中國園林網(wǎng)7月15日消息：再簽10億市政項(xiàng)目大單,市政業(yè)務(wù)擴(kuò)張速度明顯加快
公司公告與淮安市白馬湖規(guī)劃建設(shè)管理辦公室簽署《淮安市白馬湖森林公園項(xiàng)目PPP合作協(xié)議》,負(fù)責(zé)淮金公路東側(cè)、旅游公路兩側(cè)項(xiàng)目施工,投資概算不超過10億元。白馬湖項(xiàng)目是既獅山博愛湖項(xiàng)目后公司在2014年再次簽訂的市政大單,顯示出公司在市政業(yè)務(wù)擴(kuò)張步伐逐步加快。
采用PPP模式,降低后期項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)
公司此次采用公私合作模式(PPP)與業(yè)主簽訂項(xiàng)目合同,即普邦成立合作公司,業(yè)主和合作公司分別按15%和85%出資比例向施工方支付工程進(jìn)度款,項(xiàng)目完工后業(yè)主分三年按35%/30%/35%比例分批回購合作公司股權(quán)。PPP合作模式使公司與業(yè)主“利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、全程合作”,可有效降低項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn),有利于后期回款。
市政業(yè)務(wù)支撐未來公司業(yè)績增長
2013年公司市政業(yè)務(wù)收入僅為0.85億元,而2014年公司簽訂市政業(yè)務(wù)訂單已達(dá)到18億元(未考慮博愛湖河涌工程),隨著項(xiàng)目逐步進(jìn)入施工期,市政業(yè)務(wù)收入在未來幾年有望大幅增長,并帶動公司盈利水平進(jìn)一步提升?？紤]到公司已公布再融資方案,如順利實(shí)施或?qū)⑼苿庸臼姓I(yè)務(wù)規(guī)模再上臺階。
估值:維持盈利預(yù)測及目標(biāo)價(jià)
我們維持公司14-16年EPS分別為0.73/0.99/1.31元盈利預(yù)測以及19.70元目標(biāo)價(jià)(基于瑞銀VACM模型,WACC10%),目前股價(jià)仍低于12.66元增發(fā)底價(jià),繼續(xù)給予“買入”評級。
(來源：瑞銀證券有限責(zé)任公司 )