為進(jìn)一步完善融資融券相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則，保護(hù)投資者合法權(quán)益，日前，中國結(jié)算對(duì)《中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司融資融券登記結(jié)算業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》進(jìn)行了修訂。
此次修訂，其中一點(diǎn)是在第一條中增加“保護(hù)投資者合法權(quán)益”。筆者認(rèn)為，在“兩融”登記結(jié)算業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則中，新增“保護(hù)投資者合法權(quán)益”，非常有必要。
融資融券交易又稱“證券信用交易”或保證金交易，是指投資者向具有融資融券業(yè)務(wù)資格的證券公司提供擔(dān)保物，借入資金買入證券（融資交易）或借入證券賣出獲利（融券交易）的行為。作為一種信用交易，融資和融券的付出價(jià)值并不對(duì)等，具有杠桿效應(yīng)，如果投資合理，投資者可用較少的資金獲得較大的收益。不過，需要提醒的一點(diǎn)是，投資者只有合法合規(guī)從事證券投資，才能夠使自身利益得到最大的保障。
當(dāng)然，任何一項(xiàng)投資都是收益與風(fēng)險(xiǎn)共存，融資融券業(yè)務(wù)亦是如此。比如，隨著融資融券業(yè)務(wù)的不斷發(fā)展，規(guī)模不斷擴(kuò)大，其中的風(fēng)險(xiǎn)也就在所難免地顯現(xiàn)出來。這些風(fēng)險(xiǎn)，一方面來自市場，比如，此前曾有上市公司出現(xiàn)過“黑天鵝”事件；另一方面，來自于投資者對(duì)融資融券的操作細(xì)節(jié)了解不足，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)較弱。所以，這就需要加大對(duì)投資者的教育，更好地保護(hù)投資者的合法權(quán)益。
筆者認(rèn)為，對(duì)融資融券這類風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)，投資者權(quán)益的保護(hù)需要貫穿于整個(gè)業(yè)務(wù)過程中。其中，對(duì)證券公司而言，在客戶尚未開通融資融券業(yè)務(wù)之前，就要幫助客戶了解業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)收益特征。同時(shí)，要盡可能的了解客戶，判斷是否適合參與融資融券業(yè)務(wù)，對(duì)不適合的要做好解釋工作，予以勸退，絕不能為了業(yè)績讓不符合要求的客戶開通相關(guān)業(yè)務(wù)。
當(dāng)然，保護(hù)投資者合法權(quán)益，不僅僅只是在融資融券業(yè)務(wù)當(dāng)中展開，而是要貫穿于資本市場的方方面面。
我們看到，對(duì)于保護(hù)投資者合法權(quán)益這項(xiàng)工作，監(jiān)管層長期以來一直都在推動(dòng)，并且將其落到實(shí)處。比如，日前，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于完善上市公司股票停復(fù)牌制度的指導(dǎo)意見》，意在更好發(fā)揮市場機(jī)制作用，提高資本市場質(zhì)量，完善資本市場基礎(chǔ)制度，優(yōu)化交易監(jiān)管，減少交易阻力，增強(qiáng)市場流動(dòng)性，穩(wěn)定市場預(yù)期，激發(fā)市場活力，促進(jìn)資本市場長期健康發(fā)展。
其實(shí)，這也是保護(hù)投資者合法權(quán)益的一項(xiàng)重要舉措。試想，如果一家上市公司任意停牌、長期停牌，甚至把股票停牌當(dāng)做配合主力炒作的一個(gè)手段，那么，這種模式實(shí)際上就已經(jīng)涉嫌市場操縱，給投資者、給市場帶來的危害是非常嚴(yán)重的。
A股市場目前還是以散戶為主的市場。如何保護(hù)好這些投資者的合法權(quán)益，是監(jiān)管工作的重中之重。因?yàn)檫@關(guān)乎1億多投資者的切身利益，關(guān)乎資本市場長期健康發(fā)展。此次中國結(jié)算修訂融資融券登記結(jié)算業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則，新增“保護(hù)投資者合法權(quán)益”，是非常有必要的，同時(shí)，也是情理之中的事。
