本報(bào)告導(dǎo)讀：
2018 年1 月PPP 新增入庫以及落地?cái)?shù)據(jù)表現(xiàn)不俗主因或是92 號(hào)文壓制影響逐步消除所致，園林PPP 標(biāo)的2017 年業(yè)績(jī)靚麗且2018 開局勢(shì)頭迅猛，業(yè)績(jī)前景值得期待。
摘要：
本周重點(diǎn)關(guān)注PPP園林、裝飾、工業(yè)投資三條主線。1）PPP 清理逐步進(jìn)入下半場(chǎng)后PPP 入庫/落地將逐步正?；^續(xù)推薦訂單/業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)異、兩會(huì)或涉及的生態(tài)文明建設(shè)板塊主線，重點(diǎn)推薦東方園林/鐵漢生態(tài)/龍?jiān)ㄔO(shè)等龍頭；2）受益于全裝修及C 端家裝放量，疊加兩會(huì)或涉及租售并舉主題，重點(diǎn)推薦東易日盛/全筑股份/金螳螂等龍頭。3）工業(yè)投資以及兩會(huì)或涉及的一帶一路主線，重點(diǎn)推薦中材國際/中國化學(xué)/中鋼國際。
2018 年1 月PPP 管理庫新增規(guī)模0.59 萬億/195%，其中市政/片區(qū)開發(fā)/交運(yùn)/生態(tài)環(huán)保等新增規(guī)模位列。1）根據(jù)財(cái)政部PPP 中心數(shù)據(jù)顯示，2017 年11 月~2018 年1 月管理庫新增項(xiàng)目規(guī)模同比增速-47/12/195%，前期被壓制需求逐步加速釋放；2）交運(yùn)/市政/片區(qū)開發(fā)/旅游/生態(tài)環(huán)保入庫總規(guī)模5.41/5.07/1.98/1.09/1.07 萬億居前五。從2018 年1 月份單月看，市政/片區(qū)開發(fā)/交運(yùn)/生態(tài)環(huán)保等新增入庫規(guī)模1589/1044/256/212 億元位居前列，與中央確定的精準(zhǔn)扶貧、污染防治等政策導(dǎo)向高度一致。
2018 年1~2 月PPP 落地規(guī)模6268 億元/增速67%，較2017 年11~12月份明顯提速或是92 號(hào)文壓制因素消除所致。1）根據(jù)明樹數(shù)據(jù)顯示，2018年1~2 月份PPP 落地規(guī)模分別為3424/2844 億元，同比增速74/59%（2017年11~12 月同比增速分別為-1%、28%），我們判斷可能主要是財(cái)政部92號(hào)文壓制影響逐步消除所致。2）市政/城鎮(zhèn)開發(fā)/交運(yùn)/生態(tài)環(huán)保等領(lǐng)域2018年1 月份單月新增落地規(guī)模分別為1429/692/390/170 億元；3）2018 年1月末財(cái)政部入庫PPP 項(xiàng)目落地率39.84%，較上月基本持平。其中：能源/市政/生態(tài)環(huán)保落地率為52%、43%、41%位列前三；政府設(shè)施/社會(huì)保障等領(lǐng)域單月度落地率提升最快，分別提升6.6/5.1 個(gè)pct。
2017 年園林板塊業(yè)績(jī)?cè)鏊凫n麗，且2018 年園林龍頭訂單普遍爆發(fā)保障業(yè)績(jī)高增有望持續(xù)。1）根據(jù)業(yè)績(jī)快報(bào)，蒙草生態(tài)/文科園林/東方園林/鐵漢生態(tài)等上市園林公司業(yè)績(jī)?cè)鏊?52%、75%、68%、47%等居于行業(yè)前列，龍?jiān)ㄔO(shè)業(yè)績(jī)預(yù)告增速70~80%表現(xiàn)優(yōu)異；2）2018 年1~2 月，上市園林公司合計(jì)中標(biāo)訂單482.21 億元/增速91%，其中東方園林/鐵漢生態(tài)分別中標(biāo)訂單101/114 億元，彰顯強(qiáng)勁龍頭實(shí)力；3）2017 年園林公司業(yè)績(jī)高增主要源于訂單高增且順利落地，考慮到2018 年園林龍頭訂單普遍爆發(fā)疊加PPP 政策/融資環(huán)境邊際改善，2018 年業(yè)績(jī)繼續(xù)高增仍值得期待。
關(guān)注兩會(huì)行情：改革主題、區(qū)域主題及生態(tài)環(huán)保。全國兩會(huì)正式召開，預(yù)計(jì)后續(xù)相關(guān)領(lǐng)域支持政策將落地，重點(diǎn)關(guān)注：①改革主題：國改/混改及住房租賃改革等②區(qū)域發(fā)展主題：雄安/一帶一路/大灣區(qū)③生態(tài)環(huán)保主題。推薦園林/裝飾/裝配式/國際工程等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：訂單落地不及預(yù)期，PPP/園林/基建/國改行情不及預(yù)期等
