“國(guó)家鼓勵(lì)企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)，有意愿扶持新三板，未來(lái)可能會(huì)有針對(duì)性措施出臺(tái)?！笔茉L新三板企業(yè)負(fù)責(zé)人坦言。
截至8月8日，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌企業(yè)數(shù)量為11098家，較2017年底的11630家下降了4.60%。
然而，在負(fù)增長(zhǎng)時(shí)代，仍有部分企業(yè)選擇奔赴新三板市場(chǎng)。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至8月8日，今年以來(lái)新三板新增掛牌企業(yè)數(shù)量合計(jì)392家企業(yè)，其中僅8月8日就有3家企業(yè)新增掛牌。這些企業(yè)來(lái)自61個(gè)證監(jiān)會(huì)大類行業(yè)，既有生物藥品制造、互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)等高新技術(shù)企業(yè)，也有農(nóng)林牧漁等傳統(tǒng)行業(yè)。
其中軟件和信息技術(shù)服務(wù)、專業(yè)設(shè)備制造和商務(wù)服務(wù)業(yè)占據(jù)數(shù)量前三，分別有41、26、26家新增掛牌企業(yè)。
即便是在流動(dòng)性緊張、融資持續(xù)低迷、終止掛牌企業(yè)數(shù)量屢創(chuàng)新高的環(huán)境下，新三板市場(chǎng)仍未失去吸引力，甚至涌入不少業(yè)績(jī)頗具競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)。
“目前還沒(méi)有上市公司的子公司在A股上市的案例，為了進(jìn)一步規(guī)范子公司的治理，最終子公司選擇了掛牌新三板。目前子公司沒(méi)有去其他資本市場(chǎng)的考慮，但是公司會(huì)慢慢了解，未來(lái)可能有其他想法。”8月8日，中文傳媒（600373.SH）董秘辦人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道表示。
這是其中一家選擇“逆市”掛牌新三板企業(yè)的案例，根據(jù)記者調(diào)查，相應(yīng)的情況并非個(gè)案。
受限A股制度要求
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年新增掛牌的392家企業(yè)中，有4家2017年凈利潤(rùn)過(guò)億，15家企業(yè)凈利潤(rùn)突破三千萬(wàn)，不少企業(yè)的發(fā)展?jié)摿εc財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)甚至可以比肩A股上市公司，但由于不滿足A股上市制度條件，轉(zhuǎn)而奔向新三板的懷抱。
其中凈利潤(rùn)最高的是6月15日掛牌的智明星通（872801.OC），2015年-2017年公司營(yíng)收規(guī)模均達(dá)到數(shù)十億，凈利潤(rùn)分別為3.40億元、6.10億元和7.25億元。
盡管財(cái)務(wù)報(bào)表優(yōu)越，智明星通卻無(wú)緣A股，早在三年前，智明星通就已被上交所上市公司中文傳媒收購(gòu)。
與中文傳媒的情況類似，受制于股東上市公司身份的新三板企業(yè)還有不少。
今年3月掛牌的海通期貨（872595.OC）無(wú)疑是新三板上的“巨無(wú)霸”，不僅資產(chǎn)總額高達(dá)207.48億元，營(yíng)業(yè)收入也突破50億，2015年-2017年，海通期貨凈利潤(rùn)分別達(dá)到1.43億元、2.92億元和3.40億元。
“因?yàn)楣镜目毓晒蓶|海通證券是A股上市公司，但是上市公司子公司再在A股上市，相當(dāng)于分拆上市，是市場(chǎng)不允許的。我們其他股東綜合多方面的需求和考慮，最終選擇了在新三板掛牌。”8月8日，海通期貨董秘辦人士對(duì)記者回應(yīng)稱。
而老牌山東食品制造企業(yè)——青島食品（872387.OC）則因股權(quán)問(wèn)題與A股市場(chǎng)擦肩而過(guò)。
這家成立于1950年的國(guó)有企業(yè)，時(shí)至今日仍葆有較強(qiáng)的成長(zhǎng)活力，近年來(lái)業(yè)績(jī)一直穩(wěn)健增長(zhǎng)，2015年-2017年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為3841.09萬(wàn)元、4034.18萬(wàn)元、4747.21萬(wàn)元。但由于過(guò)去屬于集體制企業(yè)，青島食品遺留了集體股權(quán)登記瑕疵，導(dǎo)致股權(quán)不清晰，最終無(wú)緣A股。
8月8日，青島食品董秘辦人士對(duì)記者說(shuō)道：“我們最早是一家集體企業(yè)，后來(lái)在地方權(quán)證市場(chǎng)交易過(guò)，導(dǎo)致股東超過(guò)了兩百人，不滿足A股上市的條件。直到后來(lái)青島市國(guó)有企業(yè)成為控股股東，才理順了股權(quán)瑕疵，登陸了新三板。但由于理順這些遺留問(wèn)題花費(fèi)了大量的時(shí)間，如今的新三板也不如前幾年那么火爆了。”
