財(cái)政部發(fā)布第四批示范項(xiàng)目名單，經(jīng)過(guò)評(píng)審共選出396 個(gè)示范項(xiàng)目，較第三批項(xiàng)目數(shù)量減少23%；投資總額7588.44 億元，較第三批投資額減少35%。
主要觀點(diǎn)
1.申報(bào)項(xiàng)目數(shù)略增，評(píng)審趨嚴(yán)規(guī)范化提高，過(guò)審數(shù)量減少
第四批示范項(xiàng)目申報(bào)數(shù)1226 個(gè)，較第三批增加52 個(gè)；申報(bào)投資額減少1800億元至2.12 萬(wàn)億元，但示范項(xiàng)目實(shí)際數(shù)量較第三批減少120 個(gè)至396 個(gè)，對(duì)應(yīng)投資總額較第三期減少35.14%（減少4120 元）至7588 億元，入選率由第三批的44%降至32%。此次評(píng)選標(biāo)準(zhǔn)較以往更加嚴(yán)格，不僅將不適于采用PPP 模式的領(lǐng)域列出“負(fù)面清單”，還根據(jù)國(guó)家對(duì)地方政府舉債融資等規(guī)范，嚴(yán)格考察項(xiàng)目的付費(fèi)機(jī)制和績(jī)效考核的實(shí)際關(guān)聯(lián)，因而進(jìn)一步提高了示范項(xiàng)目的過(guò)審門檻。
而整體來(lái)看，受PPP 項(xiàng)目入庫(kù)審核趨嚴(yán)、地方政府融資規(guī)范性提高及融資成本提高等因素影響，截至2017 年末，全國(guó)PPP 收錄項(xiàng)目共有14424 個(gè)，同比增長(zhǎng)28.1%；總投資額為18.2 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)34.8%，較2016 年60%以上的增速有所放緩。但隨著入庫(kù)標(biāo)準(zhǔn)的提高， PPP 模式將保持更加理性和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，同時(shí)能夠抑制地方變相融資、投資低質(zhì)量項(xiàng)目等問題。
2.第四批示范項(xiàng)目成熟度提高，落地率邁步向前示范效應(yīng)凸顯
入選第四批項(xiàng)目中已落地項(xiàng)目247 個(gè)，落地率69.2%；投資額4761 億元，占總投資額比重62.7%。相比2016 年12 月末第三批示范項(xiàng)目42.9%的落地率，此次入選的示范項(xiàng)目成熟度進(jìn)一步提高。
前三批示范項(xiàng)目大力推進(jìn)落地。截至2017 年末，前三批697 個(gè)示范項(xiàng)目的落地率由2016 年末的49.7%大幅提升至85.7%，遠(yuǎn)超入庫(kù)項(xiàng)目平均38.2%的落地率，而一、二批示范項(xiàng)目已實(shí)現(xiàn)100%落地。
3.環(huán)保仍為絕對(duì)重點(diǎn)，公共服務(wù)占比提升
第四批示范項(xiàng)目中，一級(jí)行業(yè)屬于“生態(tài)建設(shè)和環(huán)境保護(hù)”的項(xiàng)目37 個(gè)，占比較第三批提高0.4pct；投資額551 億元，占比提高0.3pct。而從項(xiàng)目本身來(lái)看，水類（市政給排水、水處理、水利等項(xiàng)目數(shù)量69 個(gè)，占總項(xiàng)目量17.4%）、固廢類（生活垃圾處理、環(huán)衛(wèi)等26 個(gè)）以及其他環(huán)保相關(guān)（綜合治理、海綿城市等42 個(gè)）項(xiàng)目總計(jì)達(dá)137 個(gè)，占比高達(dá)34.6%；投資額1128.1 億元，占比達(dá)14.9%。環(huán)保作為PPP 的重要部分，在入庫(kù)、示范項(xiàng)目評(píng)選等方面均對(duì)環(huán)保有所傾斜，這也有助于環(huán)保項(xiàng)目的優(yōu)先落地和推廣。
在成熟領(lǐng)域相對(duì)維穩(wěn)的同時(shí)，旅游、文化、教育、體育、醫(yī)療、養(yǎng)老等基本公共服務(wù)領(lǐng)域入選項(xiàng)目共91 個(gè)、投資額861億元，占比分別為23%和11.3%，比第三批相比分別提高了5.3 和4.6pct。
4.民營(yíng)企業(yè)參與率進(jìn)一步提高為項(xiàng)目注入活力
