上周建筑行業(yè)漲幅-0.54%，跑贏滬深300 指數(shù)0.04%。主要是國(guó)際工程、設(shè)計(jì)咨詢(xún)子版塊表現(xiàn)較好，實(shí)際是個(gè)股表現(xiàn)帶動(dòng)板塊漲幅，建筑央企仍受?chē)?yán)查地方債務(wù)影響繼續(xù)調(diào)整，但跌幅收窄。
看好細(xì)分領(lǐng)域生態(tài)修復(fù)板塊，行業(yè)好+市占率提升：中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議把污染防治作為三大攻堅(jiān)戰(zhàn)之一，提出要啟動(dòng)大規(guī)模國(guó)土綠化行動(dòng)。PPP 模式推出帶來(lái)市場(chǎng)份額向優(yōu)質(zhì)民營(yíng)上市企業(yè)集中，龍頭優(yōu)勢(shì)凸顯。重點(diǎn)推薦：嶺南園林（18 年15X，51%增長(zhǎng)）、鐵漢生態(tài)（18 年15X，50%增長(zhǎng)）、東方園林（18 年18X，45%增長(zhǎng)）等。
專(zhuān)業(yè)工程板塊：隨著制造業(yè)強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略執(zhí)行，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)連續(xù)好轉(zhuǎn)，18 年制造業(yè)投資有望回暖，化學(xué)工程、鋼結(jié)構(gòu)等有望先行受益。建議關(guān)注：中國(guó)化學(xué)（石化投資保持高景氣、海外訂單持續(xù)高增長(zhǎng)）；精工鋼構(gòu)（工業(yè)訂單高增長(zhǎng)、主業(yè)利潤(rùn)率恢復(fù)）；中材國(guó)際（水泥窯協(xié)同處理危廢布局領(lǐng)先）。
家裝板塊：標(biāo)準(zhǔn)化家裝通過(guò)產(chǎn)品端套餐化、材料端集采化、管理端高度信息化、營(yíng)銷(xiāo)端互聯(lián)網(wǎng)化，著力整合分散的家裝行業(yè)，且家裝行業(yè)是家居消費(fèi)的入口，如果規(guī)模能做大，就有極高的渠道價(jià)值。建議關(guān)注金螳螂（標(biāo)準(zhǔn)化家裝規(guī)模領(lǐng)先）和東易日盛（傳統(tǒng)家裝積累深厚）。
基建設(shè)計(jì)板塊：長(zhǎng)期看設(shè)計(jì)企業(yè)通過(guò)市占率提升和進(jìn)入新設(shè)計(jì)領(lǐng)域保證持續(xù)增長(zhǎng)，民營(yíng)設(shè)計(jì)企業(yè)具有激勵(lì)、資質(zhì)、技術(shù)上的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，還有較大成長(zhǎng)空間。建議關(guān)注中設(shè)集團(tuán)、蘇交科、勘設(shè)股份。
核心推薦標(biāo)的：
中材國(guó)際：18 年34%增長(zhǎng)，PE12X。布局水泥窯協(xié)同處理危廢，溧陽(yáng)危廢項(xiàng)目投產(chǎn)起到良好示范作用，充分受益“倆材”合并，中建材大量水泥產(chǎn)線和公司水泥窯協(xié)同處置業(yè)務(wù)互補(bǔ)，合作空間大。工程訂單企穩(wěn)回升，管理精細(xì)化加強(qiáng)提升毛利率，估值提供高安全邊際。
嶺南園林：18 年51%增長(zhǎng)，PE15X。流域治理PPP 有望加速，收購(gòu)北京新港永豪75%股權(quán)，水利水電一級(jí)資質(zhì)助力公司加速開(kāi)拓流域治理、農(nóng)村水務(wù)類(lèi)業(yè)務(wù)；借助恒潤(rùn)科技等向C 端延伸，重點(diǎn)打造文旅運(yùn)營(yíng)板塊，獲取長(zhǎng)期收益。
東方園林：18 年45%增長(zhǎng)，PE18X。訂單收入比8.5 倍為全行業(yè)最高，PPP 項(xiàng)目質(zhì)量較高。流域治理龍頭，民企中規(guī)模最大，品牌認(rèn)可度高，第二、三期員工持股計(jì)劃規(guī)模分別為14.67億、9 億，彰顯公司信心。
中設(shè)集團(tuán)：18 年36%增長(zhǎng)，PE15X。民營(yíng)基建設(shè)計(jì)龍頭，激勵(lì)、資質(zhì)、技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯，省外擴(kuò)張加速+設(shè)計(jì)領(lǐng)域延伸，帶來(lái)訂單持續(xù)60%以上增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)?cè)鏊偬嵘?，估值有高安全邊際，未來(lái)成長(zhǎng)空間大。
