“不管是否是獨角獸企業(yè)，早期的發(fā)展在一定程度上都離不開資本市場的支持，但早期投資的退出渠道少，投資周期長，因此稅收以及上市階段退出的優(yōu)惠是對其最好的政策優(yōu)惠?！比A澤投資董事長李林夕3月5日接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪時講到。
3月5日上午9時，十三屆全國人大一次會議在人民大會堂開幕，國務院總理李克強作政府工作報告，對于資本市場來說這份報告中包含了未來一年甚至數(shù)年改革和發(fā)展的方向，同時也解答了市場關心的問題。
這其中也包括兩會期間刷屏的“新經(jīng)濟”和“獨角獸”，在政府工作報告中，這兩個詞包含在了“加快建設創(chuàng)新型國家。把握世界新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革大勢，深入實施創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略，不斷增強經(jīng)濟創(chuàng)新力和競爭力”的章節(jié)內(nèi)。
新經(jīng)濟和創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)并非割裂的獨立關系，而是相輔相成的，對創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的支持也被認為是資本市場擁抱新經(jīng)濟的最前端，而在政府工作報告中明確提出要鼓勵創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)上市，并且要擴大早期投資的稅收優(yōu)惠。
“不管是否是獨角獸企業(yè)，早期的發(fā)展在一定程度上都離不開資本市場的支持，但早期投資的退出渠道少，投資周期長，因此稅收以及上市階段退出的優(yōu)惠是對其最好的政策優(yōu)惠?！比A澤投資董事長李林夕3月5日接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪時講到。
與此同時，就在兩會召開前夕，證監(jiān)會也發(fā)布了針對創(chuàng)業(yè)投資基金的減持特別規(guī)定，進一步支持早期投資。
稅收優(yōu)惠將擴至全國
在2018年政府工作報告中，李克強總理指出，要提供全方位創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)服務，推進“雙創(chuàng)”示范基地建設，鼓勵大企業(yè)、高校和科研院所開放創(chuàng)新資源，發(fā)展平臺經(jīng)濟、共享經(jīng)濟，形成線上線下結合、產(chǎn)學研用協(xié)同、大中小企業(yè)融合的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)格局，打造“雙創(chuàng)”升級版，并且要設立國家融資擔保基金，支持優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新型企業(yè)上市融資，將創(chuàng)業(yè)投資、天使投資稅收優(yōu)惠政策試點范圍擴大到全國。
這其中，“支持優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新型企業(yè)上市融資”以及“將創(chuàng)業(yè)投資、天使投資稅收優(yōu)惠政策試點范圍擴大到全國”兩項內(nèi)容與資本市場高度相關。
首先是上市融資的表述，近期討論熱度頗高的獨角獸之爭，以及交易所加大支持新經(jīng)濟企業(yè)上市，推出“新藍籌”等都與此相關。2018年也被認為是優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新型企業(yè)或是新經(jīng)濟企業(yè)上市突破之年。
與此同時，支持早期投資的稅收優(yōu)惠持續(xù)擴大出乎很多行業(yè)人士的預料。
2017年5月3日，國家財政部、稅務總局發(fā)布了《關于創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)和天使投資個人有關稅收試點政策的通知》，根據(jù)通知要求需要滿足四點要求才能符合稅收優(yōu)惠，但該政策只是在京津冀、上海、廣東、安徽、四川、武漢、西安、沈陽8個全面創(chuàng)新改革試驗區(qū)域和蘇州工業(yè)園區(qū)試點，而此次政府工作報告明確支持，要將創(chuàng)業(yè)投資、天使投資稅收優(yōu)惠政策試點范圍擴大到全國無疑大大提升了相關政策的覆蓋范圍和惠及機構的力度。
