港股解碼，香港財(cái)華社原創(chuàng)王牌專(zhuān)欄，金融名家齊聚?？赐暧浀糜嗛?、評(píng)論、點(diǎn)贊哦
2018年來(lái)國(guó)內(nèi)是風(fēng)雨飄搖的一年，外部有貿(mào)易戰(zhàn)影響，內(nèi)部有高房?jī)r(jià)、高稅率和民企對(duì)政策的擔(dān)憂(yōu)，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)投資者對(duì)于未來(lái)的悲觀預(yù)期，進(jìn)一步影響國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)今年來(lái)持續(xù)下跌，所謂是 熊冠全球 。
隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，雖然短期可能會(huì)有陣痛，但是，長(zhǎng)期看危中也有機(jī)，尤其是今年來(lái)國(guó)內(nèi)對(duì)于金融業(yè)開(kāi)放邁出了一大步，先后有A股納入MSCI、允許外資控股合資券商，近期滬倫通籌備也已經(jīng)進(jìn)入 沖刺 階段，有望年內(nèi)開(kāi)通。
具體看，據(jù)上海證券報(bào)消息，周末中國(guó)證監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于上海證券交易所與倫敦證券交易所互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務(wù)的監(jiān)管規(guī)定(試行)》，由此打響發(fā)令槍?zhuān)瑴麄愅ɑI備工作進(jìn)入了 沖刺階段 。財(cái)華社獲悉，券商自本周一(15日)開(kāi)始進(jìn)行全天候?qū)ｍ?xiàng)測(cè)試，通過(guò)測(cè)試的券商將在周三(17日)前向交易所提交參與滬倫通經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的意向申請(qǐng)，并自27日起向上交所遞交正式的開(kāi)通申請(qǐng)。
綜合上述，我們可以看出滬倫通已經(jīng)進(jìn)入實(shí)質(zhì)性階段，我們?cè)俳Y(jié)合今年來(lái)資本市場(chǎng)一系列對(duì)外開(kāi)放政策看，對(duì)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)會(huì)產(chǎn)生什么影響？
有利于證券行業(yè)轉(zhuǎn)型
從以往歷史看閉關(guān)鎖國(guó)必然會(huì)導(dǎo)致衰退，在企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力不足背景下貿(mào)然開(kāi)放又會(huì)導(dǎo)致外企過(guò)于強(qiáng)大。
而現(xiàn)在國(guó)內(nèi)金融行業(yè)，尤其是證券業(yè)，也出現(xiàn)了一批綜合實(shí)力較強(qiáng)的大型券商，但業(yè)務(wù)占比較大的部分還是以經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)為主。另外，由于國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)不成熟、牛短熊長(zhǎng)，這就造成了整個(gè)證券行業(yè)內(nèi)的公司具有明顯周期性。以前，受?chē)?guó)內(nèi)制度的限制，合資券商持股比例不允許達(dá)到控股狀態(tài)，合資券商業(yè)務(wù)受到較多限制，在經(jīng)營(yíng)上也沒(méi)有絕對(duì)話(huà)語(yǔ)權(quán)，所以發(fā)展并不理想。在今年來(lái)，國(guó)內(nèi)證券業(yè)開(kāi)放市場(chǎng)，短期可能會(huì)給券商行業(yè)帶來(lái)一些沖擊，但長(zhǎng)期看，則有助于整個(gè)行業(yè)轉(zhuǎn)型。
現(xiàn)階段來(lái)說(shuō)，雖然券商行業(yè)也出現(xiàn)了個(gè)別綜合實(shí)力較強(qiáng)的大型券商，但整體上來(lái)看，同質(zhì)化嚴(yán)重，發(fā)展都面臨瓶頸，加上今年由于資本市場(chǎng)不景氣，整個(gè)券商行業(yè)更是雪上加霜。經(jīng)過(guò)開(kāi)放市場(chǎng)，我們可以取長(zhǎng)補(bǔ)短，一方面可以逼迫國(guó)內(nèi)券商轉(zhuǎn)型；另一方面外資可以帶來(lái)新的業(yè)務(wù)模式、新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。
最后我們?cè)賮?lái)談?wù)?，今年A股納入MSCI，滬倫通也是有望年內(nèi)開(kāi)通，這些事件對(duì)于國(guó)內(nèi)股市會(huì)產(chǎn)生哪些影響？
有利于股市企穩(wěn)
我們認(rèn)為，今年A股納入MSCI，下半年也有望開(kāi)通滬倫通，這都有助于國(guó)內(nèi)股市減少波動(dòng)，有助于股市企穩(wěn)。
或許有人會(huì)說(shuō)，就算開(kāi)通外資也不一定投資A股，這句話(huà)是沒(méi)有客觀根據(jù)的。例如，A股納入明晟指數(shù)之后，MSCI國(guó)際披露的上市交易公告書(shū)顯示，截至7月13日，權(quán)益投資中的股票投資占基金總資產(chǎn)的比例高達(dá)93.96%；7月9日披露上市交易公告書(shū)的MSCI低波，截至7月5日，權(quán)益投資中的股票投資占比更是達(dá)到98.62%，MSCI低波、MSCI國(guó)際的成立日期分別為6月7日、6月15日），兩只基金從成立到接近滿(mǎn)倉(cāng)，差不多用了一個(gè)月時(shí)間，速度之快令人咂舌。
這其中最大的原因就是因?yàn)閲?guó)內(nèi)股市較國(guó)際其他市場(chǎng)的股市具有估值吸引力。據(jù)證券時(shí)報(bào)10月12日文章披露，目前A股整體市凈率為1.53倍，低于上證指數(shù)1849點(diǎn)時(shí)期的1.56倍，1664點(diǎn)時(shí)期的2.02倍以及998點(diǎn)時(shí)期的1.63倍。以市盈率來(lái)評(píng)估當(dāng)前A股估值的話(huà)，同樣存在一定的低估嫌疑。數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)顯示，截至最新，A股加權(quán)市盈率為13.61倍，低于998點(diǎn)時(shí)期的15.42倍，接近1664點(diǎn)時(shí)期的12.85倍。另外，A股這幾天再次經(jīng)過(guò)調(diào)整，市凈率和市盈率都繼續(xù)下降。
綜上所述，今年國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)開(kāi)放程度進(jìn)入歷史新高，加上外資的進(jìn)入，會(huì)給A股帶來(lái)增量資金、帶來(lái)新的投資理念，降低A股的波動(dòng)率；對(duì)于證券市場(chǎng)有助于幫助行業(yè)轉(zhuǎn)型，找到新的盈利點(diǎn)，進(jìn)而推動(dòng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。
