽的投資者在林洋轉(zhuǎn)債尾盤復牌時賣出，則一簽可賺348.7元。
林洋轉(zhuǎn)債的收益將轉(zhuǎn)債打新熱度推至高點，但隨著可轉(zhuǎn)債陸續(xù)推出，可轉(zhuǎn)債首日賣出的獲利空間正逐步被壓縮。
上周一，時達轉(zhuǎn)債以100.5元開盤，但隨后一路下行至96.58元，為轉(zhuǎn)債申購新規(guī)后首只上市首日就破發(fā)的轉(zhuǎn)債，也成為這波可轉(zhuǎn)債行情的分水嶺。隨后，寶信轉(zhuǎn)債和生益轉(zhuǎn)債也接連在上市首日破發(fā)。最新上市的水晶轉(zhuǎn)債并未出現(xiàn)破發(fā)，但中一簽開盤賣出的收益僅為1元。
收益越來越低，我就沒再申購了。本來賺得就不多，還容易破發(fā)，萬一申購中了不繳費還影響信譽，沒必要啊。 賈先生表示。
像賈先生這樣在前一波行情中小賺一筆后持續(xù)觀望的投資者并不在少數(shù)。不過，另一波投資者恐怕就沒那么幸運了。
打新股從來沒中過，但是中可轉(zhuǎn)債中到連自己都害怕。 深圳一位有兩年股票投資經(jīng)驗的鄭先生向記者表示，其先后中過4只可轉(zhuǎn)債，在小康轉(zhuǎn)債上賺了把買菜錢之后，其他兩只要么破發(fā)，要么瀕臨破發(fā)，還有一只還未上市。 還未上市的那只可轉(zhuǎn)債，當時看到短信提醒說中的時候，我有種不想繳款的沖動。 鄭先生稱。
和鄭先生有類似想法的不止一人。時達轉(zhuǎn)債上市首日破發(fā)后，可轉(zhuǎn)債網(wǎng)上申購戶數(shù)下降明顯，不少可轉(zhuǎn)債的棄購金額也出現(xiàn)飆升。
據(jù)上證報統(tǒng)計，11月底進行申購的可轉(zhuǎn)債，放棄認購金額維持在500萬元以下，但在12月轉(zhuǎn)債首日出現(xiàn)破發(fā)后，可轉(zhuǎn)債棄購金額多數(shù)超過600萬元。其中，亞太轉(zhuǎn)債、寧行轉(zhuǎn)債的棄購金額分別高達5453.09萬元和1.49億元。
對此，有投顧表示，若投資者在同一市場連續(xù)12個月內(nèi)累計出現(xiàn)三次中簽后未足額繳款的情形，自最后一次放棄認購的次日起，6個月內(nèi)將不得參與該市場的可轉(zhuǎn)債和新股申購，建議投資者謹慎申購，以免違約而耽誤新股申購。
從盲目到回歸理性
在業(yè)內(nèi)人士看來，可轉(zhuǎn)債申購方式的轉(zhuǎn)變，使得申購成本大幅下降，這是前期投資者申購可轉(zhuǎn)債熱情高漲的主要原因，而當投資者理性因素回歸后，可轉(zhuǎn)債行情降溫也是一種必然。
事實上，很多申購乃至在二級市場買賣可轉(zhuǎn)債的投資者，并不了解可轉(zhuǎn)債的定價依據(jù)，也不了解不同可轉(zhuǎn)債的內(nèi)在價值，結(jié)果往往把理論上并沒有溢價空間的可轉(zhuǎn)債，硬生生地炒高。 申萬宏源證券研究所市場研究總監(jiān)桂浩明表示。
對于近期可轉(zhuǎn)債走勢轉(zhuǎn)弱，茂典資產(chǎn)投資經(jīng)理周曉歡表示，無論從正股或是債底的情況來看，股票市場調(diào)整、債券市場無風險收益率出現(xiàn)大幅上行，都對轉(zhuǎn)債有明顯打壓作用。
此外，可轉(zhuǎn)債目前的發(fā)行量也較大。 據(jù)統(tǒng)計，通過董事會預案及股東大會的可轉(zhuǎn)債，目前超過3300億。如果這些可轉(zhuǎn)債全部發(fā)行，加上市場上目前超過1100億的存量，可以看到一個接近5000億市值的可轉(zhuǎn)債市場。 周曉歡表示，目前可轉(zhuǎn)債市場供給壓力較大，需求端沒有增量資金進入，短期供需出現(xiàn)不平衡，導致目前價格出現(xiàn)下跌。但長遠來看，轉(zhuǎn)債的未來走勢還是取決于正股。
桂浩明也表示，投資者對于可轉(zhuǎn)債還需有科學的態(tài)度，不應該盲目炒作。在由于外部因素導致暴跌時，基于可轉(zhuǎn)債的債券屬性，在其較大幅度低于面值時，其投資價值也不容否定。
未來在申購前會否研究轉(zhuǎn)債的正股的問題?受訪的投資者顯然恢復了理性。
我以前會稍微看一下股票本身的質(zhì)地，但是在行情很火爆的那個階段，這個步驟就顯得沒有那么重要了，確實有點盲目跟風。 賈先生表示。采訪中，有不少投資者坦言，經(jīng)歷幾次破發(fā)后，以后申購時會更加關(guān)注基本面。
不少受訪的投顧表示，投資者無需過度看多或看空可轉(zhuǎn)債后市，注意其轉(zhuǎn)股價格和股票本身的質(zhì)地，才是轉(zhuǎn)債打新的首要因素。
