從企業(yè)內控出發(fā)的考量，結合行業(yè)的市場經(jīng)濟規(guī)律，似乎不太解釋得通在企業(yè)規(guī)模未發(fā)生實質性變化的情況下，突然資金出了個大窟窿。
又到了一年一度的上市公司年報集中披露時間，風云君去年做過一檔年報速遞的推送，如今感覺做個簡單的年報搬運工也沒啥意思，所以就不再速遞了。
但是，如果某家公司的年報表現(xiàn)“突出”被風云君的“狗拿耗子”牌雷達掃到的話，一定還會幫諸位股民扒出來看看，研究研究里面的彎彎繞有啥講究。
就像老中醫(yī)一樣的把脈一下公司的病灶，無論是給散戶提醒，還是給上市公司提醒，都可以算是一件積德救人的好事吧。
所以，點到名的老板就權當有病治病，無病健身，千萬別跟風云君急喲。比如我們今天要分析的是農尚環(huán)境這家企業(yè)。
(農尚環(huán)境承接的部分項目)
一、經(jīng)營嚴重貧血
根據(jù)公司自己的表述，公司自成立以來，一直從事園林綠化工程設計、施工、養(yǎng)護及苗木培育業(yè)務。公司成立于2000年，并于2016年9月創(chuàng)業(yè)板上市。
這是2017年報的相關財務信息：
看這個主要會計數(shù)據(jù)和財務指標，好像也沒啥毛病，雖然作為一家上市公司規(guī)模是小了點，但無論營業(yè)收入還是利潤指標這還是在進步的嘛，雖然步伐邁得有點小永遠不用擔心扯著蛋，比那些一上市就業(yè)績變臉的公司要好很多了。
但是這負一個多億、增減幅-1437.76%的經(jīng)營性凈現(xiàn)金流金額是啥情況?
難道那些所謂的利潤都沒錢兌現(xiàn)，不僅沒錢還得大把倒貼錢?
看到這個數(shù)據(jù)，風云君(ID：mvlegend)的麒麟臂又控制不住了。
前面兩年的經(jīng)營性凈現(xiàn)金流指標都是正的，咋就轉眼之間負那么多呢?主營業(yè)務也沒見提高那么多呀?提高的這4380萬元的主營業(yè)務收入需要花多墊資1.29億的代價嗎?
即便是大型的PPP項目，也得有個逐步投入的過程，難不成一口氣把錢先砸完備貨再慢慢施工?
風云君(ID：mvlegend)實在想知道這么多錢的經(jīng)營性流出，公司是怎么做到的，都花去哪兒了……
我們就繼續(xù)在報告里找答案吧：
這流入與流出之間的增減幅度太不協(xié)調了。
一般一個內控優(yōu)秀的企業(yè)，應該是流入增幅大于流出的增幅，除非高速擴張階段才會導致投入加大，這區(qū)區(qū)4380萬的營收增長，扣除毛利因素后，投入成本墊資是不應該很大的。
這一年，這家公司財務是如何在替老板管家理財?shù)哪?
這就是這家公司對經(jīng)營性凈現(xiàn)金流大幅度轉負數(shù)的解釋。風云君(ID：mvlegend)怎么覺得這是明顯在欺負我等股民的智商呢!
難不成憑著募集資金補充流動資金這一條，就可以亂花錢了?
補充流動資金當然是你的自由，關鍵問題是2015、2016哪年不需要流動資金的?
這些年營業(yè)收入也沒比2017年少多少，經(jīng)營性凈現(xiàn)金流都能是正數(shù)幾百萬，到了2017年的時候生意就不這么做了?就可以大把砸錢了?
二、燒錢的四季度
下圖是農尚環(huán)境披露的分季度的主要財務指標。
這個表里顯示，其實1-3季度經(jīng)營性凈現(xiàn)金流這個指標也還是正數(shù)，到了四季度就變得一下子負1.68億了。
這個季度是個啥情況?
即便當季成本投入全部現(xiàn)金支出，沒有利用任何商業(yè)信用手段，那扣除凈利潤后的墊資也是9000萬不到。
更何況當季應該是年末工程款結算的旺季，會有大量的工程款回收，而相較于園林綠化施工業(yè)務事實來說，倒是施工投入的淡季了，誰會去冬季做大量的綠化投入呢?
這就實在有點讓人匪夷所思。
所以，風云君(ID:mvlegend)就想來做個假設推論，看看這個錢花的是否正常。
假定，為實現(xiàn)當年的主營業(yè)務收入，在年初所有應付款項未發(fā)生變化的情況下，當年的經(jīng)營性現(xiàn)金流出就是當年損益的成本、費用之和，也就是總成本(不含計提的資產減值)，那么農尚環(huán)境的2017年度總成本為35777.13萬元(不含減值計提)。
然而，年報披露的經(jīng)營性現(xiàn)金流出是50875.13萬元，足足多出了1.5億元的流出。那么這1.5億的資金究竟去干嘛了呢?是支付了以前年度的應付賬款嘛?