“我們遺留的股權(quán)問(wèn)題已經(jīng)解決了，公司的內(nèi)控模式很規(guī)范，聘請(qǐng)的中介機(jī)構(gòu)也將我們比照上市公司的要求規(guī)范治理。對(duì)于公司未來(lái)的打算，還要董事會(huì)最終商定。”在被問(wèn)及是否有IPO打算時(shí)，董秘辦人員如此回答道。
事實(shí)上，除了制度原因外，當(dāng)前嚴(yán)格的發(fā)審制度也是企業(yè)回避A股的原因之一。
力諾電力（872805.OC）董秘辦人士就告訴記者：“前段時(shí)間IPO審核太嚴(yán)了，我們考慮到自身發(fā)展，想先在新三板規(guī)范企業(yè)發(fā)展，再根據(jù)實(shí)際需求，擇機(jī)IPO?，F(xiàn)在的新三板能定增、能競(jìng)價(jià)交易、能做市，整體來(lái)看也能滿足企業(yè)需求?！?/p>
小微企業(yè)聚集
值得注意的是，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)滿足上市條件的企業(yè)仍屬新三板上的個(gè)例，從掛牌企業(yè)公開(kāi)信息可以看出，最為熱衷登陸新三板的還是中小微企業(yè)。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，今年掛牌企業(yè)中，資產(chǎn)規(guī)模過(guò)億的企業(yè)僅119家，占比不到1/3，2017年凈利潤(rùn)為負(fù)值的企業(yè)則有53家，大部分企業(yè)的盈利水平僅在百萬(wàn)級(jí)別。
即便部分企業(yè)2017年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)突破三千萬(wàn)，但結(jié)合其前兩年業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，整體并不滿足A股市場(chǎng)“連續(xù)三年盈利”或“連續(xù)三年累計(jì)現(xiàn)金流超過(guò)5000萬(wàn)”等標(biāo)準(zhǔn)。尤其是在審核從嚴(yán)的當(dāng)下，IPO企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)要求遠(yuǎn)高于此。
以瀏經(jīng)水務(wù)（872577.OC）為例，盡管2017年和2016年凈利潤(rùn)分別達(dá)到了3384.68萬(wàn)元和2789.16萬(wàn)元，而2015年公司卻凈虧損240.02萬(wàn)元。不過(guò)，即便是這樣的業(yè)績(jī)，已經(jīng)超過(guò)了96.69%的新增掛牌企業(yè)。
瀏經(jīng)水務(wù)董秘辦人士直言不諱地告訴記者，盡管公司2017年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)突破三千萬(wàn)，但是相比起來(lái)，公司規(guī)模偏小，根本達(dá)不到上市要求。
記者采訪了解到，新三板對(duì)于業(yè)績(jī)規(guī)模較小的中小微企業(yè)來(lái)說(shuō)，仍具備較高的吸引力。除了可以幫助公司提高知名度，規(guī)范公司治理外，部分新三板企業(yè)認(rèn)為，市場(chǎng)存在制度完善的預(yù)期。
中平自動(dòng)（872951.OC）董秘堵會(huì)泳8月8日對(duì)記者指出：“我們掛牌新三板，是考慮到公司日后的發(fā)展，新三板有助于公司規(guī)范化發(fā)展，提高企業(yè)知名度，另外我們希望在進(jìn)一步規(guī)范之后，通過(guò)平臺(tái)進(jìn)行融資、吸收合并等資本運(yùn)作?！?/p>
“我們也考慮過(guò)新三板的流動(dòng)性問(wèn)題，但是公司認(rèn)為，國(guó)家鼓勵(lì)企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)，有意愿扶持新三板，未來(lái)可能會(huì)有針對(duì)性措施出臺(tái)，督促激勵(lì)新三板發(fā)揮更重要的作用。我們對(duì)新的制度建設(shè)抱有期待，比如說(shuō)完善監(jiān)管措施，從嚴(yán)監(jiān)管有效規(guī)范企業(yè)發(fā)展、適當(dāng)降低投資者門(mén)檻等?！?nbsp;堵會(huì)泳說(shuō)道。
不過(guò)，除了企業(yè)本身發(fā)展需要之外，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到，政府在推動(dòng)小微企業(yè)掛牌上也“功不可沒(méi)”。
近年來(lái)不斷有省市將新三板掛牌企業(yè)數(shù)量作為衡量政績(jī)的指標(biāo)，相繼出臺(tái)了資本市場(chǎng)計(jì)劃，設(shè)立新三板掛牌企業(yè)家數(shù)的目標(biāo)。
華中地區(qū)一家中型投行部人士就對(duì)記者透露：“現(xiàn)在政府部門(mén)想讓企業(yè)在三板四板掛牌，因?yàn)榭梢砸?guī)范企業(yè)的財(cái)務(wù)和稅收信息。我們了解到有些地方政府會(huì)直接指派任務(wù)，讓一些企業(yè)掛板，券商來(lái)領(lǐng)任務(wù)，費(fèi)用由政府出，或者給予一定補(bǔ)貼。”
