隨著IPO“堰塞湖”問(wèn)題的逐步解決，首發(fā)企業(yè)的審核進(jìn)度將逐步趨于平緩，但從嚴(yán)審核的風(fēng)格不會(huì)隨著時(shí)間的遷移和發(fā)審委的換屆而改變。未來(lái)，在宏觀支持“四新企業(yè)”上市的大方向下，一些具有核心技術(shù)、成長(zhǎng)性明確的制造業(yè)企業(yè)，或?qū)⒏桓鞣角嗖A。
2018年即將度過(guò)四分之三，首任“大發(fā)審委”亦將任期屆滿，在過(guò)去的近九個(gè)月中，A股IPO市場(chǎng)在呈現(xiàn)常態(tài)化趨勢(shì)的同時(shí)，也出現(xiàn)了一些新趨勢(shì)。
Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至9月25日，今年共有84家企業(yè)成功在滬深兩市掛牌交易，這一數(shù)量較2017年同期的339家呈現(xiàn)大幅下滑的趨勢(shì)。
今年成功上市交易的84家企業(yè)中，來(lái)自江蘇省的則最多，達(dá)到15家，其次是廣東省和浙江省，分別為13家。
行業(yè)方面，制造業(yè)依然是今年前三季度成功上市最多的行業(yè)，達(dá)到56家，占全體比例高達(dá)三分之二。
但與以往相比，今年上市的制造業(yè)企業(yè)不乏“明星公司”，其中以工業(yè)富聯(lián)（601138.SH）、寧德時(shí)代（300750.SZ）為代表的“獨(dú)角獸”企業(yè)，更被賦予了“新經(jīng)濟(jì)”、“智能制造”等概念。
同時(shí)，多達(dá)6家金融業(yè)企業(yè)的成功上市，則在一定程度反映了監(jiān)管層在大力提倡支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的同時(shí)，也希望金融企業(yè)能通過(guò)資本市場(chǎng)補(bǔ)充資本金，提升其服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，并有效防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)。
21世紀(jì)資本研究院認(rèn)為，隨著IPO“堰塞湖”問(wèn)題的逐步解決，首發(fā)企業(yè)的審核進(jìn)度將逐步趨于平緩，但從嚴(yán)審核的風(fēng)格不會(huì)隨著時(shí)間的遷移和發(fā)審委的換屆而改變。未來(lái)，在宏觀支持“四新企業(yè)”上市的大方向下，一些具有核心技術(shù)、成長(zhǎng)性明確的制造業(yè)企業(yè)，或?qū)⒏桓鞣角嗖A。
蘇浙粵穩(wěn)居頭部
今年上市企業(yè)數(shù)量的減少，原因或許來(lái)自兩個(gè)方面。其中之一，為“大發(fā)審委”上任以來(lái)，從嚴(yán)審核的風(fēng)格引發(fā)的IPO審核業(yè)態(tài)改變。
數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)至9月25日，共有148家企業(yè)接受中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)審委的首發(fā)審核，其中85家企業(yè)獲通過(guò)，過(guò)會(huì)率僅為57.43%。
過(guò)會(huì)企業(yè)數(shù)量的“稀少”，反映至另一個(gè)方面則是候?qū)徠髽I(yè)數(shù)量的減少。證監(jiān)會(huì)披露的信息顯示，今年1-8月，其受理首發(fā)企業(yè)的數(shù)量?jī)H為9家，且其中多個(gè)月份掛零。
不過(guò)，雖然上市企業(yè)數(shù)量較去年同期大幅減少，但在地域分布上依然相似，蘇浙粵占據(jù)第一梯隊(duì)位置，且遙遙領(lǐng)先其他地區(qū)。
其中，有15家來(lái)自江蘇省，超過(guò)13家的浙江與廣東，成為今年以來(lái)上市企業(yè)數(shù)量最多的區(qū)域。
去年全年則廣東省為上市企業(yè)數(shù)量最多的地區(qū)，多達(dá)98家，其次則是浙江省和江蘇省，分別為87家和65家。
具體分布來(lái)看，84家今年上市企業(yè)主要來(lái)自18個(gè)省市，這也意味著除港澳臺(tái)地區(qū)外的31個(gè)省市中，仍有13個(gè)省市未能有企業(yè)成功上市。
值得注意的是，去年曾有25家企業(yè)成功上市的山東省，今年截至目前仍未能有1家公司成功上市。
去年掛零的廣西在今年終于“破冰”，有1家企業(yè)成功于深交所上市，即潤(rùn)建通信（002929.SZ）。不過(guò)，去年同樣掛零的山西、內(nèi)蒙古和青海在今年前三季度繼續(xù)未能有企業(yè)成功上市。
盡管短期內(nèi)未能實(shí)現(xiàn)省內(nèi)企業(yè)成功上市，但內(nèi)蒙古依然出臺(tái)了相關(guān)政策，鼓勵(lì)企業(yè)走向資本市場(chǎng)。今年7月，內(nèi)蒙古出臺(tái)鼓勵(lì)掛牌上市政策，對(duì)區(qū)內(nèi)企業(yè)實(shí)現(xiàn)首發(fā)上市的，財(cái)政按照最高不超過(guò)800萬(wàn)元給予獎(jiǎng)補(bǔ)。
