回顧人類歷史上所有的危機(jī)，有真知灼見的分析師在危機(jī)發(fā)生之前并不受待見，他們對(duì)大勢(shì)的判斷卻“一語成讖”。2008年危機(jī)發(fā)生之前，也出現(xiàn)不少警示風(fēng)險(xiǎn)的聲音，但是見解絲絲入扣、直擊本質(zhì)的人并不多。
GaryShilling,JimStack,RaghuramRajan和JohnMauldin四位分析師就是十分難得的在2008年之前對(duì)次貸危機(jī)有深刻見解的人，試圖從各個(gè)方面警示市場(chǎng)危機(jī)。十年之后，他們對(duì)現(xiàn)在的金融市場(chǎng)又有了一些新的警告。
從左上開始，順時(shí)針方向，分別是GaryShilling、JimStack、RaghuramRajan、JohnMauldin
以下四位分析師對(duì)十年前和現(xiàn)在的金融市場(chǎng)的認(rèn)知與擔(dān)憂：
GaryShilling
咨詢公司A.GaryShilling Co.總裁GaryShilling2000年以后開始警告房地產(chǎn)泡沫。他表示，曾多次撰文說明房地產(chǎn)泡沫，以及家庭債務(wù)大規(guī)模去杠桿化將拖累經(jīng)濟(jì)多年。
GaryShilling回憶稱，在2006年，JohnPaulson曾向他咨詢CDS。GaryShilling給了JohnPaulson的對(duì)沖基金一些咨詢服務(wù)，最終兩位在CDS交易上獲利40億美元，收益率高達(dá)1500%。
GaryShilling對(duì)2008年金融危機(jī)的預(yù)言如下：
次級(jí)貸款可能是美國在接下來一年將要面臨的最大的金融問題(2004年1月);
房地產(chǎn)投機(jī)泡沫破滅將產(chǎn)生巨大的破壞性，經(jīng)濟(jì)上的破壞力將超過2000-2002年的熊市(2006年6月);
繼續(xù)堅(jiān)持全國房?jī)r(jià)中位數(shù)下降25%的預(yù)判(2006年12月)。
GaryShilling現(xiàn)在最擔(dān)心什么?
“最終導(dǎo)致市場(chǎng)崩潰的是過度杠桿，杠桿率越高的市場(chǎng)越危險(xiǎn)，我認(rèn)為新興市場(chǎng)在這方面是比較突出的。”
GaryShilling非常擔(dān)心新興市場(chǎng)現(xiàn)在的8萬億美元的企業(yè)債和政府債。美元隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息逐漸走強(qiáng)。他表示，隨著美元不斷走強(qiáng)，新興市場(chǎng)需要承受更重的債務(wù)負(fù)擔(dān)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，新興市場(chǎng)約有2490億美元債在2019年到期。
基金經(jīng)理JimStack
StackFinancialManagement總裁JimStack管理著13億美元的資產(chǎn)，并在1979年創(chuàng)辦了即時(shí)通訊媒體InvesTechResearch，他在次貸危機(jī)發(fā)生的的前一年稱房地產(chǎn)有泡沫，在股市對(duì)高點(diǎn)大膽預(yù)言新的熊市即將到來。
JimStack對(duì)2008年金融危機(jī)的預(yù)測(cè)：
市場(chǎng)有嚴(yán)重的資產(chǎn)泡沫，我認(rèn)為在未來十年中的某一個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)，政府需要花一萬億美元甚至更多來救助抵押貸款行業(yè)(2005年7月);
房地產(chǎn)泡沫指數(shù)開始自由落體式下滑，危險(xiǎn)程度堪比90年代的科技泡沫，我們已經(jīng)進(jìn)入熊市防御模式(2007年7月);
房地產(chǎn)崩盤和信貸危機(jī)對(duì)整體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響，增加經(jīng)濟(jì)衰退的可能性(2007年11月)。
JimStack現(xiàn)在最擔(dān)心什么?
與房產(chǎn)相關(guān)的股票在2016-2017年出現(xiàn)拋物線式的上漲，觸頂之后急劇下跌。預(yù)計(jì)未來12個(gè)月，房地產(chǎn)方面會(huì)有一些壞消息傳來。
但是JimStack認(rèn)為最危險(xiǎn)的事情是，低質(zhì)量的企業(yè)信貸。2008年時(shí)企業(yè)債發(fā)行了7000億美元，現(xiàn)在是當(dāng)時(shí)的2.5倍。在經(jīng)濟(jì)下滑期間，這種次級(jí)債務(wù)最容易出現(xiàn)違約。
銀行家RaghuramRajan
IMF的前經(jīng)濟(jì)學(xué)家、前印度央行行長RaghuramRajan在2008年時(shí)表示，基金經(jīng)理愿意承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)閾?dān)心踏空不擔(dān)心股市下行。
RaghuramRajan現(xiàn)在最擔(dān)心什么?
市場(chǎng)沉浸在杠桿之中，借貸很便宜，很多市場(chǎng)參與者的杠桿率已經(jīng)超過了他們的承受范圍;另外，美國龐大的企業(yè)債、新興市場(chǎng)債務(wù)也是問題。
“未來有災(zāi)難排隊(duì)發(fā)生嗎?沒錯(cuò)就是如此”
財(cái)經(jīng)撰稿人JohnMauldin
JohnMauldin很早就開始警告房地產(chǎn)泡沫，并預(yù)言稱房地產(chǎn)泡沫會(huì)導(dǎo)致消費(fèi)支出下降、股市轉(zhuǎn)熊，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退。
JohnMauldin對(duì)2008年金融危機(jī)的預(yù)測(cè)：
美國將面臨房地產(chǎn)增速放緩，經(jīng)濟(jì)下滑的局面，屆時(shí)，消費(fèi)支出也將下滑，并傳導(dǎo)至股市(2006年3月);
股市在明年會(huì)承受巨大的壓力，在經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退之前可能下跌40%(2006年12月);
目前唯一不可知的真正風(fēng)險(xiǎn)是CDS...CDS市場(chǎng)規(guī)模巨大，達(dá)到幾百萬億的且還在急劇增長。沒有一家機(jī)構(gòu)監(jiān)控反向風(fēng)險(xiǎn)，這是我所見的真正的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)(2007年7月)。
JohnMauldin現(xiàn)在最擔(dān)心什么?
歐元區(qū)的選擇是將所有的負(fù)債并表至歐央行，如果它們不這么做，歐元區(qū)可能會(huì)破裂，資本市場(chǎng)估值肯能面臨50%的縮水;
希臘債務(wù)是一個(gè)可以糾正的誤差，但意大利不是。布魯塞爾和德國別無他法，只能放任意大利大肆發(fā)行債券，歐央行買單。如果歐央行不購買意大利債，歐洲危機(jī)的導(dǎo)火索就會(huì)被點(diǎn)燃，也將是全球經(jīng)濟(jì)衰退的開始。
盡管JohnMauldin認(rèn)為全球債務(wù)量高達(dá)500萬億美元，非常不可持續(xù);但仍然認(rèn)為歐洲是下一次經(jīng)濟(jì)危機(jī)的策源地，特別是意大利。
