行業(yè)宏觀數(shù)據(jù)：2018年前兩個月，全國固定資產(chǎn)投資同比增長7.90%，較去年同期放緩1.0 pct。截至2018 年3 月末，Shibor（3 個月）為4.46%，10 年期國債收益率為3.73%，均處于歷史高位，但較2 月末都有所下降。
PPP 板塊月度宏觀數(shù)據(jù)追蹤：2018 年一季度，全國PPP 項目累計中標(biāo)總額達到9440 億元，同比增長42.66%。2018 年2 月單月，PPP 中標(biāo)額位列前三的分別為湖北省、河南省和湖南省，累計中標(biāo)額前三省份為云南省、新疆和四川??；單月PPP 中標(biāo)額位列前三的行業(yè)為市政工程、城鎮(zhèn)綜合開發(fā)、生態(tài)建設(shè)和環(huán)境保護，累計中標(biāo)前三的行業(yè)為市政工程、交通運輸、城鎮(zhèn)綜合開發(fā)。月度前三社會資本方為華夏幸福基業(yè)股份有限公司、北京市基礎(chǔ)設(shè)施投資有限公司、中電建路橋集團有限公司。
PPP 相關(guān)政策梳理及點評：2018 年3 月28 日，財政部下發(fā)《財金〔2018〕23 號：關(guān)于規(guī)范金融企業(yè)對地方政府和國有企業(yè)投融資行為有關(guān)問題的通知》（以下簡稱“財政部23 號文”），對金融企業(yè)對地方政府和國有企業(yè)投融資行為進行規(guī)范。從內(nèi)容上看，財政部23 號文是對之前一系列文件精神的重申，從政策導(dǎo)向來看，財政部23 號文主要針對金融企業(yè)，從源頭上限制對地方政府違法違規(guī)舉債的資金來源。我們認為對PPP 而言，財政部23 號文無新增約束，影響有限，但對國有企業(yè)從事PPP 項目管控或加強，利好民企PPP 龍頭企業(yè)。
同時，4 月4 日，河南省財政廳PPP 管理中心關(guān)于發(fā)布省財政廳PPP 項目庫清理結(jié)果的公告，河南省PPP 項目庫清理結(jié)束，共留存入庫項目1015個，其中管理庫項目572 個，總投資7297 億元，儲備庫項目443 個，總投資6020 億元。各省市PPP 清庫陸續(xù)結(jié)束。
PPP 板塊本月投資邏輯：2018 年初至今，PPP 累計中標(biāo)金額超出市場預(yù)期，生態(tài)環(huán)保類項目的累計中標(biāo)金額近7 個月實現(xiàn)翻倍，民企市場份額快速提升。目前整個PPP 板塊市場情緒處于低位，市場預(yù)期偏謹慎，行業(yè)基本面與市場觀點存在極大預(yù)期差，強烈看好PPP 板塊。當(dāng)前階段，融資到位率是影響未來各公司業(yè)績增長的核心矛盾。建議買入融資完成率較高，2017年Q4 業(yè)績并未明顯受到PPP 項目庫清理和銀行停貸影響的生態(tài)環(huán)保龍頭東方園林、嶺南股份，同時可關(guān)注基礎(chǔ)設(shè)施PPP 龍頭龍元建設(shè)。
風(fēng)險提示：PPP 政策變動風(fēng)險、項目融資不到位、利率上行、工程推進不達預(yù)期
