17日滬深兩市各主要指數(shù)繼續(xù)縮量回調(diào)，其中，滬指下跌1.11%，報收2651.79點，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌1.23%。分析指出，近期市場交易行為兩極化明顯。一方面，成交金額和換手率創(chuàng)階段新低;另一方面，回購潮愈演愈烈、外資不斷買入成為A股重要力量。前者表明悲觀情緒出清近尾聲，后者將成為金秋行情重要推手。
市場行為兩極化
17日兩市合計成交約2068億元，刷新階段新低。其中，上證指數(shù)成交金額為869.6億元，與2015年6月8日滬指13099億元的成交額相比，大幅度萎縮。
wind數(shù)據(jù)同時顯示，17日，剔除ST股后，兩市共218只個股成交金額不足500萬元，其中，中南文化、漢商集團(tuán)、合誠股份、中堅科技、滬寧股份、王子新材、國機(jī)通用、京城股份、潯興股份、億通科技、山東章鼓不足200萬元，依次為57.22萬元、59.17萬元、112.24萬元、130.32萬元、143.92萬元、158.75萬元、167萬元、177.95萬元、180.94萬元、184.74萬元、198.56萬元。
數(shù)據(jù)進(jìn)一步顯示，9月以來至今，剔除ST股，兩市共138只個股日均成交金額不足500萬元，不足1000萬元個股數(shù)達(dá)到599只。
有市場人士表示，后半周開始A股將步入“雙節(jié)”窗口。從歷史看，節(jié)前資金大多以休息為主，地量格局仍將維持。A股更大的希望寄托于節(jié)后。
另一方面，上市公司回購規(guī)模不斷壯大，北上資金也在持續(xù)逢低買入。
統(tǒng)計顯示，截至9月17日，滬深兩市上市公司回購規(guī)模達(dá)247.3億元。而去年全年，A股上市公司累計回購規(guī)模為91.99億元，2015年、2016年分別為50億元和109億元。目前回購規(guī)模已接近前三年總和。
北上資金方面，截至9月17日，年內(nèi)累計凈買入額達(dá)到2278.05億元。值得關(guān)注的是，上周四、上周五，北上資金實現(xiàn)連續(xù)凈流入，兩日加倉達(dá)到57.95億元。17日整體依然呈現(xiàn)凈流入，其中，滬股通(北向)凈流出1.29億元，深股通(北向)凈流入8.21億元。
對于外資持續(xù)流入對A股帶來的深刻變化，中金公司分析師王漢鋒表示，自2014年滬港通開通以來，A股對外開放節(jié)奏明顯加快。外資持股比例的加大可能會給A股帶來的結(jié)構(gòu)性變化表現(xiàn)在：小盤股邊緣化，外資選股偏大市值、低估值、高盈利。出于流動性等因素的考慮，海外投資者往往會回避市值過小的股票;對于估值選擇的標(biāo)準(zhǔn)往往更加嚴(yán)苛;較為偏好盈利能力強(qiáng)的公司等等。
金秋行情現(xiàn)信號
市場調(diào)整至今，是否還有下行空間，從估值、換手率、成交量、破凈股等指標(biāo)來看估值底已十分明顯，市場底何時顯現(xiàn)等等，都是當(dāng)下投資者較為關(guān)心的話題。
回答上述問題，可以先從復(fù)盤下跌過程說起，大致可分為三個階段。第一個階段，1月29日至2月9日，滬指從3587點快速殺跌，期間跌幅達(dá)12.04%。對于這一時期下跌主因，有市場人士指出，是對內(nèi)部風(fēng)險因素的消化和調(diào)整，而同時2月初時美股連續(xù)大跌，進(jìn)一步催化了A股在1月底2月初出現(xiàn)的急速下跌。第二個階段，2月中旬-5月底，這一時期滬指整體區(qū)間震蕩，市場風(fēng)格有所切換，中小創(chuàng)個股收益超過滬深300等權(quán)重股，而外部風(fēng)險事件初露苗頭并有所積累。第三階段，從6月中旬滬指收盤跌破3000點至今。
“本輪市場下跌的核心問題在于風(fēng)險事件蔓延的超預(yù)期而非盈利問題或利率問題?！眹┚卜治鰩熇钌倬硎?，站在當(dāng)前時點，風(fēng)險溢價的影響正在收斂，經(jīng)濟(jì)悲觀預(yù)期、信用風(fēng)險正伴隨放寬的財政政策和適度流動性釋放開始修正，當(dāng)前壓制市場的核心矛盾——新興市場擔(dān)憂及外圍事件演繹擔(dān)憂正在出現(xiàn)緩解。