相關(guān)文件指出，到2020年末，內(nèi)蒙古將力爭(zhēng)新增上市輔導(dǎo)期企業(yè)10家，實(shí)現(xiàn)企業(yè)上市4家，貧困地區(qū)企業(yè)實(shí)現(xiàn)上市零突破；新增新三板掛牌企業(yè)30家、區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)孵化板企業(yè)150家；各盟市爭(zhēng)取新增1家以上上市輔導(dǎo)期企業(yè)、3家以上新三板掛牌企業(yè)和10家以上區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)孵化板企業(yè)。
除內(nèi)蒙古外，山西亦對(duì)外印發(fā)了《山西省上市掛牌后備企業(yè)資源庫(kù)設(shè)立和管理辦法》等文件，并在文件中表明此舉是加強(qiáng)山西省上市掛牌后備企業(yè)培育，大力推動(dòng)山西省資本市場(chǎng)發(fā)展工作。
但值得注意的是，去年有25家企業(yè)成功上市的山東省，今年至今還未有1家企業(yè)登陸A股。
“新經(jīng)濟(jì)”成亮點(diǎn)
與2017年相比，今年上市的84家企業(yè)在行業(yè)分布上也依然延續(xù)了去年的趨勢(shì)，即制造業(yè)企業(yè)占據(jù)絕大多數(shù)。
Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，以證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類，今年至今已有56家制造業(yè)企業(yè)成功登陸A股，占總計(jì)84家企業(yè)的比例高達(dá)三分之二。去年同期的339家上市企業(yè)中，制造業(yè)企業(yè)則有256家，占比更是高達(dá)75%。
細(xì)分來(lái)看，計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)、汽車制造業(yè)和電氣機(jī)械及器材制造業(yè)仍是上市數(shù)量最多的三個(gè)大類行業(yè)，分別達(dá)到13家、7家和7家。
不過(guò)與去年相比，今年上市的制造業(yè)企業(yè)中，呈現(xiàn)出明顯的“新經(jīng)濟(jì)”和高端制造趨勢(shì)。
以今年5月8日上市交易的藥明康德（603259.SH）為例。作為全球排名第11位的新藥研制企業(yè)，藥明康德在2015年從美股私有化退市后，在去年7月即申報(bào)A股IPO，并在今年2月披露預(yù)披露更新。然而至今年3月，藥明康德即迎來(lái)上會(huì)，并成功過(guò)會(huì)，從而成為A股的一員。
從預(yù)披露更新到過(guò)會(huì)僅隔1個(gè)月零20天，藥明康德的“火速過(guò)會(huì)”也被認(rèn)為是監(jiān)管層有意支持“新經(jīng)濟(jì)”企業(yè)和“獨(dú)角獸”企業(yè)登陸A股。
除藥明康德外，工業(yè)富聯(lián)、寧德時(shí)代等企業(yè)也經(jīng)歷了“火速過(guò)會(huì)”的歷程，并最終均成功登陸A股。
與“新經(jīng)濟(jì)”企業(yè)總能過(guò)會(huì)甚至排隊(duì)時(shí)間大幅縮短相對(duì)應(yīng)的，是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)上市的艱難。以房地產(chǎn)行業(yè)為例，盡管萬(wàn)達(dá)商業(yè)、富力地產(chǎn)等企業(yè)均早在IPO排隊(duì)序列中，但至目前并未有任何一家公司成功上市。
申萬(wàn)宏源策略分析師彭文玉表示，股權(quán)融資擔(dān)負(fù)著資源優(yōu)化配置的重任，需要契合中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，自2017年以來(lái)，上市企業(yè)行業(yè)多以計(jì)算機(jī)、通信等行業(yè)，即充分體現(xiàn)了支柱產(chǎn)業(yè)由傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)向了新興產(chǎn)業(yè)。
此外，今年以來(lái)已先后有6家金融企業(yè)成功上市，其中2家銀行（鄭州銀行和成都銀行）、1家租賃公司（江蘇租賃）和3家券商（中信建投、南京證券和華西證券），此外還有4家金融企業(yè)已過(guò)會(huì)但尚未發(fā)行。
但21世紀(jì)資本研究院同時(shí)注意到，今年監(jiān)管層對(duì)金融企業(yè)的上市情緒呈現(xiàn)出一定程度的波動(dòng)。自下半年以來(lái)，多家首發(fā)金融企業(yè)出現(xiàn)了批文難產(chǎn)、取消審核、進(jìn)度遲緩等問(wèn)題。
接近監(jiān)管層人士表示，金融業(yè)企業(yè)出現(xiàn)上市情緒波動(dòng)的原因，很大程度來(lái)源于目前二級(jí)市場(chǎng)行情的低迷，以及監(jiān)管政策中更傾向于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的變化，“還有就是，金融企業(yè)首發(fā)募資額度往往較大，對(duì)市場(chǎng)情緒、行情容易形成沖擊。”
