雄安規(guī)劃工作受“兩會”高度重視,工程咨詢標的本周漲幅居前
本周建筑指數(shù)上漲1.83%,子行業(yè)中工程咨詢板塊漲幅居前,上漲6.85%。我們認為主要受“兩會”期間雄安新區(qū)規(guī)劃編制工作受到高度重視催化,3 月8全國人大代表、河北省副省長、雄安新區(qū)管委會主任陳剛表示,要“確保雄安新區(qū)每一寸土地規(guī)劃得清清楚楚后再開工建設”。作為建筑工程前端,規(guī)劃設計受到高度重視,在工程實施中也最早受益,本周漲幅前5 標的中4 家為工程咨詢企業(yè)即為印證。從目前來看,隨著雄安新區(qū)建設的不斷推進與深化,相關領域(設計咨詢、裝配式建筑、生態(tài)園林)將迎來持續(xù)催化。
建筑行業(yè)的成長股在哪里
近期市場對成長股偏好提升,高增長、低估值標的逐漸獲得投資者的青睞。
生態(tài)環(huán)保、園林行業(yè):生態(tài)園林建設不僅契合政策導向,且能獲得政府財政資金配套支持;行業(yè)具備一定的進入壁壘,市場知名度高、項目經(jīng)驗豐富的龍頭企業(yè)競爭優(yōu)勢明顯;在PPP 和EPC 總承包模式的推動下,龍頭企業(yè)市占率有望持續(xù)提升,帶來業(yè)績快速成長。
工程設計咨詢行業(yè):目前國內公路、市政、水利、環(huán)保等投資保持較快增速,帶動工程前端勘察設計咨詢市場需求持續(xù)增加,而相關上市公司以民企居多,管理和激勵體制靈活,近年來通過持續(xù)外延并購初步實現(xiàn)國內市場的布局,未來將通過資源整合提升各子公司屬地市場滲透率,同時,以前端設計咨詢業(yè)務拉動EPC 總承包也大大拓寬企業(yè)的利潤來源,助力收入和利潤規(guī)模持續(xù)增加。
家裝和全裝修行業(yè):住房裝飾行業(yè)目前有兩個變化:1)部分裝飾企業(yè)通過技術及商業(yè)模式創(chuàng)新,突破傳統(tǒng)家裝產能瓶頸,實現(xiàn)從公裝向家裝業(yè)務的轉型,考慮到家裝市場規(guī)模接近1.7 萬億,為新晉企業(yè)提供充分的發(fā)展和想象空間;2)政府積極推動全裝修,《建筑業(yè)發(fā)展“十三五”規(guī)劃》指出到2020 年新房全裝修率將提高到30%,新增市場規(guī)模超過千億,為全裝修企業(yè)訂單和收入爆發(fā)提供可能。
繼續(xù)看好低估值/高增長標的
基于良好的發(fā)展前景以及當前較低的估值水平,我們繼續(xù)建議關注市占率持續(xù)提升、在手合同充裕保障業(yè)績高增的嶺南園林、鐵漢生態(tài)和東方園林,布局完善、資質齊全的蘇交科和中設集團,打破傳統(tǒng)家裝產能瓶頸的金螳螂,以及專注全裝修市場的全筑股份。此外,增速穩(wěn)健而估值極其便宜的藍籌——中國建筑和葛洲壩也值得重點關注。
風險提示:
1. 基建投資不達預期風險;
2. PPP 規(guī)范政策趨嚴超預期風險。