他同時表示，金秋行情臨近信號已經(jīng)釋放。比如，海內(nèi)外的定價差異愈發(fā)明顯。國內(nèi)市場雖走勢疲軟，但是海外市場一方面中概股指數(shù)持續(xù)走強(qiáng)，9月11日以來霍特中概股指數(shù)上漲接近5%;另一方面陸股通資金自8月至今累計流入超過350億元。從交易結(jié)果上看，國內(nèi)資金交易熱情低、風(fēng)險回避;而海外資金從長期配置的角度，更加看好A股的價值屬性，對于短期的不確定因素更加敢于定價。定價糾偏總會到來，而海外的力量將加速糾偏的過程。
另一方面，金九銀十緩解基本面擔(dān)憂。從最新的工業(yè)增加值、社零、社融等數(shù)據(jù)上看，經(jīng)濟(jì)基本面出現(xiàn)改善跡象。
長城證券分析師汪毅表示，綜合政策、經(jīng)濟(jì)、外部環(huán)境等因素，當(dāng)前政策底、估值底向市場底的傳導(dǎo)路徑相對更接近2011-2012年，當(dāng)時市場經(jīng)歷約一年筑底過程，最后伴隨經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升才開始一波中級反彈，后續(xù)經(jīng)濟(jì)基本面的邊際變化仍是市場關(guān)注焦點。維持市場處于中期筑底階段的判斷，短期市場不排除有所波動但振幅已有所收窄，當(dāng)前點位對長線資金來說已經(jīng)具有配置價值。
關(guān)注金融板塊
事實上，當(dāng)前市場交易情況與2016年同期極為相似，2016年9月滬指走勢疲軟，成交金額也創(chuàng)下階段新低，在隨后的10月、11月連續(xù)上漲。
有市場人士表示，持續(xù)7個月的下跌行情大概率已經(jīng)結(jié)束，多因素共振下，金秋行情大幕即將拉開。那么有哪些板塊值得關(guān)注?
新時代證券分析師樊繼拓表示，建議配置兩個極端：金融和成長。金融這一類低估值板塊，即使宏觀經(jīng)濟(jì)變差，這些板塊跌幅相對會較小，而一旦政策預(yù)期主導(dǎo)市場，市場估值中樞抬升，股價上漲彈性大，建議重點關(guān)注銀行、保險、火電等行業(yè)。第二個配置方向是成長，成長經(jīng)歷過連續(xù)3年的調(diào)整，整體性的基本面拐點就在最近1-2年，考慮到股價拐點早于業(yè)績拐點，龍頭拐點早于整體拐點，成長的機(jī)會將會越來越多。
汪毅表示，歷史上政策底向市場底傳導(dǎo)之中，金融板塊均有較好表現(xiàn)，當(dāng)前金融監(jiān)管邊際放松有助于金融板塊估值修復(fù)，重點關(guān)注估值優(yōu)勢顯著、資產(chǎn)質(zhì)量有望提升的銀行行業(yè)。超跌反彈角度，部分優(yōu)質(zhì)成長股已經(jīng)逐漸具有配置價值，建議關(guān)注自主創(chuàng)新、5G、新能源等方向。消費板塊的強(qiáng)勢股補(bǔ)跌幅度已經(jīng)接近歷史情況，業(yè)績確定性較強(qiáng)且具有抗周期特征的大眾消費行業(yè)后續(xù)有望重新獲得中長線資金關(guān)注。
李少君表示，加倉時機(jī)到來，重點關(guān)注計算機(jī)、電子、通信、軍工行業(yè)。金秋行情展開驅(qū)動力仍主要來源于分母端，在市場流動性維持平穩(wěn)改善，風(fēng)險偏好階段性修復(fù)的過程之中，“制造業(yè)中的TMT”(計算機(jī)/軍工/電子/通信)屬于估值敏感型受益于風(fēng)險偏好修復(fù)邏輯，交易結(jié)構(gòu)良好。具體而言，從細(xì)分領(lǐng)域亮點來看，計算機(jī)在云計算、電子在5G和半導(dǎo)體、通信在5G、軍工在飛機(jī)。對于消費，微觀交易結(jié)構(gòu)差、宏觀消費數(shù)據(jù)下滑、棚改貨幣化效應(yīng)收縮使得投資者擔(dān)憂情緒升溫，短期抱團(tuán)松散進(jìn)程是否完成仍待觀察。主題層面，推薦5G。