“根據(jù)要求滿足條件的話，創(chuàng)投、個人天使投資人的投資就可以按照70%的投資額進行抵稅，原本這一優(yōu)惠力度已經(jīng)非常大了，如今還將擴大至全國范圍，這兩年有關早期投資的優(yōu)惠越來越多。”天使灣創(chuàng)投的一位人士3月5日告訴記者。
至于稅收優(yōu)惠的問題，記者了解到資本市場的兩會代表委員亦將相關問題作為自己的議案或者提案。全國人大代表、深圳證券交易所總經(jīng)理王建軍擬向今年兩會提交議案中其中一項內(nèi)容便是關于完善稅收與產(chǎn)業(yè)政策，提升私募市場服務創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的能力的建議。
減持差異化
支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，兩會正式開幕前夕證監(jiān)會也向創(chuàng)業(yè)投資基金下發(fā)了減持優(yōu)惠大禮包。
在新聞發(fā)布會上，證監(jiān)會發(fā)布了《上市公司創(chuàng)業(yè)投資基金股東減持股份的特別規(guī)定》（下稱“《特別規(guī)定》”），明確對專注于長期投資和價值投資的創(chuàng)業(yè)投資基金減持其持有的上市公司首次公開發(fā)行前股份，給予差異化政策支持。
證監(jiān)會新聞發(fā)言人高莉講到：“創(chuàng)業(yè)投資基金反向掛鉤機制是在保持現(xiàn)行持股鎖定期、減持比例等制度規(guī)則基本不變基礎上，結合我國創(chuàng)業(yè)投資基金運作實際，對真正進行長期投資和價值投資的創(chuàng)業(yè)投資基金給予的差異化政策支持，旨在既引導創(chuàng)業(yè)投資基金支持創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新，又維護市場整體公平，堅持適度優(yōu)惠?！?/p>
對于證監(jiān)會下發(fā)的減持禮包，一位硅谷天堂的投資經(jīng)理對記者表示：“在減持新規(guī)下，此項政策有利于調(diào)動創(chuàng)業(yè)投資基金進行長期投資和價值投資的積極性，有利于便利投資退出和形成再投資良性循環(huán)，有利于更好促進早期中小企業(yè)和高新技術企業(yè)資本形成?！?/p>
記者了解到，此次反向掛鉤政策幾項主要特點也突出體現(xiàn)了該政策扶持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的方向。
首先，證監(jiān)會明確引導創(chuàng)業(yè)投資基金精準支持創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新，僅當創(chuàng)業(yè)投資基金所投資早期中小企業(yè)或高新技術企業(yè)首次公開發(fā)行后，創(chuàng)業(yè)投資基金方可享受反向掛鉤政策。
其次，為鼓勵創(chuàng)業(yè)投資基金更多支持創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新，證監(jiān)會規(guī)定僅當創(chuàng)業(yè)投資基金投資“早期中小企業(yè)”和“高新技術企業(yè)”金額占比達50%以上方可享受反向掛鉤政策。
“反向掛鉤政策優(yōu)惠點主要體現(xiàn)在減持時間區(qū)間的縮短上，而對應區(qū)間的競價和大宗減持比例以及受讓方持股期限要求并未放開，我們認為這符合監(jiān)管層強調(diào)的既引導創(chuàng)業(yè)投資基金支持‘雙創(chuàng)’，又維護市場整體公平、適度優(yōu)惠的原則?！鄙耆f宏源分析師林瑾表示。
“將創(chuàng)業(yè)投資基金股東的投資期與減持節(jié)奏進行反向掛鉤的機制，將直接引導創(chuàng)投機構堅持長期投資和價值投資。對于‘突擊入股’（投資期不滿3年）的相關基金和項目，在減持時則無法享受新規(guī)定的特殊安排。另外，通過對創(chuàng)業(yè)投資基金投資早期中小企業(yè)和高新技術企業(yè)的投資比例要求，《特別規(guī)定》也將引導更多的創(chuàng)投機構支持早期項目和高新企業(yè)的發(fā)展，促進高新技術企業(yè)早期資本的形成和積累?！鼻笆鎏焓篂硠?chuàng)投的人士告訴記者。
