1984年11月18日，中國(guó)第一只公開(kāi)發(fā)行的股票飛樂(lè)音像上市，1990年至1991年間，上海證券交易所和深圳證券交易所先后成立，如果以后者為起始點(diǎn)，A股至今已經(jīng)走過(guò)近三十年的風(fēng)風(fēng)雨雨。
期間歷經(jīng)十一輪牛熊轉(zhuǎn)換，上證A股從96點(diǎn)攀升至現(xiàn)在的2800點(diǎn)左右，多少股民激蕩A股，有人發(fā)家致富實(shí)現(xiàn)財(cái)富自由，亦有股民難逃“韭菜”厄運(yùn)。
截然不同的人生
一直以來(lái)，散戶都是A股的主力，散戶的交易額占比高達(dá)80%。在散戶、機(jī)構(gòu)搏殺的A股戰(zhàn)場(chǎng)上，投機(jī)炒作氛圍一直都很濃重，身處其中的散戶往往過(guò)分看重股市的“賺錢(qián)效應(yīng)”，而忽略了股票本身是一項(xiàng)高風(fēng)險(xiǎn)的投資。
2015年股市的瘋漲讓一眾股民瘋狂，通過(guò)配資、兩融等融資手法以杠桿資金入市。經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者曾經(jīng)接觸過(guò)的一位北京股民周先生，以杠桿資金入市，而隨后股市大跌，周先生和其妻余女士?jī)扇速~戶被強(qiáng)平，原本過(guò)億的賬戶只剩下580萬(wàn)元。
在2015年5月份前，周先生是以6000萬(wàn)元自有資金馳騁A股的超級(jí)散戶，他認(rèn)為自己操盤(pán)屬于相對(duì)穩(wěn)健。而2015年5、6月份期間，一位中信建投北京望京中環(huán)南路證券營(yíng)業(yè)部副總經(jīng)理向周先生和他妻子余女士推薦申請(qǐng)創(chuàng)新“套現(xiàn)業(yè)務(wù)”，為其兩人的兩融賬戶總計(jì)套現(xiàn)融資9000萬(wàn)元。周先生將所有資金都投入股市而后遭遇“股災(zāi)”股票被強(qiáng)平，周先生也走上了與中信建投漫漫的訴訟調(diào)解之路。這樣的案例在2015年并不在少數(shù)。
周先生向記者感慨道，“2008年的牛市讓我第一次嘗到了炒股的魅力，而2015年的股市調(diào)整讓我心灰意冷?！痹谟浾?017年初見(jiàn)到周先生時(shí)，周先生一家從三環(huán)附近搬到了五環(huán)外，因?yàn)榇罅抠Y金投入股市，周先生也錯(cuò)過(guò)了買(mǎi)房的最佳時(shí)機(jī)。。
2014年下半年，久違的A股牛市啟動(dòng)，多少人配資炒股、甚至賣(mài)房炒股，一腔熱血沖進(jìn)股市，而后監(jiān)管清理配資，股市調(diào)整來(lái)襲。像周先生這樣炒股巨虧的案子諸見(jiàn)報(bào)端。上海一位做奢侈品生意的老板，把大部分現(xiàn)金投入股市，后來(lái)出現(xiàn)巨虧資金周轉(zhuǎn)不靈，后來(lái)無(wú)奈以低于市價(jià)500萬(wàn)元的價(jià)格掛牌出售位于上海的豪宅。
相比之下，擁有數(shù)百萬(wàn)元炒股資金的王女士，即便在牛市誘惑之下，出于謹(jǐn)慎投資的理念，并沒(méi)有使用任何杠桿工具。和周先生一樣，王女士也擁有十多年的炒股經(jīng)驗(yàn)，機(jī)緣巧合之下，出于剛需，王女士在2015年上半年及時(shí)止盈買(mǎi)房而躲過(guò)一劫。在2008年至2014年漫長(zhǎng)的熊市期間，王女士選擇基本沒(méi)怎么動(dòng)過(guò)股票賬戶，到了2015年牛市期間，王女士靠著炒作創(chuàng)業(yè)板賬戶浮盈近兩百萬(wàn)，加上一部分自有資金，出于剛需，在北京市區(qū)全款買(mǎi)入一套三居室。
