近日上證指數(shù)連續(xù)攀升，成功走出十連陽，市場(chǎng)做多熱情高漲。其中，銀行板塊作為低估值高安全邊際的個(gè)股持續(xù)受到市場(chǎng)關(guān)注，部分銀行走出領(lǐng)漲行情。分析人士認(rèn)為，低估值標(biāo)的補(bǔ)漲邏輯成立，中長(zhǎng)期看好四大行。
外資認(rèn)同銀行基本面
市場(chǎng)連續(xù)大漲，讓投資者熱情升溫。銀行板塊漲幅也不甘落后，跟隨大市水漲船高，此前漲幅不高、估值較低的銀行股如興業(yè)等還走出了領(lǐng)漲行情。
周三，銀行板塊整體呈現(xiàn)資金凈流入的態(tài)勢(shì)，合計(jì)大單資金凈流入31.18億元。其中，興業(yè)銀行(128108.6萬元)、平安銀行(48236.96萬元)、招商銀行(26361.76萬元)、浦發(fā)銀行(21931.77萬元)、中國銀行(20170.59萬元)、工商銀行(19054.38萬元)、民生銀行(15372.37萬元)和北京銀行(11259.71萬元)等8只個(gè)股大單資金凈流入均在1億元以上。
上海聯(lián)創(chuàng)永泉基金經(jīng)理?xiàng)铉鞅硎?，本輪A股上攻走勢(shì)，整體在很大程度上仍然是2017年市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性分化與白馬藍(lán)籌強(qiáng)勢(shì)的延續(xù)。市場(chǎng)無風(fēng)險(xiǎn)利率上行與宏觀經(jīng)濟(jì)整體繼續(xù)表現(xiàn)平穩(wěn)，仍舊有利于藍(lán)籌等低估值板塊個(gè)股保持吸引力。在具體的市場(chǎng)判斷上，當(dāng)前投資者無需擔(dān)憂宏觀經(jīng)濟(jì)和金融環(huán)境出現(xiàn)超預(yù)期轉(zhuǎn)弱，“恐高情緒”為時(shí)過早。當(dāng)前主要看好地產(chǎn)、銀行、保險(xiǎn)等行業(yè)的優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌。
值得注意的是，年初以來，H股銀行漲幅遠(yuǎn)超A股，中信、農(nóng)行、招商股價(jià)上漲超8%，也反映了外資對(duì)于銀行基本面向好的強(qiáng)烈認(rèn)同。目前25家銀行平均1.0倍2018年P(guān)B，16家原上市銀行平均僅0.9倍2018年P(guān)B。銀行板塊估值中樞上行是否還有空間?
天風(fēng)證券分析師廖志明認(rèn)為，在資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)向好、息差或穩(wěn)中略升的雙輪驅(qū)動(dòng)下，銀行整體業(yè)績(jī)改善趨勢(shì)明確。板塊上漲有較強(qiáng)基本面支撐。過去兩年，市場(chǎng)增量資金主要來自外資、險(xiǎn)資和銀行理財(cái)，增量資金穩(wěn)健的價(jià)值投資風(fēng)格決定了市場(chǎng)風(fēng)格。2017年的價(jià)值投資風(fēng)格有望延續(xù)。在市場(chǎng)投資風(fēng)格更趨價(jià)值型、銀行板塊基本面持續(xù)向好的共振之下，2018年板塊估值中樞有望進(jìn)一步提升。
銀行新規(guī)沖擊有限
此前銀監(jiān)會(huì)連續(xù)發(fā)布了《商業(yè)銀行大額風(fēng)險(xiǎn)暴露管理辦法》公開征求意見稿、《商業(yè)銀行股權(quán)管理暫行辦法》和《商業(yè)銀行委托貸款管理辦法》，加強(qiáng)對(duì)銀行業(yè)務(wù)合規(guī)監(jiān)管，強(qiáng)化對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)管理。分析人士認(rèn)為，短期來看，這些監(jiān)管細(xì)則的出臺(tái)會(huì)對(duì)銀行業(yè)務(wù)調(diào)整造成一定壓力，但長(zhǎng)期來看，可以降低銀行板塊整體營業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，利好傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)有優(yōu)勢(shì)的大行和農(nóng)商行。
中銀證券分析，本次委托貸款管理辦法落地是對(duì)三三四檢查以及表外融資監(jiān)管的延續(xù)和落實(shí)?？紤]到早在2015年1月銀監(jiān)會(huì)就此公開征求意見，且最終版本較此前版本的改動(dòng)較小，因此政策落地對(duì)市場(chǎng)的額外沖擊有限。中銀認(rèn)為，隨著金融市場(chǎng)開放的加快，海外資金的流入提速，推動(dòng)市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)變，為銀行板塊估值提升提供支撐，維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。在個(gè)股上，由于銀行個(gè)體間調(diào)整壓力和調(diào)整能力的差異，銀行間的分化將會(huì)延續(xù)。從穩(wěn)健性角度推薦業(yè)績(jī)持續(xù)改善，受監(jiān)管調(diào)整壓力較小的大行(農(nóng)行)，從成長(zhǎng)性角度推薦寧波，關(guān)注平安、興業(yè)和南京。
