新經(jīng)濟(jì)撲面而來(lái)，資本市場(chǎng)改革也在快馬加鞭。多位代表委員認(rèn)為，深化資本市場(chǎng)改革是新經(jīng)濟(jì)的期待，新經(jīng)濟(jì)期盼資本市場(chǎng)吐故納新。不少新經(jīng)濟(jì)企業(yè)在短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，資本市場(chǎng)應(yīng)進(jìn)一步深化改革，積極支持、孕育 四新 企業(yè)。
創(chuàng)新企業(yè)亟需資本市場(chǎng)支持
此次富士康IPO申請(qǐng)快速過(guò)會(huì)，體現(xiàn)了監(jiān)管部門積極支持新經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策信號(hào)，可能極大地鼓勵(lì)其他代表性新興企業(yè)積極籌備A股上市申請(qǐng)事宜。 新時(shí)代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東認(rèn)為，此舉既為這種公司自身的發(fā)展?fàn)幦〉礁浞值馁Y金支持，又為A股市場(chǎng)注入新的活力，為投資者創(chuàng)造分享新經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果的機(jī)會(huì)。
全國(guó)政協(xié)委員、中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室副主任楊偉民表示，上市公司中體現(xiàn)高質(zhì)量、創(chuàng)新型的企業(yè)相對(duì)來(lái)講是比較少的，而傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)企業(yè)比較多。也就是說(shuō)，現(xiàn)在上市公司的結(jié)構(gòu)與整個(gè)經(jīng)濟(jì)相比是不相稱的。
全國(guó)政協(xié)委員、民建中央副主席周漢民表示，創(chuàng)業(yè)投資是高科技投資，涵蓋金融創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新和管理創(chuàng)新，是一個(gè)完整的創(chuàng)新資本化的過(guò)程。當(dāng)前，中國(guó)正進(jìn)入依靠科技創(chuàng)新推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵時(shí)期，創(chuàng)業(yè)投資和它所支持的科技型中小企業(yè)的健康發(fā)展至關(guān)重要。
創(chuàng)業(yè)投資集高風(fēng)險(xiǎn)和高預(yù)期于一體，投資主要集中在企業(yè)發(fā)展的早期，投資成功率低于25%。它投資周期長(zhǎng)，一般從投入到退出需要6-10年。 周漢民說(shuō)，市場(chǎng)上的大資金更傾向于投資企業(yè)發(fā)展的后期，從而導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)單體規(guī)模普遍較小，加上自身融資渠道不暢，創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目退出渠道少，總體上創(chuàng)業(yè)投資資金很不充裕，并且呈現(xiàn)一定的 青黃不接 。當(dāng)前創(chuàng)業(yè)投資的規(guī)模和實(shí)力與科技型中小企業(yè)發(fā)展的需求很不匹配。
全國(guó)人大代表、深交所總經(jīng)理王建軍認(rèn)為，新經(jīng)濟(jì)企業(yè)不同于傳統(tǒng)企業(yè) 按部就班 式的慢速成長(zhǎng)，往往需要依靠資本的幫助在短時(shí)間內(nèi)迅速實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。資本市場(chǎng)應(yīng)該對(duì)這些企業(yè)起到 及時(shí)雨 的作用，應(yīng)該給真正有技術(shù)有潛力的企業(yè)機(jī)會(huì)。
國(guó)內(nèi)代表新經(jīng)濟(jì)的企業(yè)還有很多，這些企業(yè)中很大一部分可能陸續(xù)加入A股上市公司的行列。 潘向東表示，它們有的可能面臨財(cái)務(wù)指標(biāo)不達(dá)標(biāo)的問(wèn)題，有的可能面臨現(xiàn)行發(fā)行制度下的剛性約束。未來(lái)更主要的不是依靠特殊通道，而是進(jìn)一步推動(dòng)發(fā)行制度改革。
獨(dú)角獸 認(rèn)定應(yīng)發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制
基石資本董事長(zhǎng)張維認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展出現(xiàn)新變化，國(guó)家鼓勵(lì)新經(jīng)濟(jì)發(fā)展， 獨(dú)角獸 企業(yè)所在領(lǐng)域都是新經(jīng)濟(jì)的方向。目前有關(guān)部門順應(yīng)這一趨勢(shì)，鼓勵(lì) 獨(dú)角獸 企業(yè)上市，鼓勵(lì)海外優(yōu)秀企業(yè)回歸，體現(xiàn)了中國(guó)資本市場(chǎng)正在不斷開放改革和前進(jìn)。
潘向東表示： 立足于當(dāng)前中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的現(xiàn)狀，資本市場(chǎng)認(rèn)可的新經(jīng)濟(jì)企業(yè)需要符合中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的基本方向，能夠提供新的供給，創(chuàng)造新的需求。 獨(dú)角獸 企業(yè)需要在某一細(xì)分領(lǐng)域形成獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，并能將這種優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為價(jià)值，讓投資者分享。
