IPO發(fā)審委暫停一周并不意味著相關(guān)政策的暫停，相反從某個(gè)方面而言有呵護(hù)市場(chǎng)的意味。與此同時(shí)，“再融資33條”的出現(xiàn)，則有可能將引發(fā)再融資業(yè)態(tài)變化。
10月16日，如果按照往常慣例，當(dāng)天證監(jiān)會(huì)發(fā)審委將召開(kāi)IPO發(fā)審會(huì)，審核有關(guān)企業(yè)的首發(fā)事宜，但最終在稍早前宣布暫停一周，原因則是發(fā)審委委員調(diào)研上市公司的再融資事宜。
盡管如此，IPO發(fā)審會(huì)暫停一周這一并不常見(jiàn)的情況背后，仍引發(fā)外界頗多猜測(cè)。有聲音甚至認(rèn)為，是否因?yàn)榻贏股行情的持續(xù)波動(dòng)，再度觸發(fā)監(jiān)管部門(mén)決定暫停IPO？
答案也許是否定的。在宣布IPO發(fā)審會(huì)暫停一周的同時(shí)，證監(jiān)會(huì)披露了2家企業(yè)拿到發(fā)行批文的消息，合計(jì)募資不超過(guò)9億元。此外，涉及再融資的相關(guān)政策也隨之出臺(tái)，更有被稱(chēng)為“再融資33條”的實(shí)操細(xì)則在市場(chǎng)流傳。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，IPO發(fā)審委暫停一周并不意味著相關(guān)政策的暫停，相反從某個(gè)方面而言有呵護(hù)市場(chǎng)的意味。與此同時(shí)，“再融資33條”的出現(xiàn)，則有可能將引發(fā)再融資業(yè)態(tài)變化。
并非暫停IPO
“為提高資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，按照既定的工作計(jì)劃，下周擬集中組織發(fā)審委委員就積極支持上市公司再融資相關(guān)事宜開(kāi)展調(diào)研，沒(méi)有IPO發(fā)審會(huì)安排?！鄙现芪遄C監(jiān)會(huì)在官網(wǎng)披露的短短一句話，宣告了本周IPO發(fā)審會(huì)將暫停一周，同時(shí)也解釋了此次暫停的原因?yàn)榘l(fā)審委委員調(diào)研上市公司再融資事宜。
然而，由于近期A股市場(chǎng)行情持續(xù)波動(dòng)，上述消息一經(jīng)披露，仍引發(fā)了行業(yè)的頗多猜測(cè)，其中最為廣泛的猜測(cè)便是認(rèn)為是否IPO又將處于暫停狀態(tài)？
21世紀(jì)資本研究院了解到，盡管A股此前有過(guò)數(shù)次暫停IPO的情況，但此次情況與此前不同，并且暫停一周的原因與證監(jiān)會(huì)披露的一致，即發(fā)審委委員正在調(diào)研上市公司的再融資情況。
10月16日，一位接近監(jiān)管層的北京中介機(jī)構(gòu)人士表示，過(guò)去一遇到股市波動(dòng)幅度較大就有暫停IPO的聲音出現(xiàn)，但實(shí)際上無(wú)論是IPO暫停還是重啟，市場(chǎng)并不會(huì)直接因此而出現(xiàn)行情的直接改變，IPO也不是市場(chǎng)行情出現(xiàn)變化的拐點(diǎn)標(biāo)志。
中信證券此前披露的一份研究報(bào)告表明，IPO暫停期間市場(chǎng)有過(guò)大漲也有過(guò)下跌，IPO重啟之后短期內(nèi)呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)，但重啟一年內(nèi)大概率是上漲的。
申萬(wàn)宏源證券首席分析師桂浩明在談及IPO發(fā)審委暫停一周時(shí)亦表示，并不能將IPO發(fā)審委的“空窗”與IPO暫停劃等號(hào)，在目前信息進(jìn)一步透明的情況下，“證監(jiān)會(huì)可以根據(jù)市場(chǎng)情況，批準(zhǔn)首發(fā)企業(yè)的發(fā)行”。
值得注意的是，在證監(jiān)會(huì)宣布IPO發(fā)審會(huì)本周暫停的同時(shí)，隨之又披露了兩家公司拿到發(fā)行批文的消息。新疆交通建設(shè)集團(tuán)股份有限公司與北京宇信科技集團(tuán)股份有限公司成功獲得放行，合計(jì)募資將不超過(guò)9億元。
同時(shí)，根據(jù)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至10月11日，目前已經(jīng)過(guò)會(huì)，但尚未發(fā)行的企業(yè)還有32家（包括個(gè)別多年沒(méi)給批文的公司）。
另一個(gè)細(xì)節(jié)在于，目前發(fā)審委仍處于換屆階段。去年9月30日，首屆“大發(fā)審委”走馬上任，并引領(lǐng)了此后的IPO發(fā)審新業(yè)態(tài)，但已在今年9月30日任職到期。
近日，證監(jiān)會(huì)宣布啟動(dòng)發(fā)審委換屆工作，并就《關(guān)于修改〈中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)發(fā)行審核委員會(huì)辦法〉的決定》公開(kāi)征求意見(jiàn)。這意味著新一屆發(fā)審委選聘工作正在緊鑼密鼓進(jìn)行，亮相在即。
“這一年來(lái)IPO常態(tài)化發(fā)行，雖然通過(guò)率與過(guò)去幾年相比呈新低，但在解決IPO‘堰塞湖’問(wèn)題上取得了很大進(jìn)展。但每次市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)就有聲音認(rèn)為與IPO有關(guān)，實(shí)際上是某種心理錯(cuò)覺(jué)?！鄙鲜霰本┲薪槿耸空f(shuō)，“首屆大發(fā)審委雖然即將任期屆滿，但新一屆發(fā)審委仍很大可能延續(xù)從嚴(yán)審核風(fēng)格。”
