中國(guó)園林網(wǎng)3月4日消息：投資要點(diǎn):
普邦園林公告2013年年報(bào):2013年收入24億同增29.3%,歸屬母公司凈利潤(rùn)3.05億同增26.9%,對(duì)應(yīng)EPS為0.55元,符合預(yù)期。我們預(yù)計(jì)公司2014-15年EPS為0.79、1.05元,由于地產(chǎn)周期調(diào)整影響,分別下調(diào)0.07、0.14元?？紤]到生態(tài)園林建設(shè)進(jìn)入發(fā)力階段及公司業(yè)務(wù)提速預(yù)期,給予2014年27倍PE(行業(yè)平均18-30倍),維持目標(biāo)價(jià)21.5元,增持。
戰(zhàn)略布局搭建順利,2014年有望提振發(fā)展加速。隨著大設(shè)計(jì)平臺(tái)以及市政領(lǐng)域的布局?jǐn)U張,普邦已經(jīng)建立了完善的戰(zhàn)略形態(tài),有望促發(fā)公司發(fā)展加速。2013年先后收購(gòu)城建達(dá)設(shè)計(jì)院、泛亞國(guó)際,顯著強(qiáng)化設(shè)計(jì)水平,提供“規(guī)劃-建筑設(shè)計(jì)-園林設(shè)計(jì)-園林施工”一體化全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù);成立市政分公司正式進(jìn)入市政領(lǐng)域,我們預(yù)計(jì)公司在2013年簽署5-6億小額市政項(xiàng)目,且大項(xiàng)目亦取得進(jìn)展,市政產(chǎn)值將在2014年呈現(xiàn)彈性向上。
生態(tài)文明示范區(qū)申報(bào)已展開(kāi),乘東風(fēng)駛快船。三中全會(huì)后明確加大生態(tài)文明建設(shè),推動(dòng)在全國(guó)建設(shè)100個(gè)生態(tài)文明示范區(qū)。納入示范區(qū)除將獲生態(tài)補(bǔ)償、財(cái)政轉(zhuǎn)移支付等優(yōu)惠政策支持外,還可能會(huì)編制自然資產(chǎn)負(fù)債表。隨著2月17日示范區(qū)申報(bào)工作展開(kāi),有利于龍頭業(yè)務(wù)探索。政策財(cái)務(wù)支持及上市公司在業(yè)務(wù)模式上的創(chuàng)新有望帶動(dòng)園林板塊的估值提升。
公司股權(quán)激勵(lì)在2013年9月已授予,我們預(yù)計(jì)公司2014年存在增發(fā)預(yù)期,以加強(qiáng)生態(tài)建設(shè)大趨勢(shì)下的資金儲(chǔ)備。
風(fēng)險(xiǎn)提示:地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈周期向下的壓力,地方債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)爆發(fā)。
(來(lái)源：國(guó)泰君安證券)