■事項(xiàng)：東方園林（以下簡(jiǎn)稱“公司”）發(fā)布2017年度業(yè)績(jī)快報(bào)，2017年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入152.40億元，比上年同期增長(zhǎng)77.95%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)21.81億元，比上年同期增長(zhǎng)68.37%；實(shí)現(xiàn)EPS0.81元，比上年同期增長(zhǎng)58.82%；實(shí)現(xiàn)加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率21.32%，比上年同期增加3.19個(gè)pct（以上數(shù)據(jù)未經(jīng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)）。
■全年?duì)I收及歸母凈利潤(rùn)同比增速均超預(yù)期，H2增速更為強(qiáng)勁：根據(jù)業(yè)績(jī)快報(bào)，公司2017年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入和歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)增速+77.95%、+68.37%，均超出我們的預(yù)期（我們預(yù)計(jì)營(yíng)收增速+64.50%、歸母凈利潤(rùn)增速+66.50%），同時(shí)也是公司自2016年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收增速+59.16%、歸母凈利潤(rùn)增速+115.23%后連續(xù)第二年實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)，我們判斷主要為公司在手水環(huán)境等PPP項(xiàng)目執(zhí)行順利、工程施工收入及相應(yīng)利潤(rùn)有所增加所致。分季度來(lái)看，公司2017Q1-Q4分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.29億元（同比+63.39%）、37.55億元（同比+73.36%）、36.51億元（同比+74.37%）、66.05億元（同比+85.95%，我們推算）；分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-0.35億元（同比+47.35%）、5.03億元（同比+38.20%）、3.99億元（同比+81.47%）、13.14億元（同比+68.68%，我們推算）,Q4增速?gòu)?qiáng)勁且H2較H1增速顯著提升。如剔除2016H2申能環(huán)保業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)實(shí)現(xiàn)同口徑比較（公司2016H2合并申能環(huán)保歸母凈利潤(rùn)約0.72億元），可推算出2017H2公司歸母凈利潤(rùn)實(shí)際增速或應(yīng)達(dá)到84.79%。
■新簽訂單如火如荼，在手訂單充裕，充分受益于美麗中國(guó)建設(shè)：我們根據(jù)公司已發(fā)布的公告統(tǒng)計(jì)，公司2017年全年新簽訂單金額約706億元（根據(jù)公告項(xiàng)目金額統(tǒng)計(jì)，不含框架協(xié)議），其中PPP類項(xiàng)目訂單占比約為97%，是公司2017年?duì)I業(yè)收入（152.40億元）的4.6倍。
2018年以來(lái)，公司公告已中標(biāo)或新簽的PPP項(xiàng)目金額已達(dá)約104.8億元。如果考慮自2015年至今（園林生態(tài)類PPP項(xiàng)目一般執(zhí)行周期為2-3年）公司累計(jì)公告新簽訂單，總金額已超過(guò)1250億元（含框架協(xié)議），訂單收入比（2017年?duì)I業(yè)收入基數(shù)）約為8.2倍，對(duì)公司后續(xù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。根據(jù)近日財(cái)政部公布的第四批PPP示范項(xiàng)目社會(huì)資本方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，公司共有7個(gè)項(xiàng)目入選第四批PPP示范項(xiàng)目，入選項(xiàng)目總金額達(dá)到117億元，入選項(xiàng)目數(shù)量及入選項(xiàng)目總金額均位于全體社會(huì)資本及民營(yíng)社會(huì)資本前列。
