事項:公司發(fā)布2016年年度報告,實現(xiàn)營業(yè)收入3.92億元,同比增長18.06%,實現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤0.62億元,同比增長21.68%;實現(xiàn)EPS1.07元/股,同比下降6.14%,擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.5元(含稅),擬每10股轉增10股。
公司發(fā)布一季度報告,實現(xiàn)營業(yè)收入9903.8萬元,同比增長8%;實現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤964.96萬元,同比增長11.35%;實現(xiàn)EPS0.16元/股,同比增長14.29%。
營收利潤穩(wěn)步增長,2017年Q1延續(xù)上升趨勢:公司2016年分別實現(xiàn)營業(yè)收入和歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增速18.06%、21.68%,業(yè)績持續(xù)穩(wěn)定增長,公司營業(yè)收入穩(wěn)步增長主要由于占公司營收比例89.17%的建筑設計收入同比增長18.55%;公司凈利潤增速略高于營業(yè)收入增速,主要是由于公司景觀設計業(yè)務收入占比增大,使得公司2016年度毛利率改善0.55個百分點。公司2016年度經(jīng)營活動現(xiàn)金流為1.02億元,同比增長245.08%,主要由于公司報告期內對下游回款能力增強,銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金同比增長30%,大于公司營業(yè)收入同比增幅。2017年Q1公司營收、凈利潤同比增長8%/11.35%,一季度營收增速較好主要為并表北京畢路德、深圳畢路德因素影響(母公司營收7107.71萬元,同增0.45%;子公司合計營收為1896.09萬元,同增50.34%)。公司2017年Q1營收同增8%,較2016Q1營收增速3.70%上漲4.3個百分點,預計后期上升趨勢將持續(xù)。
外延并購落地,助力產業(yè)鏈延伸:2016年公司以部分IPO募集現(xiàn)金及自有資金收購深圳畢路德、北京畢路德各51%的股權,交易對價合計1.33億元,收購事項已于2016年10-11月完成工商變更手續(xù),并于2016年11月完成并表。深圳畢路德及北京畢路德承諾2016-2018年合并實現(xiàn)的扣非凈利潤分別不少于2000萬元、2500萬元、3000萬元;2016年北京畢路德與深圳畢路德合并實現(xiàn)扣非凈利潤2461.7萬元,業(yè)績承諾完成率為123.09%,完成情況較好。畢路德是國內室內裝飾設計高端品牌,是高端星級酒店、寫字樓的室內設計、規(guī)劃設計領域知名品牌,此次收購將助力公司業(yè)務模式由建筑、景觀設計向高端室內設計延伸。公司未來擬進一步加大兼并收購力度,整合產業(yè)內優(yōu)質資源,將產業(yè)鏈向上下游延伸。
引進戰(zhàn)略投資者啟迪投資,依托資源平臺加速業(yè)務拓展:2016年7月,公司控股股東賽德投資擬增資擴股,并引進戰(zhàn)略投資者啟迪投資,啟迪投資將持有賽德投資不超過27%股權;2017年3月10日,公司名稱變更為“啟迪設計”。啟迪投資是啟迪控股股份有限公司旗下子公司。啟迪控股是一家依托清華大學設立的綜合性大型企業(yè),控參股啟迪古漢、啟迪桑德、世紀互聯(lián)、北控清潔能源、浦華環(huán)保等上市及非上市企業(yè)500多家,總資產超過1000億元人民幣。公司此次引入戰(zhàn)略投資者,有望依托啟迪控股綜合資源平臺,加快全國化布局和業(yè)務拓展。
緊跟雄安新區(qū)戰(zhàn)略,布局新型城鎮(zhèn)化建設:公司緊跟國家京津冀協(xié)同發(fā)展、雄安新區(qū)建設等戰(zhàn)略,目前北京的分公司即將完成注冊,未來將充分發(fā)揮公司蘇州工業(yè)園區(qū)建設的經(jīng)驗、在科技園區(qū)建設方面的優(yōu)勢,全面開展北京、及周邊地區(qū)的業(yè)務。根據(jù)2017年3月住建部頒發(fā)的“發(fā)展建筑節(jié)能與綠色建筑發(fā)展“十三五”規(guī)劃”,要求全面推進建筑節(jié)能與綠色建筑。公司擬把握國家推進新型城鎮(zhèn)化、推進綠色建筑的重要戰(zhàn)略機遇,發(fā)揮公司在建筑節(jié)能與綠色建筑方面的技術優(yōu)勢,成為綠色建筑推進的受益者和行業(yè)資源的整合者。
投資建議:增持-A投資評級,6個月目標價74元。2016年2月,公司在深交所上市,公司上市首年外延并購落地,助力產業(yè)鏈向高端室內設計領域延伸;控股股東引入戰(zhàn)略投資者,有望依托綜合資源平臺加速業(yè)務拓展。2016年6月股權激勵方案實施,覆蓋公司9%員工且對象均為中層管理、技術人員,利于激發(fā)公司管理團隊及核心業(yè)務骨干的主觀能動性和創(chuàng)造力。我們看好公司發(fā)展前景,預計公司2017年-2019年的收入增速分別為12.0%、11.8%、12.1%,凈利潤增速分別為46.7%、12.5%、13.8%;首次給予增持-A的投資評級,6個月目標價為74元,相當于2017年50的動態(tài)市盈率。
風險提示:募投項目落地不及預期,雄安新區(qū)戰(zhàn)略落實不及預期,外延并購落地不及預期等風險。