與王女士的只盯K線圖，并不分析公司基本面的炒股策略不同，以記者接觸的劉先生則是“知識(shí)分子”股民。劉先生告訴記者，他會(huì)花數(shù)個(gè)月的時(shí)間研究一只股票，從技術(shù)分析到公司的業(yè)績(jī)財(cái)報(bào)，各項(xiàng)數(shù)據(jù)都會(huì)持續(xù)跟蹤，并且每周撰寫(xiě)全球及A股走勢(shì)概況的總結(jié)報(bào)告。劉先生堅(jiān)持自己的投資理念，不與其他投資者做過(guò)多地交流，因?yàn)椴幌肫渌烁蓴_。即便在2015年的大行情之下，劉先生也沒(méi)有隨波逐流地大舉加倉(cāng)創(chuàng)業(yè)板，雖然錯(cuò)過(guò)了“暴富”的機(jī)會(huì)，但是劉先生這幾年的業(yè)績(jī)一直都保持穩(wěn)定。即便在2018年的弱市行情之下，依然保持了正收益。通過(guò)多年投資經(jīng)驗(yàn)的積累，劉先生也于去年和朋友成立自己的私募公司。
和2015年的牛市一樣讓人記憶深刻的還有2007年的牛市，創(chuàng)下了A股6124點(diǎn)的歷史高位。與這一輪牛市追逐樂(lè)視、暴風(fēng)影音等善于講故事的創(chuàng)業(yè)板不同，2008年的上一輪牛市中，資本瘋狂追逐大盤(pán)股。當(dāng)2007年11月5日，中國(guó)石油頂著“亞洲最賺錢(qián)的公司”的光環(huán)登陸A股市場(chǎng)，開(kāi)盤(pán)價(jià)更是高達(dá)48.60元，而這之后十年間，其股價(jià)長(zhǎng)期在10元以下徘徊。記者認(rèn)識(shí)的一位散戶，在高位買(mǎi)入中石油之后，之后只能通過(guò)波段操作來(lái)減少損失。記者身邊不少朋友，在2008年重倉(cāng)的個(gè)股和基金，直到2015年才解套。
除了傳統(tǒng)的炒股之外，記者注意到，越來(lái)越多地朋友選擇公募基金。而隨著巴菲特指數(shù)投資理念在國(guó)內(nèi)的推廣，也有一部分投資者選擇定投指數(shù)基金獲得穩(wěn)健的收益。北京某大型券商員工告訴記者，其在2017年通過(guò)定投50ETF指數(shù)基金獲得超過(guò)50%的收益，同年通過(guò)定投港股基金也獲得了翻倍的收益。而目前她將目光投向了創(chuàng)業(yè)板指數(shù)基金，雖然行情一直比較低迷，但是其仍在堅(jiān)持，堅(jiān)信定投可以穿越牛熊。
過(guò)往，每一輪的牛市，都是一輪財(cái)富洗盤(pán)，而隨后的熊市，都造就了一批“高位接盤(pán)俠”。在股市里實(shí)現(xiàn)財(cái)富自由，亦或是傾家蕩產(chǎn)的極端個(gè)案只是少數(shù)，更多的還是普普通通的A股投資者。對(duì)于這些投資者而言，只有對(duì)投資心存敬畏之心，充分了解股票是高風(fēng)險(xiǎn)投資，清晰定義自己的收益風(fēng)險(xiǎn)偏好，才更有勝算穿越周期獲得穩(wěn)健的收益。
牛熊輪回
A股里的造富神話依舊令數(shù)以億計(jì)的投資者趨之若鶩。回顧A股的風(fēng)云人物，號(hào)稱(chēng)“中國(guó)第一股民”的“楊百萬(wàn)”(真名楊懷定)赫然在列。楊懷定1989年踏入股市，買(mǎi)入第一只股票“真空電子”，半年后隨著深圳投機(jī)客蜂擁而至上海爭(zhēng)搶股票，行情大漲，楊懷定也以800元/股以上的價(jià)位拋掉真空電子，凈賺150多萬(wàn)元，從一位普普通通的工廠工人成為眾人眼中的“股神”。
