新三板分層后首次集中大規(guī)模推出改革政策。12月22日，《證券日報》記者在全國股轉系統(tǒng)召開的“分層與交易改革新聞發(fā)布會”現(xiàn)場了解到，新三板新一輪集中改革主要涉及優(yōu)化分層制度；涵蓋引入集合競價、優(yōu)化協(xié)議轉讓（俗稱盤后大宗交易）、鞏固做市轉讓的交易制度供給與改革；實施創(chuàng)新層企業(yè)與基礎層企業(yè)差異化的信息披露制度。
記者了解到，證監(jiān)會此前在充分調研論證基礎上提出了“以市場分層為抓手，統(tǒng)籌推進發(fā)行、交易、信息披露、監(jiān)管等各方面改革”的總體思路。
全國股轉系統(tǒng)總經(jīng)理李明在現(xiàn)場表示，此次分層制度的修改完善總體思路是，在保持現(xiàn)有市場分層基本架構、基本邏輯不變的前提下，調整創(chuàng)新層的部分準入和維持標準，促進更多優(yōu)質企業(yè)向創(chuàng)新層聚集，提高創(chuàng)新層公司的公眾化水平，為后續(xù)改革措施的推出奠定基礎。一是在差異化準入標準中，調減凈利潤標準，提高營業(yè)收入標準，新增競價市值標準。二是在共同準入標準中增加“合格投資者人數(shù)不少于50人”的要求。三是著眼于提高創(chuàng)新層公司穩(wěn)定性，防止“大進大出”，將維持標準改為以合法合規(guī)和基本財務要求為主。此外，考慮到掛牌公司掛牌規(guī)范一段時間后再進入創(chuàng)新層較為穩(wěn)妥，因此刪除了申請掛牌同時進入創(chuàng)新層的規(guī)定。
本次市場分層制度改革，對創(chuàng)新層的維持條件有大幅調整，從以量化的財務標準為主，調整為以合法合規(guī)和基本財務要求為主。主要包括公司治理健全、無重大違法違規(guī)、按規(guī)定披露定期報告、最近一個會計年度期末凈資產(chǎn)不為負值、最近三個會計年度的財務會計報告未被會計師事務所出具非標準審計意見的審計報告等。按照分層管理辦法的規(guī)定，全國股轉系統(tǒng)將于2018年4月30日啟動市場分層調整工作。
與分層制度的完善相配套，此次一并推出了差異化交易制度改革。
一是引入集合競價，原采取協(xié)議轉讓方式的股票盤中交易方式統(tǒng)一調整為集合競價，盤中時段的交易方式為集合競價與做市轉讓兩種，供掛牌企業(yè)自主選擇。與市場分層配套，對采取集合競價轉讓方式的股票實施差異化的撮合頻次，基礎層采取每日收盤時段1次集合競價，創(chuàng)新層采取每小時撮合1次的集合競價，每天共5次。
二是優(yōu)化協(xié)議轉讓。為滿足市場參與人合理的協(xié)議轉讓需求，此次交易制度改革提供了盤后協(xié)議轉讓與特定事項協(xié)議轉讓兩種交易方式。
三是鞏固做市轉讓，并予以適當調整完善。繼續(xù)堅持并鼓勵做市轉讓，在完善做市轉讓收盤價形成機制的同時，協(xié)議轉讓方式一并適用于做市轉讓的掛牌股票。
除了差異化交易制度之外，此次改革還進一步推進差異化信息披露制度安排。在信息披露制度改革方面，此次新制定了《全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)掛牌公司信息披露細則》，在堅持信息披露真實、準確、完整、及時和公平的基礎上，探索實施了創(chuàng)新層企業(yè)與基礎層企業(yè)差異化的信息披露制度。鑒于創(chuàng)新層公司公眾化程度更高，對其信息披露作了從嚴要求，增加了季度報告、業(yè)績快報、關鍵事項審計等相關安排。調整后，創(chuàng)新層公司信息披露強度高于基礎層公司，但與上市公司相比仍存在一定的差異。而基礎層公司繼續(xù)執(zhí)行現(xiàn)有信息披露規(guī)則，但對其中要求過嚴、明顯不合理的個別規(guī)定作出了修改。
李明強調，此次統(tǒng)籌推出的市場分層、交易和信息披露制度的差異化安排，是中國資本市場建設的全新探索，為后續(xù)改革措施的推出積累經(jīng)驗、創(chuàng)造條件。