王建軍認(rèn)為， 獨(dú)角獸 企業(yè)最終還是要靠市場(chǎng)來(lái)認(rèn)定。對(duì)這些新經(jīng)濟(jì)企業(yè)而言，PE/VC機(jī)構(gòu)在第一關(guān)實(shí)際已進(jìn)行深入的選擇，前期就有很多人員對(duì)企業(yè)進(jìn)行深入了解并做判斷。一個(gè)企業(yè)如果特別好，往往有很多PE/VC 扎堆 ，但這些企業(yè)是否一定會(huì)取得成功仍是不確定的，這本身就應(yīng)該由市場(chǎng)機(jī)制發(fā)揮作用。
全國(guó)人大代表、上海富申評(píng)估咨詢集團(tuán)董事長(zhǎng)樊云建議，加強(qiáng)對(duì) 獨(dú)角獸 企業(yè)的把關(guān)，制定科學(xué)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。
資本市場(chǎng) 吐故納新
持續(xù)深化資本市場(chǎng)改革是新經(jīng)濟(jì)的期待，新經(jīng)濟(jì)期盼資本市場(chǎng)吐故納新。
關(guān)于推動(dòng)新經(jīng)濟(jì)企業(yè)落戶A股，王建軍建議推行雙重股權(quán)，同時(shí)加大證券犯罪處罰力度。一是為適應(yīng)新經(jīng)濟(jì)企業(yè)特點(diǎn)，二是為股票發(fā)行制度的市場(chǎng)化改革掃清道路，由此也可看出深交所對(duì)新經(jīng)濟(jì)企業(yè)的重視程度前所未有。
周漢民建議，如果要讓創(chuàng)業(yè)投資更好地支持科技型中小企業(yè)發(fā)展，就要堅(jiān)決消除主要的制約因素。第一件事是積極爭(zhēng)取做大全社會(huì)的創(chuàng)業(yè)投資基金總規(guī)模。
一是對(duì)個(gè)人創(chuàng)業(yè)投資實(shí)施稅收優(yōu)惠，引導(dǎo)私人資金從消費(fèi)轉(zhuǎn)向創(chuàng)業(yè)投資。建議對(duì)持有創(chuàng)業(yè)投資公司股份的個(gè)人投資者給予個(gè)人所得稅稅收減免政策。
二是推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)部分管理資金注入創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)。建議穩(wěn)步推進(jìn)社會(huì)保險(xiǎn)基金以及銀行、證券、保險(xiǎn)業(yè)等資管業(yè)務(wù)資金按適當(dāng)比例注入創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)。
三是規(guī)定各級(jí)政府引導(dǎo)基金支持中小型創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)發(fā)展，凸顯政府支持創(chuàng)新發(fā)展的良好形象和切實(shí)效果。建議政府引導(dǎo)基金按一定比例投入中小型創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)，定向支持科技型中小企業(yè)發(fā)展。
周漢民強(qiáng)調(diào)，第二件事是盡快拓寬創(chuàng)業(yè)投資的退出渠道，改變當(dāng)前退出渠道單一、創(chuàng)業(yè)投資退出難的局面。建議盡快出臺(tái)激活新三板和區(qū)域性股權(quán)交易中心的辦法，重塑其直接融資和投資退出功能。
資本市場(chǎng)也在主動(dòng)求變，政策信號(hào)十分明確：支持優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新型企業(yè)上市融資，將創(chuàng)業(yè)投資、天使投資稅收優(yōu)惠政策試點(diǎn)范圍擴(kuò)大到全國(guó)。
楊偉民透露，現(xiàn)在有關(guān)部門正在采取措施，使新的 獨(dú)角獸 企業(yè)盡快加入上市企業(yè)，給老百姓更多的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和財(cái)富增值的選擇。
全國(guó)政協(xié)委員、中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席姜洋此前表示，證監(jiān)會(huì)支持國(guó)家戰(zhàn)略。對(duì)于新技術(shù)新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新模式的 四新 產(chǎn)業(yè)，重點(diǎn)支持創(chuàng)新型、引領(lǐng)型、示范型企業(yè)。
中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席閻慶民表示，證監(jiān)會(huì)在支持 四新 方面會(huì)有很多創(chuàng)新。
王建軍認(rèn)為，市場(chǎng)要有容忍度。不能一說(shuō)支持新經(jīng)濟(jì)企業(yè)，出來(lái)的都是將來(lái)特別偉大的企業(yè)，不是所有苗子都會(huì)成為參天大樹。
要發(fā)揮市場(chǎng)配置資源的決定性作用，給那些真正有技術(shù)、有潛力的企業(yè)以機(jī)會(huì)，而不是說(shuō)絕對(duì)的成功，這個(gè)機(jī)會(huì)最終也是市場(chǎng)給的。 王建軍強(qiáng)調(diào)，對(duì)投資者而言，不能因?yàn)槭切陆?jīng)濟(jì)就去跟風(fēng)，對(duì)于看不懂的企業(yè)一定要慎之又慎。
