陸續(xù)公開的券商5月份業(yè)績再次成為證券行業(yè)整體下行的注腳。
21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，截至6月12日，在披露5月份財務(wù)數(shù)據(jù)的券商中，已有太平洋證券、東吳證券等不少于五家券商的單月業(yè)績出現(xiàn)虧損，較去年同期增加2家；其中太平洋證券、瑞信方正證券今年前5月業(yè)績也以虧損收尾。
事實上，今年上半年A股市場的持續(xù)低迷、債券市場在流動性從緊下的疲軟以及監(jiān)管政策的收緊，對經(jīng)紀(jì)、資本中介、投行、資管等多條業(yè)務(wù)構(gòu)成了直接沖擊，而在行業(yè)人士看來，這正是不少券商業(yè)績下滑的重要原因。
多位券商人士6月12日向21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者直言，在市場和政策影響下，“業(yè)務(wù)不好做”。由于前景不明，一方面部分前臺業(yè)務(wù)人員正在通過嘗試跳槽至中后臺崗位來尋求“過渡”，另一方面也有一些業(yè)內(nèi)人士仍然在等候周期的回暖。
不過值得一提的是，也有不少大型綜合券商受益于其業(yè)務(wù)的多元化，因此在此輪行業(yè)下行中受到影響相對有限。而有分析人士指出，在當(dāng)前的金融強監(jiān)管、去杠桿周期下，證券行業(yè)的整體下行周期仍然要維持一段時間。
多業(yè)務(wù)受影響
4月份以來的股市、債市低迷行情尚未被證券行業(yè)完全消化。
21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者根據(jù)同花順iFinD統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，在已披露今年5月份財務(wù)數(shù)據(jù)的36家券商中，5月份業(yè)績同比下滑的家數(shù)多達27家；而在已披露前5月的累計業(yè)績的39家券商中，同比下滑的家數(shù)亦有28家，兩者占比均超過7成。
其中，西南證券等不少于6家券商前5月業(yè)績同比下滑幅度超過了50%。
市場的低迷或許成為了券商業(yè)績不佳的重要解釋。交易數(shù)據(jù)顯示，4-5月期間，上證指數(shù)累計下跌-3.27%；而國債期貨5年期主力合約TF1709也從98.46元跌至97.54元。
北京一家中型券商非銀分析師表示，“股市下跌更多是對經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、融資融券業(yè)務(wù)構(gòu)成沖擊，越來越多的資金正在退出市場；而債市的低迷則會沖擊券商的自營、資管，還會對債券承銷發(fā)行等投行業(yè)務(wù)造成拖累?！?/p>
事實上，也有部分業(yè)務(wù)遭到了政策變化的掣肘。例如監(jiān)管層通過新“八條底線”和對套利行為通道業(yè)務(wù)的管束，給券商資管等近年來增長較快的創(chuàng)新業(yè)務(wù)帶來影響。
“目前對于通道業(yè)務(wù)的態(tài)度顯然是不鼓勵的，我們目前也很少做銀證通道了，而債券市場經(jīng)過去年底的黑天鵝，銀行委外的增長也在趨緩?！北本┮患抑行腿藤Y管部投資經(jīng)理6月12日表示，“大家都在尋求轉(zhuǎn)型?！?/p>
事實上，債市的不佳也對資管業(yè)務(wù)帶來了疊加影響。
“目前銀行端在做的一種方法是設(shè)立結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，讓券商自營出劣后，銀行做優(yōu)先來投資債市，也有少部分配置權(quán)益資產(chǎn)，但上半年債市也比較糟糕，所以在這種放杠桿的策略下，券商的浮虧會更大。”前述投資經(jīng)理坦言，“通道業(yè)務(wù)難度上升，平層委外銀行不滿意，結(jié)構(gòu)化的產(chǎn)品券商風(fēng)險大，這是目前資管業(yè)務(wù)遭遇的矛盾。”
值得一提的是，雖然也有部分證券業(yè)務(wù)坐擁政策紅利，例如去年四季度以來提速的IPO。然而，由于單家首發(fā)募資規(guī)模有限，這也在一定程度上限制了券商在IPO業(yè)務(wù)上的邊際收益。
“目前減少排隊公司家數(shù)上提高排隊效率，而盡可能地壓縮單家募資規(guī)模是去年以來IPO的主基調(diào)。”上海一家大型券商投行業(yè)務(wù)負責(zé)人6月12日表示，“所以IPO雖然回暖，但是很難看到團隊像過去從一單項目數(shù)能夠賺到過多的承銷費，而且IPO雖然提速但過程監(jiān)管卻更加嚴(yán)格，加之定增、重組、鎖定期的收緊，其實讓投行業(yè)務(wù)的整體盤子面臨了更大的壓力?！?/p>
等待周期回暖
經(jīng)營數(shù)據(jù)的不佳帶給業(yè)務(wù)一線人員的影響也在不斷被具化。21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者獲悉，受累于整體業(yè)績下滑的預(yù)期，部分中小券商存在2016年年終獎少發(fā)、晚發(fā)的現(xiàn)象。
“我們還在期待上一年年終獎的下發(fā)，這也是不少員工收入中很大的一部分?！比A南一家中小券商中后臺業(yè)務(wù)負責(zé)人6月12日坦言，“不過公司之前一些投行、資管項目的確出了些問題，所以目前軍心不穩(wěn)，甚至還有傳言說去年年終獎不發(fā)了?！?/p>
監(jiān)管趨嚴(yán)背后，也有部分一線前臺業(yè)務(wù)人員正在謀求跳槽轉(zhuǎn)崗的可能性。
“傳統(tǒng)的機構(gòu)業(yè)務(wù)基本上很難做了，公司已經(jīng)原則上停做了融資類業(yè)務(wù)和新增的通道業(yè)務(wù)，但是對我個人來說，轉(zhuǎn)型做交易也不現(xiàn)實?！鼻笆鐾顿Y經(jīng)理表示，“所以我在考慮跳槽到中后臺，一來減少考核壓力，二來躲過政策周期，等將來市場好的時候再回來做業(yè)務(wù)?！?/p>
但也有一些行業(yè)人士選擇堅守現(xiàn)狀，等待市場、政策周期的回暖。
“其實如果看的長遠一些，行業(yè)有周期是正?，F(xiàn)象，之前那么多年熊市也熬過來了，2003、2004年時券商出現(xiàn)的問題比現(xiàn)在大，有不少機構(gòu)破產(chǎn)被兼并掉?！眳R金系券商一位工作年齡較長的證券營業(yè)部負責(zé)人表示，當(dāng)前的行業(yè)下行周期不足為懼?！盎嘏t早會來，這個行業(yè)的特點本來也是開張吃三年?！?/p>
值得一提的是，也有不少券商在此次市場、政策的調(diào)整中并未受到過多影響。例如中信證券、海通證券、國泰君安等行業(yè)龍頭前5月業(yè)績?nèi)匀槐３至送日鲩L。
長城證券非銀分析師趙浩然認為，經(jīng)紀(jì)、自營業(yè)務(wù)比重較高、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的不均衡是造成部分中小券商業(yè)績顯著下滑的原因，相反行業(yè)龍頭則受益于多元化布局；中信建投證券也預(yù)測，IPO提速對業(yè)績彈性貢獻較大、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)占比低、創(chuàng)新能力強且各業(yè)務(wù)均衡發(fā)展有望成為當(dāng)下券商的優(yōu)勢競爭力。
