金秋十月，A股卻冰凍徹骨。A股的春天究竟有多遠(yuǎn)?怎樣才能讓A股的春天到來?著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中國政法大學(xué)商學(xué)院院長劉紀(jì)鵬教授，昨日接受了大眾證券報記者專訪。
應(yīng)推出積極的資本政策
繼上周A股大跌后，昨日滬深兩市繼續(xù)震蕩下行集體跌1.5%左右。全球股市向好時，A股死水一潭;全球股市蕭條時，中國股市跌得比誰都快。A股孱弱的表現(xiàn)備受質(zhì)疑。
證監(jiān)會主席劉士余上周末表示,A股的春天已經(jīng)不遠(yuǎn)了。怎樣才能讓A股的春天到來?昨日，劉紀(jì)鵬對大眾證券報記者表示，冬天過去是否是春天，股市春天的來臨，取決于監(jiān)管政策，首先要推出積極的資本政策。
“積極的資本政策是與積極的貨幣政策、積極的財政政策相對應(yīng)的。之所以提出來要推出積極的資本政策，是因為這一塊在中國金融政策上是空白的?！眲⒓o(jì)鵬表示，積極的資本政策，表達(dá)的就是要大力發(fā)展資本市場。要把以投資銀行為主、資本市場為基礎(chǔ)的直接融資、股權(quán)融資帶動起來。
劉紀(jì)鵬表示，現(xiàn)在的三板市場暫時不活躍，主板市場也長期低迷。市場起不來，談何積極。現(xiàn)在的市場有的是沉淪不起，有的是行將就木，到底是什么原因?比如三板轉(zhuǎn)板制度、綠色通道制度要趕快聯(lián)通啊。主板市場現(xiàn)在出現(xiàn)了發(fā)行制度問題、IPO問題、監(jiān)審不分問題、大小股東分配不公平問題以及各種依賴行政性過多的問題等等，也亟需改變。
通過制度改變獲得新生
“積極的資本政策面對的是資本金融的層次。在每個層次上都能找到對應(yīng)的不足點，需要我們完善。比如IPO制度，我一直主張監(jiān)審分離?！眲⒓o(jì)鵬表示，要把上市把關(guān)的環(huán)節(jié)下放到交易所。交易所也是證監(jiān)會監(jiān)督的對象，交易所與證監(jiān)會不是穿一條褲子的父子關(guān)系。改革這個制度相信就能擺脫證監(jiān)會目前的被動局面。又比如，目前中國上市公司獨有的不公平現(xiàn)象，就是分配制度的不合理?，F(xiàn)在中國資本市場上的企業(yè)精力不是放在增量價值的創(chuàng)造上，而是企業(yè)大股東把精力過多放在存量財富的分配上。一級市場上，上市公司大股東獲得股票的價格僅僅是每股幾毛錢，二級市場的股民買到股票則要每股幾十元的價格。而在今天金融亂象的背景下，上市公司不務(wù)正業(yè)，不是在搞房地產(chǎn)就是在理財。股市盡管跌到今天，大股東利益依然很豐厚。只是由于理財杠桿的折斷、泡沫的破裂，他們在平倉，現(xiàn)在有些民營企業(yè)困難。
“但是解決這個問題，不是要像深圳那樣大量的投放資金，重要的是通過制度的改變來獲得新生?！眲⒓o(jì)鵬表示，所以說積極的資本政策就是要把大力發(fā)展直接融資放在首位，要把它提上日程。資本市場融資多少應(yīng)該做到心中有數(shù)，而且要及時調(diào)整。所以保護(hù)的第一個層面是要優(yōu)先發(fā)展直接融資，落實在行動上。各種會議要明確資本政策也就是證券、金融政策，包括多少金額做到心中有數(shù)，每年拿出多少錢來發(fā)展股市，這個要有明確的政策支持，不能太隨意。在上市審批上要市場化，在國家的政策環(huán)節(jié)上要大力發(fā)展直接融資。西方國家直接融資已經(jīng)占到半壁江山以上，有的占70%，我們只占20%。所以，每年給資本市場直接融資多少，是2萬億還是3萬億元，要有明確的指標(biāo)。各種大會小會要敢于推出積極的資本政策和理論觀點。
宏觀層面上，國家應(yīng)該給指標(biāo)上盤子同時也要上平臺。證監(jiān)會作為一個行業(yè)監(jiān)管部門，級別應(yīng)適當(dāng)提高。重要會議都不能坐前排，只能坐在最后一排旁聽，因為它就是個事業(yè)單位。從證監(jiān)會層面，落實監(jiān)審分離，下放發(fā)審，證監(jiān)會就會主動得多。
建立公平市場，讓投資者有信心
“從市場角度看，很多政策應(yīng)該是以扶持為主，而不是打壓。同時要開展發(fā)行者教育，現(xiàn)在老是講教育投資者，投資者賠錢怎么教育。重要的是教育以上市公司為核心、券商為龍頭、一系列的會計師、律師，這些都是發(fā)行鏈條上的，都要接受再教育。這樣才能管好股民投資者的資產(chǎn)?！眲⒓o(jì)鵬認(rèn)為。
劉紀(jì)鵬強(qiáng)調(diào)要處理好市場上的分配不公平。現(xiàn)在一說不公平就一刀切的行政手段， 能不能找到一個既讓股市上漲、又能實現(xiàn)有關(guān)各方的多贏的辦法?所以要勇于探討?！氨热缯f我以前提到的預(yù)設(shè)可流通底價。比如現(xiàn)在2600點是五元錢，如果以后要賣，4000點時可流通底價要十元以上。這應(yīng)該是我們的轉(zhuǎn)折點。如果一個公司大股東能夠承諾在現(xiàn)有價格翻一番的基礎(chǔ)上才賣，這就是一個信號。這就讓企業(yè)去爭創(chuàng)效益。通過預(yù)設(shè)可流通底價，我覺得可以兼得，實現(xiàn)企業(yè)、個人、國家三者的正效益。從分配制度入手，建立一個公平正義的股市。證監(jiān)會要切實把精力放在監(jiān)管上，不要都放在審批上。把發(fā)行審批權(quán)下放到交易所，要監(jiān)督他們，覺得這樣的效果會比較好?！眲⒓o(jì)鵬表示。
對于當(dāng)前市場關(guān)注的救市政策，劉紀(jì)鵬認(rèn)為，中國股市的救市政策，雖然當(dāng)時救是對的，但是實行的辦法是錯的。世界各國救市政策沒有像中國這樣，到最后四兩撥不起千斤，關(guān)鍵是人們?nèi)匀粵]有信心。A股如果有幾個政策到位，投資者的信心就會重新回來。
