民營(yíng)企業(yè)尤其是小微企業(yè)融資難是立體的，即在信貸、債權(quán)、股權(quán)融資方面都是困難的。在各方面的關(guān)注督促下，一些金融機(jī)構(gòu)正在或已經(jīng)滿(mǎn)足監(jiān)管層所劃出的對(duì)小微企業(yè)的放貸條件，但這些資金遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿(mǎn)足企業(yè)的現(xiàn)實(shí)需求。所幸，在民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具試點(diǎn)破冰之后，針對(duì)這一企業(yè)群體的股權(quán)融資支持工具也有望出臺(tái)，更進(jìn)一步則是將深耕多層次資本市場(chǎng)，比如新三板、四板市場(chǎng)等。
國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)11月9日主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，提出了一系列緩解民營(yíng)企業(yè)特別是小微企業(yè)融資難融資貴的措施，其中最惹人注目的是，“創(chuàng)新融資工具，深化多層次資本市場(chǎng)改革，支持更多小微企業(yè)開(kāi)展股權(quán)、債券融資?！?/p>
能夠支持更多小微企業(yè)開(kāi)展股權(quán)融資的措施是什么呢？中國(guó)政府網(wǎng)掛出此次國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議公報(bào)的時(shí)間是當(dāng)日晚8:20，過(guò)了近兩個(gè)小時(shí)，央行發(fā)布的第三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告就給出了端倪。
在該報(bào)告提出的下一階段主要政策思路的第二條“發(fā)揮貨幣政策的結(jié)構(gòu)優(yōu)化作用，支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)”中，提出“實(shí)施好民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具，研究設(shè)立股權(quán)融資支持工具，帶動(dòng)民營(yíng)企業(yè)信貸、債券、股權(quán)等融資渠道改善?！?/p>
雖然股權(quán)融資支持工具的提法是針對(duì)民營(yíng)企業(yè)而言，但小微企業(yè)顯然也是民營(yíng)企業(yè)的重要組成部分。所以，這個(gè)工具一旦推出，對(duì)小微企業(yè)的支持也是顯而易見(jiàn)的。
證監(jiān)會(huì)主席劉士余10月19日在接受采訪時(shí)提出了支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的三條措施，與本文關(guān)系最密切的是第一條，即提升創(chuàng)業(yè)板的包容性、提升新三板對(duì)掛牌企業(yè)的融資服務(wù)功能。
主板、中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板是小微企業(yè)可望而不可即的，所以就要在新三板、四板市場(chǎng)做文章。這需要監(jiān)管部門(mén)在制度設(shè)計(jì)上做好規(guī)劃。
在10月19日接受采訪的央行行長(zhǎng)易綱也提出了支持企業(yè)流動(dòng)性的三條措施，其中第二條就是“推進(jìn)民營(yíng)企業(yè)股權(quán)融資支持計(jì)劃”。
11月6日，易綱在接受《經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)對(duì)民營(yíng)企業(yè)股權(quán)融資支持計(jì)劃做出了進(jìn)一步的說(shuō)明。他表示，為穩(wěn)定和促進(jìn)民營(yíng)企業(yè)股權(quán)融資，央行正在推動(dòng)由符合規(guī)定的機(jī)構(gòu)，發(fā)起設(shè)立民營(yíng)企業(yè)股權(quán)融資支持工具，并由央行提供初始引導(dǎo)資金，為出現(xiàn)資金困難的民營(yíng)企業(yè)提供階段性的股權(quán)融資支持。
筆者認(rèn)為，在“實(shí)施穩(wěn)健中性貨幣政策、增強(qiáng)微觀主體活力和發(fā)揮好資本市場(chǎng)功能”的三角形支撐框架中，微觀主體就包含小微企業(yè)，所以資本市場(chǎng)支持小微企業(yè)就能讓這個(gè)三角形支撐框架更加穩(wěn)固。換句話說(shuō)就是，只要深耕多層次資本市場(chǎng)，就可以讓小微企業(yè)活得更好。