不過(guò)出于對(duì)防范金融風(fēng)險(xiǎn)，以及金融機(jī)構(gòu)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的角度出發(fā)，監(jiān)管層對(duì)金融企業(yè)上市也許并不會(huì)過(guò)多限制。
實(shí)際情況亦如此。近日在參加2018北京CBD國(guó)際金融論壇中，證監(jiān)會(huì)副主席閻慶民即公開(kāi)表示，“金融是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的血脈，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)是金融的天職。能不能適應(yīng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需要，提供高質(zhì)量的金融服務(wù)，是判斷產(chǎn)融結(jié)合是否成功的根本標(biāo)志。金融不能過(guò)于領(lǐng)先實(shí)體經(jīng)濟(jì)，走向‘脫實(shí)向虛、自?shī)首詷?lè)’；也不能落后于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，成為影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展的障礙?！?/p>
次新股行情震蕩
Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)次新股指數(shù)（884189.WI）呈現(xiàn)出較為明顯的震蕩行情，其中在2月前半月有明顯的下挫跡象，此后至5月則震蕩上行，但隨后又一路下挫，至25日收盤僅報(bào)14004.74點(diǎn)，較年初的25289.46點(diǎn)下跌明顯。
次新股指數(shù)的震蕩，反映至上市公司方面，則是在今年上市的84家企業(yè)中，行情呈現(xiàn)出一定程度的分化現(xiàn)象。
截至最新，84家企業(yè)上市以來(lái)股價(jià)出現(xiàn)下跌的達(dá)到19家，占比23%，其中5家跌破發(fā)行價(jià)；上漲的為65家（其中2家為21日上市），占比77%。
股價(jià)下跌的19家企業(yè)中，今年2月27日上市的今創(chuàng)集團(tuán)（603680.SH）下跌幅度最大，達(dá)到49.27%。資料顯示，今創(chuàng)集團(tuán)為一家以軌道交通車輛裝備研發(fā)、生產(chǎn)為主，多元化經(jīng)營(yíng)的企業(yè)集團(tuán)。
21世紀(jì)資本研究院注意到，今創(chuàng)集團(tuán)在上市后，僅第一個(gè)交易日出現(xiàn)漲停，第二個(gè)交易日即打開(kāi)漲停板，第三個(gè)交易日便出現(xiàn)8.21%的跌幅，此后則股價(jià)持續(xù)走低，至25日收盤下跌1.46%，報(bào)收16.90元/股，復(fù)權(quán)后已跌破發(fā)行價(jià)32.69元/股。
今創(chuàng)集團(tuán)股價(jià)持續(xù)走低的原因之一，或許和業(yè)績(jī)有關(guān)。其中報(bào)顯示，公司上半年?duì)I業(yè)收入雖然同比增長(zhǎng)7.55%，但歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)同比下跌12.52%，為1.92億元。此外，扣非后歸母凈利潤(rùn)同比下跌幅度更達(dá)22.39%。
實(shí)際上，在19家股價(jià)下跌的上市公司中，今年上半年歸母凈利潤(rùn)出現(xiàn)同比下跌的便有9家，占比接近一半。
除今創(chuàng)集團(tuán)外，華寶股份（300741.SZ）、養(yǎng)元飲品（603156.SH）、華西證券（002926.SZ）和地素時(shí)尚（603587.SH）等四家今年上市的企業(yè)，最新股價(jià)也都已跌破發(fā)行價(jià)。
股價(jià)上漲的65家企業(yè)中，今年8月6日上市的長(zhǎng)城軍工（601606.SH）成為目前漲幅最大的企業(yè)，高達(dá)294.17%。
東吳證券分析師陳顯帆認(rèn)為，長(zhǎng)城軍工作為我國(guó)彈藥類產(chǎn)品的老牌供應(yīng)商，通過(guò)此次上市將在智能彈藥領(lǐng)域研發(fā)能力和效率上進(jìn)一步提升。
“智能化彈藥領(lǐng)域發(fā)展，借助上市后募投項(xiàng)目發(fā)力，未來(lái)將受益于彈藥類產(chǎn)品的消耗品市場(chǎng)，同時(shí)將受益于智能彈藥的不斷發(fā)展與應(yīng)用?！标愶@帆表示。
此外，同作為軍工企業(yè)的七一二（603712.SH）自上市以來(lái)股價(jià)上漲250.60%，在65家企業(yè)中位列第二。
“今年以來(lái)次新股行情出現(xiàn)大幅波動(dòng)，在近期才有重新走強(qiáng)的趨勢(shì)，原因來(lái)自兩個(gè)方面。其中，一方面是A股整體行情較為低迷，疊加外部中美貿(mào)易摩擦、去杠桿等因素頻發(fā)，另一方面則受企業(yè)自身的業(yè)績(jī)、基本面影響?！鄙衔奶峒暗谋本┐笮腿滩呗苑治鰩熣f(shuō)。
