中國(guó)園林網(wǎng)8月26日消息：普邦園林今日盤(pán)中走強(qiáng)，截至11:23，該股14.67元，上漲5.09%，換手率2.55%。
相關(guān)研報(bào)：
宏源證券今日發(fā)布普邦園林研報(bào)：蓄勢(shì)待發(fā)進(jìn)入下一輪成長(zhǎng)期。研報(bào)稱，普邦園林中報(bào)業(yè)績(jī)符合預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致綜合毛利率略有回落。公司上半年實(shí)現(xiàn)收入10.99億元，同比增長(zhǎng)26.06%，歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)1.55億元，同比增速26.11%，實(shí)現(xiàn)EPS 0.28 元，同比增長(zhǎng)12.00%；上半年公司綜合毛利率同比回落0.63pct至25.72%，約占公司營(yíng)收9.1%的旅游度假園林業(yè)務(wù)毛利率下降4.8%是主因，研報(bào)判斷是受部分項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)加劇接單毛利率偏低拖累。公司5月份發(fā)行公司債相關(guān)費(fèi)用計(jì)提使財(cái)務(wù)費(fèi)用率上升1.25pct，同期資產(chǎn)減值損失率大幅降低1.58pct對(duì)沖費(fèi)用率上升影響，凈利率維持同期14.11%的水平。
應(yīng)收賬款與經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額雙改善。公司上半年新增應(yīng)收賬款0.47億元至5.09億元，占營(yíng)業(yè)收入比46.27%，占比同比下降6.78pct；應(yīng)收款同比增長(zhǎng)10.16%，低于26.06%的收入增速；同時(shí)，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額從同期-1.61億改善至-1.33億元，同比增長(zhǎng)17.12%；收現(xiàn)比下降5.81pct至58.93%；但低于付現(xiàn)比的降幅12.14pct，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流的轉(zhuǎn)好更多來(lái)源于公司加大對(duì)上游的資金占用。
業(yè)務(wù)擴(kuò)展與管理整固為規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張奠定基礎(chǔ)。上半年公司研發(fā)投入增長(zhǎng)75.41%，同時(shí)收購(gòu)城建達(dá)建筑設(shè)計(jì)院90%股權(quán)，拓展設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)版圖至上游建筑設(shè)計(jì)領(lǐng)域；并加大信息化建設(shè)以提高管理效率，公司上半年人均產(chǎn)值達(dá)69.9萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)18.02%，成效明顯。
地產(chǎn)市政雙輪驅(qū)動(dòng)，股權(quán)激勵(lì)完善，有望進(jìn)入新一輪成長(zhǎng)期。公司上半年主營(yíng)地產(chǎn)園林新簽訂單穩(wěn)健增長(zhǎng)，市政園林拓展取得重大突破，同時(shí)順利推出股權(quán)激勵(lì)方案：隱含未來(lái)4年凈利復(fù)合增長(zhǎng)需達(dá)31.6%。公司在手資金充足、加杠桿的能力與動(dòng)力皆備。公司2013H1期末資產(chǎn)負(fù)債率33.48%、貨幣資金13.76億，在上市園林公司中資金實(shí)力最雄厚，有望在新一輪擴(kuò)張中占得先機(jī)。
盈利預(yù)測(cè)、估值及投資評(píng)級(jí)：預(yù)測(cè)公司2013～15年EPS分別為0.56元、0.77元、1.04元。根據(jù)行業(yè)可比估值，研報(bào)認(rèn)為可給予公司2013年30倍PE，目標(biāo)價(jià)16.80元，維持公司"買(mǎi)入"評(píng)級(jí)。
(來(lái)源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng) )