本周（2018.10.8-2018.10.12）受全球股市大幅波動影響，建筑裝飾申萬指數(shù)下跌6.62%，跑贏上證綜指0.98 個百分點，在A 股28 個行業(yè)中位居第6 位。其中基建板塊下跌1.4%，獲得超額收益6.2 個百分點。基建穩(wěn)增長的重要性再次得以體現(xiàn)。
截止2018 年10 月13 日，SW 建筑裝飾板塊中共有64 家企業(yè)公布三季度業(yè)績預告，占比50%。已披露業(yè)績預告的公司中，74%實現(xiàn)了業(yè)績增長，97%實現(xiàn)盈利，預喜率87.5%。與今年中報業(yè)績預告相比，預增比例有所下降，而略增比例有所上升，預喜率下降5.5 個百分點，而實現(xiàn)盈利比例維持不變。
近日，中共中央、國務院印發(fā)了《鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略規(guī)劃（2018－2022年）》，其中第20/21/28 章分別就改善農(nóng)村人居環(huán)境、加強鄉(xiāng)村生態(tài)保護與修復以及加強農(nóng)村基礎設施建設提出要求，加快推進通村組道路、入戶道路建設、大力實施大規(guī)模國土綠化行動、構建農(nóng)村水利基礎設施網(wǎng)絡等，將直接利好基建與園林板塊。其中美尚生態(tài)等一批龍頭園林企業(yè)17-18 年新簽訂單在農(nóng)村地區(qū)占比均超過20%，有望從中充分受益。
9 月份財政部印發(fā)《關于規(guī)范推進政府與社會資本合作（PPP）工作的實施意見（征求意見稿）》，明確 PPP 項目形成的政府支出責任不屬于隱形債務，有利于存量項目的推進。9 月份PPP 項目成交額1993 億元，較上月略有提升。PPP 與鄉(xiāng)村振興為基建復蘇提供彈性。
投資建議：“降杠桿”主基調(diào)未變，政策落實到位仍需時日，推薦基建板塊，關注鋼結(jié)構板塊
當前我們最為推薦的還是基建板塊，優(yōu)質(zhì)地方國企四川路橋、山東路橋。我們還關注鋼結(jié)構板塊在裝備式建筑快速發(fā)展、鋼價上漲對企業(yè)利潤影響逐步下降，以及技術授權加盟業(yè)務模式逐步成熟帶來市占率快速提升等多重因素疊加下，業(yè)績正在加速回暖，有望迎來業(yè)績拐點。重點關注標的是精工鋼構。
風險分析：基建及地產(chǎn)投資增速不達預期；PPP 項目落地率不達預期；相關貨幣與財政政策落實不達預期。
