隨著時代的不斷演進(jìn)，人民群眾的消費需求從過去滿足基本生活需求上升到對物質(zhì)、精神、生態(tài)等全面需求的轉(zhuǎn)變，消費升級推動產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，中國經(jīng)濟正在步入消費主導(dǎo)的新發(fā)展階段。在此背景下，2017年以來，股市走出了一輪以消費升級推動產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的優(yōu)勢白馬龍頭企業(yè)為核心的結(jié)構(gòu)性牛市。
2017年以貴州茅臺、格力電器、恒瑞醫(yī)藥為代表的消費類白馬股穩(wěn)步上揚。進(jìn)入2018年，這一市場特征繼續(xù)發(fā)酵，滬深兩市第一高價股——貴州茅臺股價表現(xiàn)依舊強勢，1月15日盤中一度摸高至799.06元，該股總市值一度站上萬億元大關(guān)，股價再創(chuàng)新高。
同時，以青島海爾、格力電器、美的集團(tuán)等為代表的轉(zhuǎn)型升級智能化的家用電器行業(yè)龍頭企業(yè)，新年以來股價也出現(xiàn)大漲并創(chuàng)歷史新高，業(yè)績增長的確定性是大資金配置的主要原因，在目前強監(jiān)管環(huán)境下，風(fēng)格轉(zhuǎn)換較難實現(xiàn)，大消費類績優(yōu)龍頭標(biāo)的仍是資金關(guān)注的重點。
種種跡象表明，目前A股市場正處于結(jié)構(gòu)性牛市行情之中，價值股估值加速回歸，令2018年結(jié)構(gòu)性牛市行情得以強化和深化。筆者認(rèn)為，在績優(yōu)白馬龍頭股大漲后，未來的市場機會更可能屬于那些由消費升級推動產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，在細(xì)分領(lǐng)域能夠積累獨特優(yōu)勢的龍頭標(biāo)的。
十九大報告提出，我國社會主要矛盾已經(jīng)轉(zhuǎn)化為人民日益增長的美好生活需要和不平衡不充分的發(fā)展之間的矛盾。從十九大報告對“美好生活”的提法可以看出，居民消費需求從過去的“物質(zhì)文化需要”轉(zhuǎn)變?yōu)椤懊篮蒙钚枰?，未來居民的消費需求將變得更加品質(zhì)與全面化，因此消費升級將是當(dāng)前及未來發(fā)展的重大趨勢之一。
衣食住行等傳統(tǒng)需求的品質(zhì)化，娛樂教育健康等新興需求的體驗化、科技化、便利化，或是消費升級的兩大方向，如“食”中的高檔白酒、“住”中的智能家居，“行”中的自動駕駛汽車、“教育”中的互聯(lián)網(wǎng)體驗式教育、“健康”中的品牌藥與家用器械，均是消費升級的典范。
在轉(zhuǎn)型升級類公司中，青島海爾無疑是最引人矚目的標(biāo)的之一。青島海爾向物聯(lián)網(wǎng)平臺轉(zhuǎn)型，通過U+智慧生活平臺與智能制造平臺的建設(shè)，實現(xiàn)物聯(lián)網(wǎng)時代服務(wù)于消費者的智慧家庭引領(lǐng)，服務(wù)于生產(chǎn)者及產(chǎn)銷者的智能制造引領(lǐng)。物聯(lián)網(wǎng)范式正在催生全球商業(yè)模式的創(chuàng)新，單人合一的中式管理范式，中國智慧中國方案，海爾正努力讓源自中國的商業(yè)模式一步步走向世界。崛起的中國，就是一個個海爾式企業(yè)的群起過程。
綜合來看，筆者認(rèn)為，在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革以及消費升級的帶動下，強化公司主營業(yè)務(wù)的競爭優(yōu)勢，也進(jìn)一步鞏固公司在行業(yè)中的地位，這樣的龍頭企業(yè)經(jīng)營穩(wěn)健性更強，業(yè)績盈利增長確定性會更高，這也就提升了公司估值中樞。目前，價值股估值的回歸，是本輪結(jié)構(gòu)性牛市行情的原始驅(qū)動力，也是管理層所樂見的。照此邏輯可以預(yù)期，未來的市場，消費升級推動產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級中的成長性價值龍頭標(biāo)的必然是資金選擇標(biāo)的的重要方向，后市值得期待！
