按財政部92 號文的安排，各省應(yīng)于18 年3 月31 日前完成PPP 項目庫集中清理工作。目前，PPP 項目清理工作已經(jīng)截止，河南率先發(fā)布清庫結(jié)果。
觀點評述
全國PPP 清庫行動已經(jīng)結(jié)束，板塊短期利空出盡。近期有新動態(tài)包括：1）財政部23 號文要求資本金審查堅持“穿透原則”；2）新疆部分地區(qū)要求區(qū)內(nèi)2016-17 年政府投資類所有續(xù)建及未開工PPP 項目一律停止施工。我們認為2018年結(jié)構(gòu)性去杠桿的大環(huán)境不會改變，但PPP短期利空出盡，18Q2優(yōu)質(zhì)項目有望迎來邊際改善，同時，未來增量項目中運營類項目占比有望顯著提升，競爭格局利好運營能力突出、資產(chǎn)負債表強勁的民營企業(yè)，首推PPP 龍頭公司碧水源（2018E P/E 16x，華泰預(yù)期）、啟迪桑德（2018EP/E 17x，華泰預(yù)期）。此外建議關(guān)注東方園林（2018E P/E 17x，華泰預(yù)期）。
本周公用頭條
據(jù)太原鐵路局透露，2018 年4 月7 日至5 月1 日，大秦線開始進行為期25 天的春季集中檢修。檢修期間，每天上午停電維修3-4 個小時。檢修期間，大秦線流向環(huán)渤海港口的煤車預(yù)計每天減少1500 車。
觀點評述
秦皇島港動力末煤平倉價格在今年2 月達到2012 年以來最高點765 元/噸，截至4 月3 日已經(jīng)回落到594 元/噸，回落幅度高達22.4%。此次大秦線檢修將導(dǎo)致煤炭運力有所降低，但根據(jù)國家鐵路總局信息，蒙冀鐵路計劃于今年4 月10 日開始同行萬噸大列，全年煤炭運力預(yù)計同比增加3000 萬噸，將有效彌補大秦線檢修的煤炭運力缺口。據(jù)此我們認為，煤炭價格在6 月消費旺季到來之前出現(xiàn)大幅反彈的概率較小。而煤價下降顯著利好煤炭成本占比高的火電企業(yè)，我們建議關(guān)注火電龍頭公司華電國際和華能國際。
行情回顧
本周上證綜指下跌1.2%，深圳成指下跌1.7%，創(chuàng)業(yè)板指下跌3.4%。環(huán)保指數(shù)下跌2.1%，電力指數(shù)下跌2.1%，燃氣指數(shù)下跌0.6%。漲幅前三的個股為藍曉科技（+21.0%）、新疆火炬（+20.3%）、中環(huán)環(huán)保（+16.4%），跌幅前三名華能國際（-7.9%）、文山電力（-7.5%）、閩東電力（-6.8%）。
公司推薦
環(huán)保組合：清水源：主業(yè)回暖，協(xié)同發(fā)力，工業(yè)水大平臺揚帆起航。中材國際：短看工程業(yè)務(wù)復(fù)蘇，長看水泥窯協(xié)同處置拓展。金圓股份：危廢在手項目充裕，公司執(zhí)行力強，業(yè)績高成長可期。聚光科技：監(jiān)測龍頭，受益于環(huán)保督查與環(huán)保稅開征。碧水源：訂單快速增長，膜技術(shù)站在水處理技術(shù)發(fā)展剛需方向。公用組合：長江電力：“資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)+現(xiàn)金牛+長期優(yōu)質(zhì)債券，優(yōu)質(zhì)藍籌價值之選。三峽水利：受益于電改和“四網(wǎng)融合”戰(zhàn)略，長江電力新成為第一大股東。川投能源：優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)雅礱江長期趨勢向好，配置意義顯著。聯(lián)美控股：清潔供暖龍頭，異地擴張加速。
風(fēng)險提示：政策推進不達預(yù)期，項目進度不達預(yù)期。
