為完善多層次回購(gòu)市場(chǎng)體系，更好服務(wù)機(jī)構(gòu)投資者，促進(jìn)交易所債券市場(chǎng)健康發(fā)展，在借鑒境外回購(gòu)市場(chǎng)的成熟經(jīng)驗(yàn)并廣泛征求和吸收市場(chǎng)意見(jiàn)的基礎(chǔ)上，上交所、中國(guó)結(jié)算于日前發(fā)布實(shí)施了《上海證券交易所中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司債券質(zhì)押式三方回購(gòu)交易及結(jié)算暫行辦法》（以下簡(jiǎn)稱暫行辦法）。
三方回購(gòu)業(yè)務(wù)旨在為各類金融機(jī)構(gòu)提供一個(gè)安全、高效、便捷的資金融通平臺(tái)。交易所市場(chǎng)此前已經(jīng)推出了標(biāo)準(zhǔn)化的質(zhì)押式回購(gòu)和個(gè)性化的協(xié)議回購(gòu)業(yè)務(wù)，而三方回購(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)化程度介于質(zhì)押式回購(gòu)和協(xié)議回購(gòu)之間，兼具質(zhì)押式回購(gòu)的高效和協(xié)議回購(gòu)的靈活，通過(guò)集中、專業(yè)化的擔(dān)保品管理降低雙方協(xié)商成本、便利存續(xù)期風(fēng)險(xiǎn)管理。三方回購(gòu)業(yè)務(wù)推出后，交易所市場(chǎng)多層次的回購(gòu)業(yè)務(wù)體系進(jìn)一步完善。
暫行辦法從投資者適當(dāng)性、擔(dān)保品管理、交易結(jié)算安排、持續(xù)管理等方面明確了三方回購(gòu)業(yè)務(wù)規(guī)范。三方回購(gòu)是境外債券市場(chǎng)重要的回購(gòu)業(yè)務(wù)品種，上交所、中國(guó)結(jié)算此次推出的三方回購(gòu)業(yè)務(wù)具有以下特點(diǎn)：一是三方回購(gòu)業(yè)務(wù)實(shí)行準(zhǔn)入備案管理，為有效控制參與主體風(fēng)險(xiǎn)，三方回購(gòu)業(yè)務(wù)對(duì)正回購(gòu)方進(jìn)行了嚴(yán)格的準(zhǔn)入限制，并建立授信白名單制度；二是三方回購(gòu)業(yè)務(wù)根據(jù)債券品種、信用評(píng)級(jí)等要素設(shè)置了八個(gè)相對(duì)標(biāo)準(zhǔn)化的質(zhì)押券籃子，有利于提高交易結(jié)算的效率；三是第三方機(jī)構(gòu)提供擔(dān)保品集中管理服務(wù)，包括對(duì)擔(dān)保品進(jìn)行選取，并在存續(xù)期內(nèi)對(duì)質(zhì)押券實(shí)行逐日盯市；四是三方回購(gòu)引入違約擔(dān)保品處置機(jī)制，消除對(duì)手方違約后的后顧之憂。
上交所、中國(guó)結(jié)算此前于2018年1月底就暫行辦法聯(lián)合向市場(chǎng)公開征求意見(jiàn)。市場(chǎng)各方高度關(guān)注，包括交易參與人、結(jié)算參與人在內(nèi)的各類機(jī)構(gòu)積極提出反饋意見(jiàn)。上交所、中國(guó)結(jié)算對(duì)反饋的意見(jiàn)建議逐條進(jìn)行了認(rèn)真梳理研究，暫行辦法充分吸收了市場(chǎng)意見(jiàn)，保障即將推出的三方回購(gòu)業(yè)務(wù)較好滿足市場(chǎng)機(jī)構(gòu)需求。
近期，上交所將通過(guò)舉辦專場(chǎng)培訓(xùn)、重點(diǎn)機(jī)構(gòu)交流會(huì)等方式，加大三方回購(gòu)業(yè)務(wù)的組織和宣傳，加速培育市場(chǎng)，并結(jié)合市場(chǎng)機(jī)構(gòu)的意見(jiàn)持續(xù)優(yōu)化改進(jìn)，不斷提升三方回購(gòu)業(yè)務(wù)的運(yùn)行效率和便利性，推動(dòng)三方回購(gòu)成為金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性管理的重要工具，進(jìn)一步完善多層次的回購(gòu)市場(chǎng)體系建設(shè)。