三、費解的負債增加
從年報中截取的負債指標看，2017年度的負債同比上年是大大增加的。
理論上，按照上面的推斷，2017年度的成本、費用總額所需耗用的資金也就35777.13萬元，而2017年經(jīng)營性現(xiàn)金活動的流入也有37892.45萬元，足以支付當年的成本投入了，經(jīng)營性現(xiàn)金流也應該可以是正的，怎么就一下子負了那么多呢?
風云君(ID：mvlegend)以為，用了那么多錢，估計是把以前年度的應付款給付得差不多了。這也合理，上市有錢了嘛，還欠著人家錢就不太好了，但是，事實卻是應付賬款不減反增，扣除短期借款后的流動負債也是比上年度增加了8469.75萬元。
照此推斷，經(jīng)營性現(xiàn)金流出里面還得再扣減這個金額，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額該正出更多啊?
查看了該公司2016年的年報披露，當年的募集資金截止年末一分未花，1.7億的錢都延續(xù)到2017年用了，而2017年度公司自身的經(jīng)營性現(xiàn)金流入也有3.78億之多，那么多的錢竟然還不夠花，還要追加7000萬的短期借款。
這花錢的水平真不是一般的高啊!
您別跟風云君說，企業(yè)的資產增加了，從5億多增加到了7億多，但是，非流動資產并未增加。而增加最大額度的應收賬款及存貨，我們已經(jīng)在當年的成本、費用里扣減了流出。
公司對存貨大幅增加的解釋如上圖。
從企業(yè)自身描述來看，年末的2411.34萬元躉貨倒確實是可以解釋四季度經(jīng)營現(xiàn)金流出增加的部分原因，那也只是區(qū)區(qū)2411.34萬啊，與1.5億的差額相距太遠。
本著負責任的態(tài)度，我們還是反身回到存貨的審計報告披露里面去探個究竟。
四、1.5億去向之謎
這個表就看得很清晰了，按照公司自己的描述用于施工的躉貨2411.34萬確實存在。
但是令風云君(ID：mvlegend)不解的是，同樣的施工，期初可以一分錢存貨都沒有，而到了2017年末一下就躉貨兩千多萬，園林綠化施工企業(yè)冬季能躉啥貨呢?苗木不怕被凍死嗎?不怕過了年材料價格下跌嗎?
消耗性生物資產期初期末一個樣，分文沒增，風云君也是比較懷疑，難道該公司的生物資產養(yǎng)護培育的成本全部都費用化了，沒有任何可以資本化的?
當然甭管咋樣核算，它同樣也不能改變和說明增加經(jīng)營性現(xiàn)金流出量的差異金額。
期末存貨占比最大的就是：建造合同形成的已完工未結算資產，該資產項下確實是年末比年初增加了1.58億。
那，是不是這個原因呢?
專業(yè)施工企業(yè)的財務人員聽到這個疑問肯定會偷偷取笑你的，你去了解一下施工企業(yè)的收入、成本確認原則也就明白了：
這是會計師附注披露的收入確認原則。
也就是說，該部分已完工未結算的收入所對應的存貨里體現(xiàn)的成本部分，風云君(ID：mvlegend)在上面的從成本、費用視同全部支付的經(jīng)營性現(xiàn)金流出里面已經(jīng)作為支出項扣減了。
只不過因為行業(yè)的不同，它不像工業(yè)企業(yè)那樣一旦確認銷售成本就肯定已經(jīng)從存貨里面轉出——施工企業(yè)的轉出要等到與甲方業(yè)主結算時才能實現(xiàn)。
總不能你讓我一次成本投入花兩次錢咯，這也太傻了!
而另一方面，施工企業(yè)存貨里核算的合同毛利是不會產生資金流出的，它反而是未來的資金流入項。
那么根據(jù)企業(yè)披露的產品毛利率，各位大概也能算出存貨里毛利占用的份額了，還會認為是存貨增加的原因導致經(jīng)營性現(xiàn)金流出這么多嗎?
即便考慮到增值稅價稅分離的講究，支付成本把稅含進去，所有的成本付出也到不了4個億，更何況這點稅的付出肯定超不過合同毛利的金額，不然老板要虧得哭暈在廁所里了。
當然，風云君絕對沒有懷疑會計師的審計水平，我們相信企業(yè)的賬肯定是做平的。
只是站在管理會計的角度，從企業(yè)內控出發(fā)的考量，結合行業(yè)的市場經(jīng)濟規(guī)律，似乎不太解釋得通在企業(yè)規(guī)模未發(fā)生實質性變化的情況下，突然資金出了個大窟窿，好像是感覺企業(yè)健康狀況有點問題。
