核心觀點：
東方園林將復牌，繼續(xù)關注融資環(huán)境改善
投資組合：龍馬環(huán)衛(wèi)+瀚藍環(huán)境+中金環(huán)境+碧水源+國禎環(huán)保+金圓股份東方園林公告27 日復牌，關注融資環(huán)境改善。停牌期間公告包括：發(fā)行超短融12 億元，利率7.7%；從興業(yè)銀行北京分行、廣發(fā)銀行北京分行獲得10、30 億綜合授信；農銀投資擬通過債轉股30 億元入股旗下危廢平臺不超過49%的股權等。作為標桿企業(yè)，東方園林的融資進展是市場判斷融資環(huán)境是否好轉的重要標志，建議關注其后續(xù)進展。我們認為融資環(huán)境改善預期強烈，更多公司或開始嘗試發(fā)債等多渠道融資，期待這一積極變化逐步反饋到板塊的盈利預測和估值上。
積極財政政策不斷推進，預期污染防治相關政策相繼出臺。同期財政部仍在加快地方政府專項債券發(fā)行和使用進度，基建補短板對應重點支出方向包括鄉(xiāng)村振興、污染防治等。具體政策預期方面，后續(xù)PPP 條例有望在年內出臺，同時即將出臺鄉(xiāng)村振興（農村水、固廢處理等）、長江修復、渤海治理等大政策，且“回頭看”繼續(xù)、藍天計劃擴范圍等政策將延續(xù)。自8月20 日起，藍天保衛(wèi)戰(zhàn)重點區(qū)域強化督查工作開始進入第二階段，在2+26城市基礎上新增汾渭平原11 城市。
若看好融資環(huán)境改善+積極財政政策，則建議關注：1、水處理工程板塊前期跌幅最大，且預期最悲觀，政策若連續(xù)出臺，則邊際改善最大。建議關注碧水源、國禎環(huán)保、博世科等。2、運營類資產如環(huán)衛(wèi)、危廢等受去杠桿影響較小，前期也跟隨板塊調整，估值有修復空間，建議關注瀚藍環(huán)境、龍馬環(huán)衛(wèi)、金圓股份等。
近期重點政策一覽
藍天保衛(wèi)戰(zhàn)重點區(qū)域強化督查進入第二階段，督查范圍新增汾渭平原
上半年水環(huán)境質量達標滯后地區(qū)工作調度會召開，39 地市官員被約談
兩項空氣質量監(jiān)測標準修訂，精密度與準確度要求提高生態(tài)環(huán)境部近日印發(fā)《環(huán)境空氣顆粒物（PM10 和PM2.5）連續(xù)自動監(jiān)測系統(tǒng)運行和質控技術規(guī)范》和《環(huán)境空氣氣態(tài)污染物（SO2、NO2、O3、CO）連續(xù)自動監(jiān)測系統(tǒng)運行和質控技術規(guī)范》兩項國家環(huán)境保護標準，以適應新時期空氣質量監(jiān)測工作的需要。
風險提示
政策出臺、執(zhí)行力度不及預期；EPC 工程結算進度低于預期，運營企業(yè)補貼無法按時到位，產能利用率不足。
