中國園林網(wǎng)10月13日消息：蘇州最大的建筑設(shè)計企業(yè),區(qū)域品牌優(yōu)勢明顯:公司成立于1988年,主要從事建筑設(shè)計、工程檢測等工程技術(shù)服務(wù)。2015年收入3.36億元,同比下滑0.5%;歸母凈利潤5143萬元,同比下滑9.1%。核心業(yè)務(wù)建筑設(shè)計占比85%以上,毛利率高達(dá)42%。公司收入90%來自江蘇省內(nèi),80%來自蘇州市內(nèi)。強(qiáng)大的區(qū)域優(yōu)勢使得公司在建筑行業(yè)景氣下滑的情況下仍能保持收入規(guī)模。
在手訂單充裕,募投項目軌道交通綜合體設(shè)計中心建設(shè)項目可提前貢獻(xiàn)收入增量:公司在手訂單6.6億元,好于往年同期。
蘇州已經(jīng)兩條城市軌道交通線開通,1號線和2號線。公司均有參與1號線和2號線相關(guān)建筑的設(shè)計。根據(jù)蘇州的城市軌道交通規(guī)劃,未來還有7條線路要開通建設(shè),預(yù)計相關(guān)建筑設(shè)計體量總額超過1億元。在市場需求的驅(qū)動下,募投項目之一軌道交通綜合體設(shè)計中心可提前達(dá)產(chǎn)貢獻(xiàn)收入。
云管理新信息化平臺建設(shè)將于2016年底達(dá)產(chǎn),可提升建筑設(shè)計效率20%以上,將有效降低管理費(fèi)用率。建筑設(shè)計行業(yè)是典型的智力、知識密集型行業(yè),公司效益的提升的重要途徑是不斷提高勞動生產(chǎn)率。建立在云管理信息化平臺之上的高效的協(xié)同設(shè)計系統(tǒng)和建筑信息模型(BIM)技術(shù),將極大地提高設(shè)計人員的設(shè)計效率。通過云平臺將存儲于高性能網(wǎng)絡(luò)存儲器中的數(shù)據(jù)推送至各個設(shè)計人員,解決了傳統(tǒng)方式傳送數(shù)據(jù)帶寬占用問題,為建筑信息模型(BIM)技術(shù)在公司本部和各分院的全面推廣鋪平道路。
公司積極探索建設(shè)設(shè)計的新空間,重點(diǎn)關(guān)注海綿城市規(guī)劃設(shè)計、綜合養(yǎng)老規(guī)劃設(shè)計兩大方向。公司的建筑設(shè)計主要分為公共建筑、居住建筑和工業(yè)建筑,其中公共建筑占比高達(dá)50%以上?；ㄍ顿Y的下滑導(dǎo)致公共建筑設(shè)計體量縮減。公司也在積極思考建筑設(shè)計的新空間,近年研發(fā)主要集中在海綿城市規(guī)劃設(shè)計和綜合養(yǎng)老規(guī)劃設(shè)計。近期住建部編制并印發(fā)《海綿城市建設(shè)國家建筑標(biāo)準(zhǔn)設(shè)計體系》,海綿城市建設(shè)正式由口號期轉(zhuǎn)入規(guī)劃建設(shè)期。此外,中國人口已經(jīng)逐步進(jìn)入老齡化階段,養(yǎng)老矛盾日趨凸顯。目前養(yǎng)老院資源匱乏,且功能配置不完善,養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)需求巨大。公司研發(fā)綜合養(yǎng)老托管、醫(yī)療保健、自然景觀、度假休閑、社區(qū)互動為一體的綜合養(yǎng)老規(guī)劃設(shè)計,希望借此打開公司新的利潤增長空間。
盈利預(yù)測與投資評級:假設(shè)募投項目均能按預(yù)計進(jìn)程完成,基于公司在建設(shè)設(shè)計領(lǐng)域獨(dú)特的核心競爭力以及創(chuàng)新領(lǐng)域的行業(yè)前瞻優(yōu)勢,我們預(yù)計公司2016-218年收入分別為3.79、5.35、6.49億元,實(shí)現(xiàn)EPS分別為1.06、1.25和1.50元,對應(yīng)PE分別為71、60、和50倍,對比山鼎設(shè)計和設(shè)計股份兩家純設(shè)計類公司,公司估計較為合理,鑒于公司未來較為確定的業(yè)績增長,我們給予“增持”評級。
風(fēng)險提示:行業(yè)競爭激烈,毛利率或有下滑的風(fēng)險。
(來源：東吳證券股份有限公司)