對(duì)11640家掛牌企業(yè)來說，2017年絕對(duì)是資本運(yùn)作大年。
拋開新三板做市指數(shù)高開低走，跌破1000點(diǎn)不提，部分新三板企業(yè)的資本運(yùn)作卻像開了外掛。
截至12月28日，26家新三板企業(yè)過會(huì)，遠(yuǎn)超上年的2家，且IPO準(zhǔn)備過會(huì)的項(xiàng)目中，三分之一來自于新三板。
此外，2017年無論是新三板公司主動(dòng)發(fā)起并購還是被上市公司收購，并購數(shù)量和金額均遠(yuǎn)超2016年。
2017年，新一代融資工具“雙創(chuàng)債”和“雙創(chuàng)可轉(zhuǎn)債”，在新三板落地生根……
IPO井噴
2017年新三板企業(yè)資本運(yùn)作最大的業(yè)績來自IPO，企業(yè)有了巨大斬獲。
以達(dá)合金（832675.OC）IPO為例，12月5日，福達(dá)合金IPO申請(qǐng)通過證監(jiān)會(huì)發(fā)審會(huì)，成為第一家過會(huì)的新三板做市企業(yè)，也是第一家過會(huì)的曾經(jīng)含三類股東的企業(yè)。
回顧福達(dá)合金走過的IPO之路：2015年7月1日福達(dá)合金掛牌新三板；2015年9月18日，福達(dá)合金改為做市轉(zhuǎn)讓；2016年6月24日申報(bào)IPO被受理，股票暫停轉(zhuǎn)讓；2017年8月22日，福達(dá)合金在新三板終止掛牌；2017年12月5日，排隊(duì)529天后，福達(dá)合金IPO申請(qǐng)過會(huì)。
事實(shí)上，2017年，新三板市場交易低迷疊加A股市場IPO提速，促成新三板企業(yè)沖刺IPO的熱潮。
12月20日，廣證恒生新三板研究總監(jiān)趙巧敏告訴記者：“2017年新三板企業(yè)資本運(yùn)作最特別的是IPO節(jié)奏的變化。2016年四季度以來，許多新三板企業(yè)轉(zhuǎn)去IPO?！?/p>
據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)，目前IPO準(zhǔn)備過會(huì)的項(xiàng)目中，有三分之一來自于新三板，新三板成為最大的Pre-IPO市場。
公開數(shù)據(jù)顯示，目前138家新三板企業(yè)處于首發(fā)申報(bào)階段。2017年前11個(gè)月，新三板IPO首發(fā)申報(bào)企業(yè)95家，較上年同期大幅增長67家。從接受上市輔導(dǎo)的企業(yè)數(shù)量來看，2017年共有348家掛牌企業(yè)接受上市輔導(dǎo)，較上年同期211家增加137家。
新三板企業(yè)IPO數(shù)量暴增、潛力擴(kuò)張的背后，一個(gè)新動(dòng)向值得注意，困擾新三板IPO的“三類股東”問題的解決現(xiàn)出曙光。
12月，曾含三類股東的福達(dá)合金、科順防水（833761.OC）、粵飛數(shù)據(jù)（832745.OC）過會(huì)，
此后，含有三類股東的文燦股份（832154.OC）、凌志軟件（830866.OC）、金丹科技（832821.OC）、捷昌驅(qū)動(dòng)（830948.OC）、金宏氣體（831450.OC）也紛紛在證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)預(yù)披露更新，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，這相當(dāng)于監(jiān)管層發(fā)出信號(hào)：新三板企業(yè)IPO的最大阻力“三類股東問題”有望解決。
并購大年
事實(shí)上，新三板并購熱度遠(yuǎn)超上年。“2017年是新三板市場并購大年。”12月20日，安信證券研究中心新三板研究負(fù)責(zé)人諸海濱告訴記者，“無論是新三板公司主動(dòng)發(fā)起的并購還是被上市公司并購，并購數(shù)量和金額均遠(yuǎn)超2016年?！?/p>
據(jù)諸海濱介紹，2016年新三板發(fā)起并購316起，2017年則接近2016年的3倍，2016年新三板發(fā)起并購金額不足百億，2017年已達(dá)231億。2016年上市公司并購新三板發(fā)生79起，2017年數(shù)量達(dá)92起，2016全年上市公司并購新三板金額363億，2017年達(dá)413億。
“可以看到，新三板公司發(fā)展到現(xiàn)階段，外延整合需求旺盛，因此今年新三板企業(yè)主動(dòng)發(fā)起并購數(shù)量翻番。對(duì)于部分精品公司而言，被上市公司并購成為新出路?！敝T海濱說。
從方向來看，新三板市場以被并購為主，其根源在于：2017年新三板市場持續(xù)低迷，市場缺少流動(dòng)性，掛牌公司和投資者尋求多種退出途徑，被A股公司收購也被看作是新三板投資者曲線退出的重要方式。
“2017年上市公司并購新三板企業(yè)30例實(shí)施完成，同比增長20%。”趙巧敏表示，在目前IPO過會(huì)率降低，審核趨嚴(yán)的情況下，對(duì)于達(dá)不到上市條件或過會(huì)可能性較低的新三板企業(yè)來說，并購市場是值得關(guān)注的資本市場發(fā)展路徑之一。
她預(yù)計(jì)，“2018年還會(huì)是并購大年”。
雙創(chuàng)債和可轉(zhuǎn)債破冰
2017年，從“雙創(chuàng)債”到“雙創(chuàng)可轉(zhuǎn)債”，新三板創(chuàng)新層企業(yè)新融資模式破冰。
以首單獲批可轉(zhuǎn)債藍(lán)天環(huán)保（430263.OC）為例，第一期可轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模為2000萬元，據(jù)其方案可轉(zhuǎn)債總規(guī)模在1.5億元以內(nèi)，期限3年，對(duì)應(yīng)票面利率為第一年2%、第二年4%、第三年12%，轉(zhuǎn)股價(jià)為5.2元。
12月27日，藍(lán)天環(huán)保董秘王海濤介紹，首單獲批的藍(lán)天環(huán)保成功發(fā)行可轉(zhuǎn)債用了5個(gè)月，發(fā)行可轉(zhuǎn)債最大的困難在于如何設(shè)計(jì)出合理的商務(wù)條款，讓市場和投資人接受。
據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，截至12月28日，新三板有3家企業(yè)——藍(lán)天環(huán)保、旭杰科技（836149.OC）、伏泰科技（832633.OC）——發(fā)行雙創(chuàng)可轉(zhuǎn)債，總額達(dá)0.706億元。
2017年以來，包括上述3家企業(yè)發(fā)行的“雙創(chuàng)可轉(zhuǎn)債”，共有11家三板企業(yè)發(fā)行“雙創(chuàng)債”，涉及金額達(dá)20.63億。
事實(shí)上，“雙創(chuàng)債”試點(diǎn)早已開展。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2016年以來，新三板有12 家公司發(fā)行雙創(chuàng)債，募資總額達(dá)20.88億元。截至12月28日，2017年以來共有25家新三板公司披露了“雙創(chuàng)債”發(fā)行方案或預(yù)案，涉及金額25.55億元。
