前2 月投資數(shù)據(jù)超預(yù)期，且前瞻性指標(biāo)向好，我們看好2 季度建筑板塊行情，4 月投資組合為A 股中國建筑、中國化學(xué)、中國中鐵、金螳螂；H 股中國交建、中國中鐵、中國建筑國際。
理由
前2 月投資數(shù)據(jù)超預(yù)期。前2 月投資數(shù)據(jù)全面超預(yù)期，房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長9.9%，環(huán)比大幅加速；基建投資同比增長11.3%，絕對增速水平隨不高，但鐵路、公路、市政分別實(shí)現(xiàn)18.8%、13.8%、15.6%的較快增長；制造業(yè)投資同比增長4.3%。展望2018，我們認(rèn)為投資仍有望進(jìn)一步加速，全年地產(chǎn)投資有望超過10%、基建投資增速有望達(dá)到12~15%、制造業(yè)投資增速有望達(dá)到5~8%。
前瞻性指標(biāo)維持強(qiáng)勁。前2 月前瞻性指標(biāo)整體強(qiáng)勁，樣本建筑公司新簽訂單同比增長31.7%、PPP 項(xiàng)目成交額同比增長65.1%、挖掘機(jī)銷量同比增長14.3%、重卡銷量同比增長4.8%、水泥產(chǎn)量同比增長4.1%；資金方面，前2 月新增社融規(guī)模同比回暖，而國債利率基本持平；但房地產(chǎn)新開工、土地購置、工程機(jī)械利用小時(shí)數(shù)等數(shù)據(jù)出現(xiàn)不同程度的走弱。
看好2 季度建筑板塊行情。我們看好2 季度建筑板塊行情，主要因：1）3 月底財(cái)政部PPP 項(xiàng)目庫清退完成后，PPP 風(fēng)險(xiǎn)有望逐漸釋放；2）銀行融資有望在項(xiàng)目庫清退后逐漸回暖；3）2 季度為傳統(tǒng)施工旺季，此前受環(huán)保限產(chǎn)、重要會議召開而停工的項(xiàng)目有望趕工；4）中美貿(mào)易摩擦可能導(dǎo)致中國政府加大國內(nèi)房建、基建投資并擴(kuò)大對外開放和“一帶一路”建設(shè)。
盈利預(yù)測與估值
我們維持覆蓋公司2018/19 年盈利預(yù)測不變，4 月A 股投資組合為中國建筑、中國化學(xué)、中國中鐵、金螳螂；H 股投資組合為中國交建、中國中鐵、中國建筑國際。
風(fēng)險(xiǎn)
金融條件持續(xù)收緊。