同時(shí)，示范項(xiàng)目進(jìn)一步向民營(yíng)企業(yè)傾斜。第四批示范項(xiàng)目中民營(yíng)企業(yè)參與項(xiàng)目143 個(gè)，占已落地項(xiàng)目比重57.9%，較前三批落地項(xiàng)目民營(yíng)企業(yè)46.9%的占比進(jìn)一步提升；民營(yíng)企業(yè)參與項(xiàng)目投資額2429 億元，51%的占比也遠(yuǎn)高于民營(yíng)企業(yè)在前三批落地項(xiàng)目投資額32.3%的占比。民營(yíng)資本投入較大的地區(qū)為浙江?。ㄍ顿Y額695 億元，占整體民營(yíng)資本投資額29%），目前民營(yíng)資本主要集中在市政建設(shè)、環(huán)保、交通運(yùn)輸和城鎮(zhèn)綜合開發(fā)等領(lǐng)域。隨著地方政府項(xiàng)目規(guī)劃規(guī)范性的提高，民營(yíng)資本收益、退出機(jī)制將更加有保障，加之資產(chǎn)證券化等工具的推行使社會(huì)資本的推出方式更加靈活，未來(lái)民營(yíng)資本參與程度的提高將有助于提升PPP 項(xiàng)目的活力。
5.基層和重點(diǎn)地區(qū)滲透率提升
從地域分布來(lái)看，西部地區(qū)PPP 示范項(xiàng)目的滲透率進(jìn)一步上升，項(xiàng)目數(shù)量達(dá)158 個(gè)（占比39.9%，較第三批增長(zhǎng)9.1pct），投資金額3431 億元（占比45.2%，+13.9pct）。同時(shí)，低線區(qū)域的滲透率均有所提升：縣級(jí)滲透率提升，項(xiàng)目數(shù)（276個(gè)，占比69.7%）占比較第三批提升11pct；投資額3454 億元，占比45.5%。連片特困地區(qū)項(xiàng)目68 個(gè)，占比17.2%，投資額1855 億元，占比24.4%。出于扶持原則，第四批示范項(xiàng)目中基層和相對(duì)落后區(qū)域項(xiàng)目占比有所提升，這有助于以示范項(xiàng)目為標(biāo)桿，進(jìn)一步帶動(dòng)區(qū)域整體發(fā)展，同時(shí)對(duì)示范項(xiàng)目激勵(lì)政策的增強(qiáng)也將促進(jìn)項(xiàng)目本身更為高效的推進(jìn)。
6.機(jī)制革新，激勵(lì)手段豐富，能進(jìn)能出提高項(xiàng)目長(zhǎng)期質(zhì)量
此次評(píng)選除了規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)外，還進(jìn)一步增強(qiáng)了動(dòng)態(tài)管理，項(xiàng)目信息公開、定期督導(dǎo)和“能進(jìn)能出”機(jī)制的建立，適當(dāng)給予項(xiàng)目以壓力，從而起到長(zhǎng)期保質(zhì)的作用。同時(shí)，財(cái)政部還推出以獎(jiǎng)代補(bǔ)等激勵(lì)手段來(lái)調(diào)動(dòng)地方工作積極性，對(duì)新建項(xiàng)目按照項(xiàng)目投資額給予300 萬(wàn)元、500 萬(wàn)元、800 萬(wàn)元的獎(jiǎng)勵(lì)，對(duì)存量項(xiàng)目給予化解地方政府存量債務(wù)額度2%的獎(jiǎng)勵(lì)，目前已有282 個(gè)示范項(xiàng)目累計(jì)獲得獎(jiǎng)補(bǔ)資金16.6 億元。另外，推廣PPP 模式成效明顯的市、縣評(píng)選進(jìn)一步增強(qiáng)了項(xiàng)目體質(zhì)積極性，目前，已有10 個(gè)市、20 個(gè)縣受到國(guó)務(wù)院辦公廳表彰，獲得PPP 以獎(jiǎng)代補(bǔ)資金1.73 億元
7.投資建議
第四批PPP 示范項(xiàng)目評(píng)選標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)一步規(guī)范化，但入選項(xiàng)目成熟度更高、行業(yè)發(fā)展更為均衡且結(jié)構(gòu)進(jìn)一步調(diào)整向好。雖然2017 年下半年國(guó)家對(duì)PPP 的嚴(yán)格規(guī)范和融資成本上行背景下PPP 增速趨緩，但PPP 清庫(kù)已接近尾聲，未來(lái)PPP 領(lǐng)域中承接項(xiàng)目質(zhì)量高、擁有穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)且現(xiàn)金流及回款健康的企業(yè)有望脫穎而出，而環(huán)保作為PPP 的重要領(lǐng)域，仍將受益于行業(yè)精細(xì)化、穩(wěn)健化發(fā)展的大邏輯。重點(diǎn)推薦細(xì)分領(lǐng)域龍頭標(biāo)的啟迪桑德、碧水源、聚光科技、盈峰環(huán)境。
8.風(fēng)險(xiǎn)提示
項(xiàng)目推進(jìn)和落地不及預(yù)期，融資成本提高。
