中國園林網(wǎng)3月7日消息：普邦園林主要從事園林工程施工、園林景觀設(shè)計、苗木種植以及園林養(yǎng)護(hù)業(yè)務(wù)，主要為住宅景觀工程、旅游度假區(qū)園林工程、商業(yè)地產(chǎn)園林工程和公共園林工程等項目提供園林綜合服務(wù)。主營業(yè)務(wù)收入由工程收入、設(shè)計收入和保養(yǎng)收入三部分組成，其中前兩項收入約占總收入98%以上。09-11 年工程收入年復(fù)合增長率為62.28%，同期設(shè)計收入年復(fù)合增長率為40.59%。近三年主營業(yè)務(wù)毛利率水平保持穩(wěn)中有升的良好態(tài)勢，主要原因在于公司品牌影響力的提升及大型項目的承接提振了工程項目毛利率。
突出的設(shè)計能力、一體化服務(wù)與優(yōu)質(zhì)的客戶資源，奠定公司的行業(yè)地位。
經(jīng)過16 年經(jīng)營，公司構(gòu)建了較為完整的園林行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈，能夠為客戶提供一體化服務(wù)，從而確保了大項目的簽約。突出的設(shè)計能力成為公司重要的競爭手段，近10 年來，公司已建立了一支人數(shù)超過200 人的設(shè)計師隊伍，并與貝爾高林等10 家國際知名設(shè)計公司建立了緊密的合作關(guān)系?？蛻糍Y源方面，公司已與萬科、保利等房地產(chǎn)龍頭開發(fā)商建立了長期合作關(guān)系，有利于控制應(yīng)收賬款回收等帶來的財務(wù)風(fēng)險，同時也有助于實現(xiàn)跨區(qū)域擴(kuò)張。
目前公司名列中國城市園林綠化企業(yè)綜合競爭力排名榜第五位，2010 年營業(yè)收入列行業(yè)第七位，利潤總額排名第三位。
受益國家城市建設(shè)以及房地產(chǎn)項目的景觀需求，園林行業(yè)穩(wěn)定增長。
伴隨著我國城市環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的快速增長，政府對園林環(huán)境建設(shè)的投資呈現(xiàn)逐年增長態(tài)勢。全國城市綠化固定資產(chǎn)投資額由2001 年的163.20 億元增加到2009 年的914.86億元，年均增長率高達(dá)21.11%。另外，優(yōu)秀的園林景觀能夠提升房地產(chǎn)項目的品質(zhì)，房地產(chǎn)企業(yè)越發(fā)注重在園林景觀方面的投入。公司將受益于行業(yè)整體的穩(wěn)定增長。
募投項目完善了公司全產(chǎn)業(yè)鏈的布局。
本次擬公開發(fā)行 4368 萬股，占發(fā)行后總股本的25%。募集資金主要用于增強(qiáng)公司在異地的擴(kuò)張能力和苗木自給率，募投項目包括設(shè)立景觀工程分公司、苗木基地建設(shè)和設(shè)立設(shè)計分院，建設(shè)周期為3 年。募集資金項目建成后，公司全產(chǎn)業(yè)鏈的格局將更為明顯，競爭力得到提升。
盈利預(yù)測與投資建議
預(yù)計公司 2012-2014 年EPS 分別為1.55 元、2.02 元和2.91 元，凈利潤增速分別為61.54%、29.61%和44.29%。綜合考慮公司的成長性及可比公司的估值，給予公司18-20倍的PE，詢價區(qū)間為27.9-31 元。
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(來源：渤海證券)