PCB是絕大多數(shù)電子設(shè)備產(chǎn)品必需的元件，下游應(yīng)用領(lǐng)域覆蓋面廣泛，涵蓋通信、計算機等。海通證券認為，下游需求旺盛，建議重點關(guān)注國內(nèi)PCB行業(yè)龍頭。
產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移趨勢明確
根據(jù)Prismark的數(shù)據(jù)，2008年至2016年，我國PCB行業(yè)的產(chǎn)值全球占有率穩(wěn)步提升，2016年達到50.04%，PCB第一大生產(chǎn)國的地位不斷穩(wěn)固。從產(chǎn)能規(guī)模的角度，2008年至2016年，我國PCB行業(yè)產(chǎn)值從150.37億美元增至271.23億美元，年復(fù)合增長率高達7.65%，遠高于全球整體復(fù)合增速的1.47%。
從產(chǎn)權(quán)角度分析PCB產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移更有意義，2016年內(nèi)資PCB企業(yè)平均年增長率達到13.5%，領(lǐng)跑全球。從產(chǎn)值角度，內(nèi)資PCB企業(yè)2015年全球占有率為12.73%，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面高端產(chǎn)品的比例也偏小，因此仍有相當?shù)某砷L空間。
新興需求刺激行業(yè)成長
根據(jù)新華社從工信部獲得的消息，2018年6月有望出臺5G商用或接近商用產(chǎn)品，5G時代腳步日益臨近。通信領(lǐng)域PCB產(chǎn)品的主要應(yīng)用方向有無線網(wǎng)、傳輸網(wǎng)、數(shù)據(jù)通信和固網(wǎng)寬帶。與2G-4G通信系統(tǒng)相比，5G會更多的利用3000-5000MHz以及毫米波頻段，同時要求數(shù)據(jù)傳輸速率提高10倍以上，因此對于高頻高速PCB的需求將會大大增加。
此外，汽車電子化水平日漸提高的趨勢已十分明確，給PCB板帶來堅實有力的需求。根據(jù)Prismark數(shù)據(jù)，2017年汽車PCB市場整體規(guī)模約40億美元，增長率約10%，后續(xù)仍受智能汽車和新能源汽車兩大熱潮的帶動。根據(jù)IDC的預(yù)測數(shù)據(jù)，全球HPC市場規(guī)模將從2015年的231.21億美元增長為2019年的314.03億美元，年復(fù)合增長率8.0%。這將驅(qū)動高層數(shù)、大尺寸等PCB技術(shù)的發(fā)展。
投資建議
建議重點關(guān)注國內(nèi)PCB行業(yè)龍頭深南電路、景旺電子、依頓電子、勝宏科技、超聲電子、崇達技術(shù)等，以及覆銅板行業(yè)龍頭生益科技、金安國紀和華正新材。海通證券