從上交所成立之后至1997年間，A股先后經(jīng)歷了五次牛熊市。第一次牛市從1990年底的96.05點(diǎn)上漲至1992年5月份的1429點(diǎn)，在隨后半年的熊市中，跌回386點(diǎn)。在1992年至1997年間，在幾百點(diǎn)的熊市和上千點(diǎn)的牛市之間反復(fù)震蕩。這期間，A股沒(méi)有漲跌停板的限制，投機(jī)屬性更強(qiáng)。網(wǎng)上流傳的一位老股民回憶起當(dāng)時(shí)炒股的情景：“我在交易大廳外轉(zhuǎn)了一會(huì)，100元變成了200元，200元轉(zhuǎn)眼變成了800元?！?/p>
沉寂多年之后，A股終于在1999年5月19日迎來(lái)波瀾壯闊的大行情，史稱(chēng)“5·19”行情。在這輪行情中，在科技股、銀行股、績(jī)優(yōu)股等多個(gè)熱點(diǎn)板塊的炒作之下，幾乎超過(guò)95%的個(gè)股上漲幅度都超過(guò)了50%，股民們?cè)谶@輪行情中亦是賺得盆滿缽滿。這也是A股歷史上的第一次所有個(gè)股普漲的牛市行情。而隨后A股的兩次普漲大牛行情分別在2007年和2015年出現(xiàn)，幾乎每隔八年才有一個(gè)為期不到一年的牛市。
起起落落之間，A股市場(chǎng)上出現(xiàn)了諸多超級(jí)牛散。比如減持重倉(cāng)金融股的葛衛(wèi)東、曾鐘情于ST股的吳鳴霄、青睞中小創(chuàng)的趙建平等。不過(guò)，牛散畢竟屈指可數(shù)，以近兩年的數(shù)據(jù)為例，盈利的股民只占了一小部分比例。
2016年，同花順投資賬本顯示，盈利的股民占26.8%，人均賺44935元，收益率為28.9%;虧損股民比例高達(dá)73.2%，虧損股民人均虧損50345元，收益率為-21.5%。東方財(cái)富網(wǎng)2017年的調(diào)查顯示，今年收益為正的投資者僅占29%，虧損超20%的散戶投資者比例高達(dá)55.4%，虧損在20%以內(nèi)的股民也有15.6%。
形形色色的散戶，在股市里也難逃二八定律，只有少數(shù)的股民在A股里實(shí)現(xiàn)盈利。
事實(shí)上，這樣的現(xiàn)實(shí)也更多地被股民接受，可以看到A股市場(chǎng)里機(jī)構(gòu)的話語(yǔ)權(quán)在逐漸增強(qiáng)。隨著監(jiān)管?chē)?yán)懲坐莊和內(nèi)幕交易、打擊黑嘴、規(guī)范上市公司信披、嚴(yán)卡忽悠式重組等一系列整頓資本市場(chǎng)的舉措密集出臺(tái)，A股市場(chǎng)的投機(jī)屬性也在逐步淡化，包括國(guó)內(nèi)外的機(jī)構(gòu)資金更有意愿參與到一個(gè)健康的A股市場(chǎng)當(dāng)中。
一個(gè)明顯的變化是，國(guó)內(nèi)隨著社?；鸺哟笕胧?、現(xiàn)在養(yǎng)老金也進(jìn)入A股，這類(lèi)長(zhǎng)線資金的入場(chǎng)也將促進(jìn)A股的理性投資。另外一方面，隨著滬深港通的開(kāi)通、QFII額度的提高、A股先后加入MSCI和富時(shí)指數(shù)等，國(guó)際大型機(jī)構(gòu)資金涌入A股。截至2018年6月底，外資持有A股規(guī)模已達(dá)1.28萬(wàn)億元，占A股流通市值比例已達(dá)6.44%，介于公募基金持股比例的8.43%和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)持股比例的5.89%之間。A股投資者格局的變化正在重塑市場(chǎng)，促進(jìn)和加速一個(gè)更為理性的投資理念的形成。
