周三美股的暴跌引發(fā)了歐美、亞太股市的跟風(fēng)，A股也未能幸免。在回答A股該如何擺脫美股的羈絆這個(gè)問(wèn)題之前，我們先要搞清楚美股下跌的原因。
對(duì)于美股的下跌，筆者認(rèn)為主要有以下三個(gè)原因：
首先，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的失當(dāng)是引發(fā)美股下調(diào)的重要原因之一。
自2015年12月份開(kāi)啟本輪加息周期以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)加息八次，其中今年加息三次，利率上升至2%-2.25%目標(biāo)區(qū)間內(nèi)。芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席周三表示，在利率達(dá)到3%后，美聯(lián)儲(chǔ)可能停止加息。這意味著美聯(lián)儲(chǔ)還有三次加息的可能。
縱觀美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策，其最顯著的特點(diǎn)是“唯我獨(dú)尊”：一切從本國(guó)需要出發(fā)，不顧其他經(jīng)濟(jì)體的感受，甚至不惜傷害其他經(jīng)濟(jì)體利益來(lái)滿足本國(guó)的需要，這導(dǎo)致美國(guó)的“朋友圈”越來(lái)越小。
美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息帶來(lái)的后果之一就是推升了美債收益率。周三，10年期美債收益率升至3.252%，刷新七年來(lái)最高紀(jì)錄。在美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)定繼續(xù)加息的背景下，市場(chǎng)對(duì)利率飆升的擔(dān)憂越來(lái)越重。對(duì)美債收益率的日益恐懼，加劇了投資者對(duì)美股的擔(dān)憂。
就連美國(guó)總統(tǒng)特朗普都說(shuō)美聯(lián)儲(chǔ)“瘋了”。如果美聯(lián)儲(chǔ)不糾正現(xiàn)行貨幣政策方向，那么，周三美股的表現(xiàn)則只會(huì)是開(kāi)始，后續(xù)有可能時(shí)不時(shí)的就來(lái)這么一下。
其次，美國(guó)挑起的貿(mào)易戰(zhàn)，尤其是中美貿(mào)易戰(zhàn)，現(xiàn)在及未來(lái)都將成為重傷美股的重要因素。
自特朗普當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)至今年2月份，道指累計(jì)上漲超過(guò)30%。特朗普將之視為自己的功勞。
但從今年2月份開(kāi)始，美國(guó)加大對(duì)我國(guó)的貿(mào)易爭(zhēng)端力度。3月22日，美方宣布“因知識(shí)產(chǎn)權(quán)侵權(quán)問(wèn)題對(duì)中國(guó)商品征收500億美元關(guān)稅，并實(shí)施投資限制”。4月4日，美方發(fā)布了加征關(guān)稅的商品清單，將對(duì)我國(guó)輸美的1333項(xiàng)500億美元的商品加征25%的關(guān)稅。中美貿(mào)易戰(zhàn)至此正式打響。在中美貿(mào)易戰(zhàn)打響的同時(shí)，特朗普還與其他經(jīng)濟(jì)體的貿(mào)易摩擦不斷加劇。
從中美貿(mào)易戰(zhàn)打響之后，我國(guó)本著有理有利有節(jié)的方針進(jìn)行應(yīng)對(duì)，但美方卻變本加厲，一意孤行，為美國(guó)經(jīng)濟(jì)和股市運(yùn)行埋下了隱患。現(xiàn)在美股的暴跌，即是對(duì)失道寡助的貿(mào)易戰(zhàn)作出的反應(yīng)。
第三，在美方挑起貿(mào)易戰(zhàn)和美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息的背景下，美股投資者對(duì)“讓制造業(yè)回歸美國(guó)”、產(chǎn)業(yè)鏈的安全產(chǎn)生了疑問(wèn)。這也是導(dǎo)致美股下跌的原因之一。
美國(guó)國(guó)內(nèi)金融界認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)“非常好”，預(yù)計(jì)今年美國(guó)GDP將增長(zhǎng)3.2％。
但I(xiàn)MF卻不這樣認(rèn)為。IMF的最新報(bào)告指出，美國(guó)財(cái)政刺激繼續(xù)增加，勢(shì)頭依然強(qiáng)勁，但2019年的經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期受最近的貿(mào)易措施，例如對(duì)價(jià)值2000億美元的中國(guó)商品征收額外關(guān)稅的影響而下調(diào)。IMF預(yù)測(cè)，特朗普的減稅計(jì)劃將使今年美國(guó)GDP增速保持在2.9％，但明年會(huì)降至2.5％。在這樣的經(jīng)濟(jì)預(yù)期下，美股的下跌就會(huì)成為必然。
筆者認(rèn)為，在洞悉了美股下跌的主要原因之后，我們就應(yīng)該采取措施將美股對(duì)A股的影響降低到最小。
首先，貨幣政策在全力支援實(shí)體經(jīng)濟(jì)的同時(shí)，也應(yīng)該在金融體系、資本市場(chǎng)的穩(wěn)定上有所作為。就像2015年那樣，央行應(yīng)擇機(jī)適度對(duì)證金公司等機(jī)構(gòu)注入流動(dòng)性，主動(dòng)承擔(dān)起維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定的重任。
其次，在積極穩(wěn)妥應(yīng)對(duì)貿(mào)易戰(zhàn)的同時(shí)，也要廣辟“朋友圈”，此消彼長(zhǎng)，維護(hù)外貿(mào)格局的總體穩(wěn)定。
第三，減稅降費(fèi)力度可以再大一些，各領(lǐng)域深化改革的進(jìn)程要加快，傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的政策措施要落地生根，對(duì)經(jīng)濟(jì)新動(dòng)能的培育要不遺余力?？傊褪且扇「鞣N政策措施讓國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)活起來(lái)，實(shí)現(xiàn)新舊動(dòng)能的順利切換，主動(dòng)抵御國(guó)際經(jīng)濟(jì)波動(dòng)帶來(lái)的沖擊。
第四，資本市場(chǎng)的改革要提速提質(zhì)，落實(shí)好已經(jīng)推出的改革措施，謀劃好促進(jìn)市場(chǎng)發(fā)展的頂層設(shè)計(jì)，進(jìn)一步優(yōu)化市場(chǎng)的投融資環(huán)境。
筆者認(rèn)為，只要各部門齊心協(xié)力做好以上四個(gè)方面的工作，就能最大限度的減少美股對(duì)A股的羈絆，實(shí)現(xiàn)A股市場(chǎng)穩(wěn)健發(fā)展的愿景。
