2 月1 日，財政部公布《財政部關(guān)于公布第四批政府和社會資本合作示范項目名單的通知》1。財政部第四批PPP 示范項目共396 個，計劃總投資約7,588 億元，并要求第四批示范項目應(yīng)于2018 年12月底前完成社會資本采購。
評論
項目篩選更為嚴(yán)格，項目數(shù)量、投資有所回落。前三批示范項目數(shù)量分別為30 個/206 個/516 個，總投資分別為1,800 億元/6,589億/11,708 億元，第四批示范項目數(shù)量為396 個，投資額為7,588億元，分別較第三批下降23.3%、35.2%。從申報角度來看，第四批收到申報項目1,226 個，入選率從第三批的44.0%降至32.3%，體現(xiàn)出在監(jiān)管趨嚴(yán)背景下，示范項目篩選也更為嚴(yán)格。
再一次強調(diào)了民企優(yōu)先。第四批已落地示范項目共247 個，其中民企參與項目143 個，占比為57.9%；而前三批已落地的597 個的示范項目中，民企參與項目共280 個，占比為46.9%，第四批示范項目的民企參與度更高。此外，中央財政將在安排PPP 項目以獎代補資金時對民營企業(yè)參與的項目給予優(yōu)先支持，再一次強調(diào)了民企優(yōu)先的導(dǎo)向。
項目行業(yè)分布更加均勻。從行業(yè)分布來看，交通、市政、城鎮(zhèn)綜合開發(fā)、生態(tài)與環(huán)保、旅游、林業(yè)和其他在第四批示范項目中占比分別為31.3%、26.3%、14.7%、7.3%、4.6%、3.8%和12.0%；交通、市政占比較第三批示范項目有所下降，行業(yè)分布更加均勻。
示范項目起到較強的增信作用。由于示范項目在政府重視程度、推進力度和規(guī)范性等方面具有明顯優(yōu)勢，許多金融機構(gòu)為示范項目提供了貸款審批綠色通道及利率優(yōu)惠，一些項目入選示范項目后融資利率由上浮變成下浮，融資成本普遍降低2 成以上，在當(dāng)前整體融資偏緊的背景下有利于促進項目落地。
估值與建議
在當(dāng)前時點下，我們推薦受益地產(chǎn)銷售、投資超預(yù)期的中國建筑，受益化工企業(yè)資本開支復(fù)蘇的中國化學(xué)，同時推薦公裝復(fù)蘇、家裝放量的金螳螂；H 股推薦中國交建、中國建筑國際。
風(fēng)險
融資落實困難導(dǎo)致PPP 項目施工進度不及預(yù)期。
