第四批示范項(xiàng)目規(guī)模有所減小，質(zhì)量提升明顯
對(duì)比第三批示范項(xiàng)目，第四批申報(bào)數(shù)量增加4.43%至1226 個(gè)，投資總額下降7.83%至2.12 萬(wàn)億元；入選項(xiàng)目396 個(gè)，入選率降低11.65 個(gè)百分點(diǎn)至35.17%；入選項(xiàng)目投資總額大幅下降35.19%至7588.44 億元。財(cái)金〔2017〕76 號(hào)文將申報(bào)項(xiàng)目限制于公共服務(wù)領(lǐng)域，建立了負(fù)面清單，同時(shí)對(duì)運(yùn)營(yíng)期限、回報(bào)機(jī)制、財(cái)政承受能力等均作出了嚴(yán)格要求，評(píng)審過(guò)程引入部委觀察員制度，由系統(tǒng)隨機(jī)抽選評(píng)審專(zhuān)家并建立專(zhuān)家保密、回避和背對(duì)背評(píng)分機(jī)制。我們認(rèn)為雖然第四批示范項(xiàng)目規(guī)模有所減小，但質(zhì)量有了較為明顯的提升。此外，在目前規(guī)范、約束PPP 的政策逐步增多的背景下，預(yù)計(jì)未來(lái)仍會(huì)持續(xù)嚴(yán)格監(jiān)管，總體規(guī)?；?qū)⑾陆怠?/p>
強(qiáng)調(diào)落地率嚴(yán)控金融風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目小型化或是未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)
入選示范性項(xiàng)目的平均投資額在逐漸變小，已從第一批示范項(xiàng)目的60 億元下降至第四批的19.16 億元；其中小于1 億的有23 個(gè)，1~5 億的有134 個(gè)，5~10 億的有80 個(gè)，三者占比達(dá)59.85%。這一趨勢(shì)反映出項(xiàng)目投資額的大小并非中選示范項(xiàng)目的重要因素，越來(lái)越多“小項(xiàng)目”采用了PPP 模式并且產(chǎn)生了較強(qiáng)的示范效應(yīng)。此類(lèi)項(xiàng)目進(jìn)入門(mén)檻低，更能吸引民營(yíng)資本參與。財(cái)金〔2016〕91 號(hào)文規(guī)定示范項(xiàng)目逾期未完成采購(gòu)階段將被調(diào)整出庫(kù)，而較小規(guī)模的PPP 項(xiàng)目保證了較高的落地率，讓示范庫(kù)真正起到“示范”效應(yīng)。財(cái)政部近期發(fā)布地方債發(fā)行數(shù)據(jù)，2017 年地方債發(fā)行不及預(yù)期，同時(shí)尚有2018 年即將到期的1.5 萬(wàn)億債務(wù)等待置換，加上新增債務(wù)，“降杠桿”面臨較大壓力。除了“看得到的債務(wù)”，地方政府還存在“看不到的債務(wù)”。因此出于降杠桿和控風(fēng)險(xiǎn)，未來(lái)PPP 項(xiàng)目規(guī)?；蜈呌谛⌒突?。
進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)運(yùn)營(yíng)本質(zhì)，西南部項(xiàng)目是亮點(diǎn)
本批次示范項(xiàng)目的評(píng)選嚴(yán)格按照相關(guān)要求審查了違規(guī)舉債擔(dān)保的幾種行為，重點(diǎn)考察付費(fèi)機(jī)制與績(jī)效考核是否有實(shí)質(zhì)性聯(lián)系，因此入選的示范項(xiàng)目后期運(yùn)營(yíng)能力提升明顯。按照回報(bào)機(jī)制的項(xiàng)目投資額占比來(lái)看，政府付費(fèi)項(xiàng)目?jī)H為9%，使用者付費(fèi)占比為20%；按項(xiàng)目投資額的行業(yè)占比來(lái)看，交通運(yùn)輸和市政工程等真正惠民生、有良好運(yùn)營(yíng)能力的項(xiàng)目占比已達(dá)57%。較為健康的后期運(yùn)營(yíng)將有效降低地方政府支出壓力，防范地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。我們認(rèn)為這將有利于參與各方發(fā)揮各自?xún)?yōu)勢(shì)，真正培養(yǎng)出地方經(jīng)濟(jì)的新增長(zhǎng)點(diǎn)，使PPP進(jìn)一步回歸運(yùn)營(yíng)的本質(zhì)。
此外，西南地區(qū)入選項(xiàng)目82 個(gè)，占比20.7%，較第三期增長(zhǎng)3.65 個(gè)百分點(diǎn)；投資總額1912 億元，占比25.2%，增長(zhǎng)3.1 個(gè)百分點(diǎn)。西南地區(qū)較高的入選比例將一定程度解決基建設(shè)施欠賬嚴(yán)重的歷史問(wèn)題，有效補(bǔ)足西部地區(qū)交通基礎(chǔ)設(shè)施短板，有利于一帶一路戰(zhàn)略的實(shí)施，也為西部扶貧開(kāi)發(fā)地區(qū)帶來(lái)了發(fā)展的機(jī)遇。
民營(yíng)資本扮演重要角色，項(xiàng)目質(zhì)量提升空間大
民營(yíng)資本參與度大幅提升，入選示范項(xiàng)目的民營(yíng)資本參與數(shù)量為143 個(gè)，占全部已落地項(xiàng)目數(shù)量的58%；投資額為2428.97 億元，占全部已落地項(xiàng)目投資額的51%。發(fā)改委發(fā)布《鼓勵(lì)民間資本參與PPP 項(xiàng)目的指導(dǎo)意見(jiàn)》，重點(diǎn)向民營(yíng)企業(yè)推介以使用者付費(fèi)為主的特許經(jīng)營(yíng)類(lèi)項(xiàng)目，審慎推介完全依靠政府付費(fèi)的PPP 項(xiàng)目，但民營(yíng)資本參與的項(xiàng)目中政府付費(fèi)比例為19%，高于均值9%；使用者付費(fèi)占比18%，低于20%的均值，說(shuō)明民營(yíng)資本在承接優(yōu)質(zhì)的PPP 項(xiàng)目上依舊存在改善空間。若要真正調(diào)動(dòng)民營(yíng)資本參與PPP 的積極性，還需要切實(shí)解決民營(yíng)資本融資成本高及自身業(yè)績(jī)積累不足等問(wèn)題。
風(fēng)險(xiǎn)提示：PPP 政策風(fēng)險(xiǎn)，PPP 項(xiàng)目進(jìn)度不及預(yù)期
