本月底，新一屆發(fā)審委的遴選名單將出爐。
首屆“大發(fā)審委”任期將滿，將在月底迎來換屆，第十八屆發(fā)審委呼之欲出。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到，換屆前后市場人士最為關(guān)心的是，第十七屆發(fā)審委的審核理念以及審核嚴(yán)厲程度是否會延續(xù)。因?yàn)樾掳l(fā)審委的審核理念以及發(fā)審?fù)ㄟ^率，將直接傳導(dǎo)至券商 IPO業(yè)務(wù)端，決定其業(yè)務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)和走向。
而在第十七屆發(fā)審委創(chuàng)下IPO審核通過率新低的情況下，市場也期望新一屆發(fā)審委履新后，IPO審核通過率可以有所回暖。
告別最嚴(yán)發(fā)審委？
2017年9月30日第十七屆發(fā)審委成立，主板發(fā)審委和創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委合并成大發(fā)審委。但大發(fā)審委帶來的不僅是IPO審核理念的統(tǒng)一，更重要的是將“從嚴(yán)審核”發(fā)揮到了極致。
WIND統(tǒng)計(jì)顯示，2017年10月份至2018年9月17日，第十七屆發(fā)審委共計(jì)審核234家企業(yè)首發(fā)申請，其中135家企業(yè)成功過會，85家被否，14家暫緩表決，企業(yè)過會率低至57.69%（僅涉及上會企業(yè)，不包括取消審核企業(yè)）。
“近50%的過會率對券商和企業(yè)有極大震懾，加上去年12月證監(jiān)會開的兩次溝通會，行業(yè)內(nèi)普遍開始壓項(xiàng)目，建議客戶等一等，我們大投行組今年有幾個(gè)行業(yè)組一單IPO都沒有做。”滬上一家大型券商投行部人士9月17日和21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者交流時(shí)講道。
更讓市場直觀感受到十七屆發(fā)審委審核趨嚴(yán)的，則是幾次單日零過會或是僅有一家過會的情形，如2017年11月7日，大發(fā)審委履新后不久，便出現(xiàn)了單日6家企業(yè)上會僅過一家的情況。
嚴(yán)審核的另一面是紓解了IPO 堰塞湖壓力。截至9月17日，證監(jiān)會受理首發(fā)及發(fā)行存托憑證企業(yè)288家，其中未過會企業(yè)中正常待審企業(yè)降至222家。相比之下，在證監(jiān)會開啟 IPO 常態(tài)化之初，待審企業(yè)數(shù)量一度接近700家。
如今，被稱為史上最嚴(yán)厲的發(fā)審委即將迎來換屆，根據(jù)《發(fā)行審核委員會辦法》，發(fā)審委委員每屆任期一年，可以連任，但連續(xù)任期最長不超過兩屆。
第十七屆發(fā)審委的擬任名單在2017年9月23日公布，因此本月底第十八屆發(fā)審委的遴選名單必將出爐。
“第十七屆發(fā)審委在當(dāng)年7月底就公布了初選名單，如果按一年一屆的頻率，為了交接順利，證監(jiān)會大概率在國慶節(jié)長假前的兩周就得公布名單?！币晃毁Y深I(lǐng)PO研究人士9月17日告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。
回暖預(yù)期較強(qiáng)
根據(jù)《發(fā)行審核委員會辦法》，發(fā)審委委員每年至少更換一半，大換血后是否會有新的審核理念和趨勢，成為市場焦點(diǎn)。
不過在高壓監(jiān)管態(tài)勢下，從嚴(yán)審核的理念短期內(nèi)很難有變化，但以換屆為契機(jī)，部分市場人士仍預(yù)計(jì)發(fā)審趨勢會有積極變化。
“從嚴(yán)審核態(tài)勢下，2018年撤材料企業(yè)達(dá)到歷年來最高峰，目前有163家企業(yè)撤了材料。這意味著，未來新增申報(bào)企業(yè)以及后續(xù)上會企業(yè)的質(zhì)量有保證，也會在一定程度上推高審核通過率。”一位申萬宏源非銀分析師9月17日表示。
一項(xiàng)數(shù)據(jù)也佐證了上述人士的說法，根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)，7月以來撤材料企業(yè)數(shù)量猛減，7月僅有4家撤回了材料，8月則有不到10家，而9月至今尚未有企業(yè)撤回。相比之下，此前6個(gè)月平均每個(gè)月有25家企業(yè)撤回材料。
“經(jīng)過第十七屆發(fā)審委‘優(yōu)勝劣汰’的IPO整頓之后，投行的合規(guī)意識以及業(yè)務(wù)操作規(guī)范性都得到了提高。這也提高了后續(xù)申報(bào)IPO企業(yè)的質(zhì)量，新一屆發(fā)審委下IPO審核通過率的提高是較大概率事件?！鼻笆鲑Y深I(lǐng)PO研究人士認(rèn)為。
從另一個(gè)角度也可以理解為，現(xiàn)階段處排隊(duì)的企業(yè)大多符合發(fā)審委門檻要求，因此即便換屆后仍保持嚴(yán)格的審核要求，通過率很難再降至此前近50%的水平。
“不能說現(xiàn)在排隊(duì)企業(yè)的質(zhì)量就一定沒問題，但從利潤規(guī)模等基礎(chǔ)門檻來看，這一批上會企業(yè)質(zhì)量是要優(yōu)于此前的，因此過會率回暖也在情理之中?！币晃蝗A泰聯(lián)合投行部的人士表示。
不過，在新發(fā)審委任期下，市場預(yù)計(jì)IPO發(fā)審節(jié)奏出現(xiàn)變化的可能性較小，大概率會維持今年以來每周3-5家的審核數(shù)量。
“目前堰塞湖壓力消解得差不多了，二級市場仍舊低迷，在這種背景下，IPO發(fā)審節(jié)奏將很可能會維持現(xiàn)在的節(jié)奏，同時(shí)不排除在一些極端市場情況下進(jìn)一步放慢審核節(jié)奏?！鼻笆鋈A泰證券人士表示。
