上周回顧：1）20 省2017 年GDP 數(shù)據(jù)出爐：居民收入增長(zhǎng)跑贏經(jīng)濟(jì)增速；2）十余省份召開地方兩會(huì)，多地下調(diào)2018 年GDP 目標(biāo)；3）商務(wù)部：中國(guó)對(duì)一帶一路沿線貿(mào)易額大增17.8%；4）統(tǒng)計(jì)局：2017 年工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)7.52 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)21%；5）全國(guó)財(cái)政支出去年首超20 萬(wàn)億，賣地收入增40.7%達(dá)5.2 萬(wàn)億；6）2017 年房地產(chǎn)貸款增速回落，截至年末余額32.2 萬(wàn)億，增速同比下降6.1%；7）農(nóng)村土地改革探索宅基地三權(quán)分置，農(nóng)村租房更有譜；8）住建部不再負(fù)責(zé)特色小鎮(zhèn)的審批工作，權(quán)限移交國(guó)家發(fā)改委。
本周觀點(diǎn)：本周我們繼續(xù)推薦PPP 園林和央企。個(gè)股方面，我們推薦嶺南園林、文科園林、棕櫚股份、鐵漢生態(tài)等，關(guān)注金螳螂、中材國(guó)際、中國(guó)化學(xué)和鴻路鋼構(gòu)等。
1）基建央企訂單延續(xù)較高增長(zhǎng)，估值低滯漲存機(jī)會(huì)：基建央企新簽訂單延續(xù)高速增長(zhǎng)，2017 年中國(guó)化學(xué)新簽合同950.77 億元，同比增長(zhǎng)34.87%；中國(guó)中冶新簽合同6028 億元，同比增長(zhǎng)20%；中國(guó)建筑新簽合同22216 億元，同比增長(zhǎng)19.40%，我們認(rèn)為未來(lái)行業(yè)集中度將呈提升趨勢(shì)，基建央企等綜合實(shí)力強(qiáng)的企業(yè)訂單增長(zhǎng)可持續(xù)，雖然央企PPP 業(yè)務(wù)受到一定限制，但是依然具備優(yōu)勢(shì)；此外，央企層面改革也在推進(jìn)，中國(guó)建筑、中工國(guó)際、中材國(guó)際等公布員工激勵(lì)方案，有望調(diào)動(dòng)員工積極性，提升企業(yè)效率，加快訂單轉(zhuǎn)化，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)將更具保障。此外，央企估值普遍較低，中國(guó)建筑17 年估值9 倍左右，葛洲壩10 倍左右。我們推薦中國(guó)建筑、葛洲壩、山東路橋、四川路橋、中國(guó)交建、中國(guó)電建、兩鐵等。
2）PPP 規(guī)范影響入庫(kù)速度，但落地率明顯提升：PPP 項(xiàng)目庫(kù)第9 期季報(bào)顯示，雖然項(xiàng)目入庫(kù)速度放慢，但落地率提升明顯，其中識(shí)別和準(zhǔn)備階段項(xiàng)目減少，采購(gòu)和執(zhí)行階段項(xiàng)目數(shù)增加明顯。我們認(rèn)為受PPP 項(xiàng)目規(guī)范影響，項(xiàng)目入庫(kù)放緩，但由于項(xiàng)目更加規(guī)范，質(zhì)量提高，落地速度有望明顯加快。目前，PPP 仍然受困于銀行資金問題，但是隨著PPP 項(xiàng)目庫(kù)逐漸清理完畢，我們密切關(guān)注銀行資金是否邊際改善。個(gè)股方面，重點(diǎn)推薦嶺南園林、文科園林、棕櫚股份、鐵漢生態(tài)等，積極關(guān)注麗鵬股份等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：轉(zhuǎn)型不及預(yù)期，投資下滑，回款風(fēng)險(xiǎn)。
上周市場(chǎng)回顧
1、行業(yè)：本周大盤上漲2.01%，創(chuàng)業(yè)板上漲5.13%，建筑行業(yè)上漲1.65%，在整個(gè)市場(chǎng)表現(xiàn)居中；子行業(yè)板塊中除路橋施工（-0.39%）、鋼結(jié)構(gòu)（-0.08%）下跌，其他板塊均上漲，漲幅前五是國(guó)際工程（3.36%）、房屋建設(shè)（2.72%）、水利工程（2.35%）、裝飾（2.32%）、化學(xué)工程（1.71%）。
2、個(gè)股：本周漲幅前五的公司分別為方大集團(tuán)（27.75%）、東易日盛（15.67%）、海油工程（11.35%）、中材國(guó)際（9.77%）和金螳螂（7.05%）；跌幅前五的公司分別為杰恩設(shè)計(jì)（-9.73%）、勘設(shè)股份（-8.90%）、富煌鋼構(gòu)（-8.46%）、鎮(zhèn)海股份（-8.27%）、宏潤(rùn)建設(shè)（-8.17%）。
3、其它：本周共5 家公司發(fā)生重要股東增減持，4 家公司發(fā)生大宗交易，其中中設(shè)集團(tuán)總交易額1788.75 萬(wàn)元；美晨生態(tài)總交易額7009.2 萬(wàn)元；圍海股份總交易額3909.95 萬(wàn)元。