再融資監(jiān)管重點(diǎn)或變化
在證監(jiān)會(huì)宣布IPO發(fā)審會(huì)暫停一周后，再融資市場(chǎng)則出現(xiàn)了某種程度的新局面。
其中，除上周五證監(jiān)會(huì)表達(dá)了要進(jìn)一步支持上市公司再融資、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的意向外，10月15日市場(chǎng)流傳的“再融資33條”，則為行業(yè)再融資操作方面提供了明確的方向。這一“33條”，也被認(rèn)為與此前流傳出的“IPO51條紅線”在重要性上可以一比。
據(jù)21世紀(jì)資本研究院從投行人士處獲得的一份“再融資33條”文件顯示，文件共分為非財(cái)務(wù)內(nèi)容和財(cái)務(wù)方面內(nèi)容兩部分，分別有16條和17條。
其中，16條非財(cái)務(wù)內(nèi)容中，主要包含同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、關(guān)聯(lián)交易、環(huán)保、重大違法行為以及融資投入PPP項(xiàng)目等多個(gè)方面。
以環(huán)保方面的條款為例?！霸偃谫Y33條”中提及，申請(qǐng)?jiān)偃谫Y的企業(yè)應(yīng)當(dāng)滿足多個(gè)部門(mén)的環(huán)保核查，并披露是否發(fā)生環(huán)保事故乃至涉及環(huán)保方面的媒體報(bào)道。同時(shí)，還要求核查企業(yè)是否存在環(huán)保糾紛或潛在糾紛，甚至對(duì)何為環(huán)保問(wèn)題的“重大違法行為”作出了細(xì)化，即“存在被處以行政處罰的行為，且違法行為導(dǎo)致嚴(yán)重環(huán)境污染、重大人員傷亡、社會(huì)影響惡劣等”情況。
21世紀(jì)資本研究院亦注意到，“再融資33條”中對(duì)募投資金投向也作出了一定限制。文件中透露，原則上募投項(xiàng)目不得新增落后產(chǎn)能，即根據(jù)相關(guān)部委意見(jiàn)，產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)包括鋼鐵、水泥、煤炭、平板玻璃、煤化工、多晶硅、風(fēng)電設(shè)備、電解鋁、造船、大豆壓榨等。
除此外，涉房上市公司在申請(qǐng)?jiān)偃谫Y時(shí)，其關(guān)注重點(diǎn)也被特別提及。
上述文件顯示，對(duì)于主營(yíng)業(yè)務(wù)為房地產(chǎn)（包括住宅地產(chǎn)、商業(yè)地產(chǎn)）的上市公司，或主營(yíng)業(yè)務(wù)雖不屬于房地產(chǎn)，但目前存在房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的上市公司申請(qǐng)?jiān)偃谫Y，為防止募集資金變相用于房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，暫不推進(jìn)審核。
深圳一家大型券商房地產(chǎn)行業(yè)分析師對(duì)此表示，在“房住不炒”、金融去杠桿的大方針下，對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)或項(xiàng)目收緊融資一直是近來(lái)的重點(diǎn)工作，這不僅體現(xiàn)在再融資端，在IPO方面也一直如此。
Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，自2015年底招商蛇口重組上市后，A股再無(wú)任何一家房地產(chǎn)企業(yè)成功上市。
同時(shí)，在17條財(cái)務(wù)內(nèi)容方面，則具體聚焦于財(cái)務(wù)性投資、現(xiàn)金分紅、募集資金補(bǔ)流還貸等具體方面。
文件顯示，為防止募投資金投向“脫虛向?qū)崱?，上市公司再融資應(yīng)服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)、符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，原則上不得跨界投資影視或游戲。除金融類(lèi)企業(yè)外，募集資金不得用于持有交易性金融資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn)等財(cái)務(wù)性投資和類(lèi)金融業(yè)務(wù)。
東北證券研究總監(jiān)付立春對(duì)此表示，“再融資33條”的披露，將對(duì)再融資市場(chǎng)起到規(guī)范作用，對(duì)A股的長(zhǎng)期發(fā)展或許將有建設(shè)性意義。
“長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)肯定是利好，和原來(lái)‘IPO51條’類(lèi)似，但市場(chǎng)消化需要一個(gè)過(guò)程和時(shí)間，這也就意味著短期之內(nèi)，再融資的業(yè)態(tài)會(huì)有一個(gè)比較明顯的變化。但隨著再融資監(jiān)管重點(diǎn)的確認(rèn)，行業(yè)會(huì)越來(lái)越規(guī)范?！备读⒋赫f(shuō)。
（編輯：羅諾）
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